免费的b2b-打造活力校园，推动全方位体育教育新模式

更新时间：2025-04-25 20:02:19　浏览次数： 573

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九江市(共青城市、都昌县、湖口县、彭泽县、柴桑区、永修县、修水县、濂溪区、德安县、武宁县、瑞昌市、庐山市、浔阳区)

郑州市(中原区、新郑市、管城回族区、二七区、登封市、新密市、上街区、巩义市、金水区、荥阳市、惠济区、中牟县)

哈尔滨市(延寿县、呼兰区、木兰县、道里区、阿城区、道外区、通河县、南岗区、巴彦县、香坊区、方正县、宾县、依兰县、五常市、双城区、松北区、尚志市、平房区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗) 淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、四方台区、饶河县、岭东区、宝山区、宝清县、友谊县)

淄博市(临淄区、博山区、沂源县、桓台县、周村区、高青县、淄川区、张店区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、建水县、开远市、弥勒市、个旧市、元阳县、蒙自市、石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、绿春县)池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

晋中市(平遥县、太谷区、昔阳县、和顺县、榆社县、灵石县、祁县、榆次区、左权县、介休市、寿阳县) 朝阳市(凌源市、双塔区、龙城区、北票市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

长治市(黎城县、襄垣县、沁县、屯留区、潞州区、潞城区、壶关县、上党区、平顺县、武乡县、沁源县、长子县)

济南市(槐荫区、历下区、济阳区、章丘区、天桥区、市中区、钢城区、长清区、历城区、莱芜区、商河县、平阴县)鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、浚县、鹤山区)

黄冈市(武穴市、麻城市、黄州区、英山县、团风县、罗田县、红安县、浠水县、黄梅县、蕲春县)

中山市

齐齐哈尔市(富裕县、龙江县、甘南县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、碾子山区、讷河市、建华区、克东县、克山县、依安县、昂昂溪区、拜泉县、龙沙区、铁锋区)

桂林市(龙胜各族自治县、临桂区、全州县、兴安县、灌阳县、象山区、资源县、荔浦市、永福县、七星区、恭城瑶族自治县、雁山区、叠彩区、灵川县、秀峰区、阳朔县、平乐县)

六安市(金寨县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县、裕安区、霍山县)

荆州市(监利市、松滋市、沙市区、江陵县、石首市、洪湖市、公安县、荆州区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005