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兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)
徐州市(贾汪区、新沂市、云龙区、邳州市、鼓楼区、睢宁县、丰县、铜山区、泉山区、沛县)
三明市(将乐县、沙县区、建宁县、泰宁县、大田县、尤溪县、清流县、明溪县、宁化县、三元区、永安市) 渭南市(蒲城县、潼关县、大荔县、华州区、韩城市、白水县、富平县、华阴市、合阳县、澄城县、临渭区)
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邵阳市(北塔区、隆回县、邵阳县、新宁县、绥宁县、双清区、城步苗族自治县、武冈市、新邵县、洞口县、邵东市、大祥区)
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西宁市(湟源县、湟中区、城北区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、城中区) 黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)
永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、道县、江永县、双牌县、零陵区、东安县、宁远县、新田县、蓝山县、冷水滩区)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)
山南市(措美县、扎囊县、错那市、曲松县、琼结县、加查县、乃东区、洛扎县、桑日县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县)
曲靖市(师宗县、沾益区、富源县、麒麟区、宣威市、会泽县、罗平县、陆良县、马龙区)
陇南市(成县、文县、康县、徽县、武都区、西和县、两当县、宕昌县、礼县)
柳州市(柳江区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、德令哈市)
泸州市(叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、泸县)
运城市(万荣县、平陆县、稷山县、闻喜县、盐湖区、永济市、垣曲县、河津市、绛县、新绛县、临猗县、芮城县、夏县)
张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
丽水市(缙云县、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、青田县、庆元县、龙泉市)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)
福州市(福清市、平潭县、连江县、仓山区、晋安区、长乐区、罗源县、永泰县、鼓楼区、闽侯县、闽清县、台江区、马尾区)
朝阳市(凌源市、双塔区、龙城区、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)
清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
衢州市(江山市、衢江区、开化县、龙游县、常山县、柯城区)
重庆市(城口县、开州区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、黔江区、奉节县、巫溪县、大足区、大渡口区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、长寿区、永川区、合川区、南川区、渝中区、南岸区、九龙坡区、武隆区、丰都县、垫江县、石柱土家族自治县、江津区、铜梁区、巫山县、江北区、巴南区、璧山区、涪陵区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、云阳县、沙坪坝区、万州区、潼南区)
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宁德市(古田县、蕉城区、寿宁县、福安市、周宁县、屏南县、霞浦县、柘荣县、福鼎市) 克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
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西藏自治区
2025年4月，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）的IPO进程引发市场高度关注。天有为高达93.5元/股的发行价，为A股市场年内发行价最高的新股，也是近14个月来发行价最高的新股，37.4亿元的募资总额也创年内新高。
天有为以37.4亿元创下年内募资纪录，背后是资本对汽车智能化赛道的押注。然而，其客户依赖、财务异常及历史合规问题，与高估值、高募资形成鲜明反差。若未来现代汽车订单波动或社保补缴冲击利润，可能引发估值回调。投资者需警惕其“高增长”背后的数据真实性及行业周期风险。
对单一客户构成重大依赖但不是行业惯例
天有为对现代汽车集团的依赖程度十分高：2020年销售收入占比10.31%，2022年飙升至53.03%，2024年预计采购额达21.1亿元，占总营收近60%。这种依赖度远超行业正常水平（通常前五大客户占比低于50%），与现代汽车在华“收缩战略”（关闭工厂、削减车型）形成直接冲突。一旦订单波动，天有为将面临收入断崖式下跌风险。
天有为对前五大客户的依赖程度明显高于同行可比公司。招股书中，天有为将德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技作为可比同行上市公司。
2020-2022年，德赛西威对前五大客户销售收入占总营收的比值分别为54.81%、49.97%、48.51%；华阳集团前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%；均胜电子前五大客户集中度分别为60%、57%、58%；航天科技前五大客户集中度分别为30.35%、32.68%、28.60%。
天有为的大客户依赖并非行业惯例，尤其是德赛西威的客户都是知名头部汽车制造商，也没有出现客户集中度高的情况，而天有为却称“发行人客户集中度较高的情形符合行业特性”。
招股书显示，王文博、吕冬芳夫妇直接持股86.14%，发行前通过亲属控制的合伙企业合计掌控91.49%表决权，“一家独大”。
系统性社保违规触及监管底线
2020年，天有为未给员工足额足项缴纳社保的比例高达86%（2400人），至2022年末，仍有1557人未缴社保、1598人未缴公积金。
尽管公司辩称“员工自愿放弃”，但人社部明确表示社保缴纳为法定义务，自愿协议无效。参考2023年鼎镁科技因社保缴纳比例96%仍被否的案例，天有为的合规性更堪忧。
若全额补缴，2020年利润将减少59.2%。此外，大规模欠缴暴露内控失效，或认定其会计基础薄弱，存在重大错报风险。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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