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来源：市值观察
近期，城商行一哥江苏银行发布了2024年财报，这份新管理层履职一年来的成绩单固然稳健，但净息差依旧承压、零售业务资产质量风险暴露和利润腰斩、运营成本攀升等依然值得警惕。
截至当前，江苏银行现任董事长葛仁余和行长袁军任职已有一周年，这一年里新管理层并不轻松。
最新财报显示，2024年全年江苏银行实现营业收入808.15亿，同比增长8.78%，归母净利润318.43亿，同比增长10.76%。单就增速而言在行业息差承压的环境下表现尚可，但在业务层面的缺陷依然突出。
具体来看，2024年江苏银行的营收增速相比2023年出现了反弹，主要受利息净收入和投资收益的增长推动。
其中，2024年江苏银行利息净收入同比增长了6.29%至559.57亿，相比2023年的近乎平增明显反弹。这一点好于大多数同业商业银行。资产规模增速加快和利息支出的管控对利息净收入起到了支撑作用。
2024年，江苏银行实现总资产规模3.95万亿，同比增长了16.12%，增速创出了近年来新高。由此也一定程度上减缓了净息差的下降速度，相比2023年下降了0.12%至1.86%，但下降趋势依然存在。
随着江苏银行资产规模的快速增长，管理费用开支也在加快，2024年业务及管理费用为199.83亿，同比增长12.11%，其中涉及业务费用投入69.77亿，同比大增32.52%。高增的费用虽然推动了业务增长，但增速必然不可持续。
需要注意的是。2024年其投资收益虽然增长了20.86%至146.5亿，看似增速很快，但下半年随着权益市场回暖实现收益65.66亿，仅略高于2023年下半年的62.38亿，低于预期。
除了投资收益外，江苏银行的中收手续费业务依旧没有起色，实现净收入44.17亿，同比增长了3.29%，在营收中占比5.47%，这一比例在上市商业银行中处于较低位置，而早在2016年还尚为18.51%，反映出其轻资产业务已出现短板。
与江苏银行营收增速出现反弹不同，其净利润仍在下滑，而且还是在“家底”拨备率同比下滑了28.03%至350.1%的情况下，说明其盈利压力依然巨大。
另外，资产质量同样是左右江苏银行业绩增长的重要变量。
整体来看，2024年江苏银行的不良率以稳为主，0.89%相较2023年的0.91%继续下降，但通过研究不难看出，其资产质量的稳定离不开“高核销”，且部分指标也有恶化迹象。
一方面，2024年在江苏银行计提的648.51亿的贷款减值准备中，涉及不良贷款的转销金额达248.76亿，相比2023年的163.35亿大幅增加了52.29%。
从全年角度来看，上半年江苏银行核销了108.62亿不良贷款，下半年的核销金额进一步加快，环比增长了1.29倍至140.14亿，暴露了其内部不良资产生成速度加快的风险。
同时，2024年江苏银行的正常贷款迁徙率从2023年的2.13%进一步提升至2.36%，意味着正常贷款转变为关注、次级、可疑等其他资产质量类别的比例不断提高。
且有着“不良贷款蓄水池”之称的关注类贷款余额为293.6亿，同比增长了21.5%，关注类贷款率也提升了0.06%至1.4%。
江苏银行的逾期贷款的增长情况也值得关注。近年来其逾期贷款金额增速开始加快，2024年同比增长了22.48%至235.52亿，高于2023年的18.08%。
在江苏银行各贷款期限中，尤其是3个月以内及3个月到一年的短期借款存在恶化迹象，2024年分别同比增长了13.97%、35.94%至102.12亿和101.46亿，直接推升了逾期贷款规模。
从信贷减值损失看，作为除拨备率外的又一个利润调节指标，2024年江苏银行的信贷减值损失相比2023年增加了10.86%至183.77亿，结束了近年来的下降趋势，也说明了资产质量问题有所抬头。
从细分行业看，江苏银行财报中披露的不良率情况并不全面，没有披露全部对公不良率，第四大对公行业批发零售业不良率提升较快，同比提升了0.47%至2.37%。地产行业不良率虽有所下降，但2.2%的数据依然较高。
同时，江苏银行零售业务的资产质量恶化也值得重视。
江苏银行的零售业务是此前规模和利润增长的重要推手，但当下这种效应已经大为减缓甚至开始拖后腿，向对公业务转型的阵痛开始显现。
早在2020年之前江苏银行的零售贷款增速还在20%以上，2019年甚至高达38.97%，但此后增速便逐渐下滑，到2024年已经降至不足5%。
从规模对比来看，自2020年至今江苏银行的对公贷款规模已经增长超过了1倍，而同期零售贷款仅增长了43.6%。
影响江苏银行零售业务增长的原因一是地产行业下行下占大头的个人按揭贷款增长放缓，更为重要一点的是零售业务的风险敞口开始暴露。
近年来，江苏银行个人金融业务计提的信用减值损失增长较快，由2021年的55.67亿增长至2024年的117.94亿，而期间公司金融则一直在百亿左右徘徊。要知道2024年对公贷款1.32万亿规模已经接近零售贷款0.67万亿的一倍。
正因如此，江苏银行个人金融业务的利润总额大幅下滑，相较于2023年的98.49亿腰斩至44.8亿。
值得一提的是，2024年3月江苏银行的个人贷款70.9亿未偿本息以0.5折拍卖的消息备受市场关注。
具体来说，2024年江苏银行的个人经营贷不良率明显提升，相比2023年提升了0.55%至2.04%。同时财报虽没有披露江苏银行零售贷款第一大业务消费贷的不良率，也或是造成不良风险敞口的重要原因。
在零售贷款的几大业务中，一般而言个人按揭贷款是商业银行最为优质的资产之一，不良率普遍较低，出现明显的风险敞口概率很低，而消费贷由于面向的人群较广，信用背景较为复杂，在经济增长压力加大的背景下更容易出现风险敞口，也是当前商业银行不良资产的重要来源。
并且江苏银行的个人经营贷在零售贷款中的占比并不高，2024年仅9.57%，而消费贷占比达47.84%，相比之下消费贷更能推带动个人金融信贷减值的提升。
值得注意的是，2024年江苏银行的消费贷规模同比仅增长了2.69%，相比2023年的14.63%明显放缓，也或是受到了不良资产增加的影响。
随着江苏银行零售业务陷入低迷，对公业务则扛起了规模增长的大旗。在江苏银行的六大发展战略中，做强公司业务和做大零售业务分别位列前两位，在零售业务疲弱的当下希望对公业务能弥补缺项。
在对公行业，2024年江苏银行五篇大文章相关领域增长较快，就比如实现绿色融资5509亿，同比增长22.4%；科技贷款余额2326亿，同比增长22.8%等。对公贷款前三大行业租赁和商务服务业、制造业、水利公共设施管理业增长均较快。
但问题在于，商业银行的零售贷款相对于对公贷款收益率更高，江苏银行零售业务增长放缓叠加近年来贷款收益率的不断下行，对公业务将承受更多增长压力，且能否持续保持高增长还是未知数。
作为城商行一哥，江苏银行这份稳健财报之下资产质量暗藏隐忧，也是新一届管理层要重点面对的挑战。尤其是零售业务，如果不能有效处理不良问题，未来对盈利的影响还将持续显现。
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