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云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县)

丹东市(东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市)  江门市(恩平市、台山市、开平市、江海区、新会区、鹤山市、蓬江区)

金华市(义乌市、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、浦江县、东阳市、永康市、金东区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

长沙市(芙蓉区、长沙县、雨花区、望城区、开福区、浏阳市、岳麓区、宁乡市、天心区)信阳市(商城县、光山县、潢川县、新县、息县、浉河区、平桥区、罗山县、固始县、淮滨县)

大同市(左云县、云州区、灵丘县、平城区、天镇县、阳高县、云冈区、浑源县、新荣区、广灵县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、龙里县、瓮安县、荔波县、长顺县、平塘县、独山县、贵定县、福泉市、罗甸县、惠水县)

济宁市(鱼台县、曲阜市、汶上县、微山县、嘉祥县、泗水县、金乡县、任城区、梁山县、兖州区、邹城市)

山南市(琼结县、加查县、扎囊县、曲松县、洛扎县、措美县、浪卡子县、乃东区、桑日县、隆子县、贡嘎县、错那市)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、开远市、石屏县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、东平县)

天津市(宝坻区、静海区、和平区、东丽区、西青区、宁河区、滨海新区、红桥区、北辰区、蓟州区、河北区、武清区、津南区、河西区、南开区、河东区)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、翔安区、同安区、思明区)

驻马店市(确山县、新蔡县、平舆县、驿城区、正阳县、泌阳县、汝南县、上蔡县、西平县、遂平县)

金昌市(金川区、永昌县)

韶关市(仁化县、新丰县、武江区、始兴县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、曲江区)

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、通山县、咸安区、赤壁市)

眉山市(洪雅县、东坡区、丹棱县、彭山区、青神县、仁寿县)

大连市(旅顺口区、西岗区、中山区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、普兰店区、甘井子区、金州区、长海县)

忻州市(代县、繁峙县、五寨县、五台县、忻府区、原平市、偏关县、岢岚县、保德县、静乐县、宁武县、河曲县、定襄县、神池县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、红原县、汶川县、壤塘县、松潘县、小金县、茂县、金川县)

齐齐哈尔市(龙江县、克山县、依安县、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、拜泉县、泰来县、甘南县、铁锋区、讷河市、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、碾子山区、富拉尔基区)

淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、谢家集区、八公山区、大通区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、新宾满族自治县)

滁州市(明光市、南谯区、天长市、凤阳县、琅琊区、来安县、定远县、全椒县)

德州市(陵城区、平原县、禹城市、宁津县、齐河县、武城县、乐陵市、庆云县、德城区、临邑县、夏津县)

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巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗)

六安市(霍山县、金安区、霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县、金寨县)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)  乌鲁木齐市(天山区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、易门县、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、榕江县、凯里市、台江县、丹寨县、锦屏县、黎平县、三穗县、天柱县、岑巩县、黄平县、镇远县、施秉县、雷山县、剑河县)  吕梁市(兴县、汾阳市、交口县、中阳县、文水县、方山县、柳林县、交城县、离石区、岚县、石楼县、孝义市、临县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、玛沁县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)河池市(大化瑶族自治县、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、天峨县、金城江区、凤山县)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、东昌区、二道江区、柳河县、通化县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗)

大理白族自治州(云龙县、剑川县、弥渡县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县)

三明市(明溪县、永安市、沙县区、宁化县、三元区、大田县、建宁县、将乐县、清流县、尤溪县、泰宁县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、应县、山阴县、平鲁区)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区、薛城区、市中区)

汕头市(澄海区、金平区、南澳县、潮阳区、潮南区、濠江区、龙湖区)

阜阳市(太和县、阜南县、界首市、颍上县、颍泉区、临泉县、颍州区、颍东区)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、平江县、临湘市、云溪区、湘阴县、君山区、汨罗市、岳阳县)

东营市(东营区、利津县、河口区、广饶县、垦利区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、墨脱县、巴宜区、米林市、波密县)

安康市(平利县、白河县、石泉县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、镇坪县、宁陕县、紫阳县、汉阴县)

晋中市(灵石县、左权县、祁县、和顺县、平遥县、太谷区、寿阳县、榆社县、昔阳县、介休市、榆次区)

内蒙古自治区

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。