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信阳市(光山县、浉河区、新县、平桥区、潢川县、商城县、固始县、罗山县、息县、淮滨县)

青岛市(即墨区、市北区、城阳区、莱西市、黄岛区、李沧区、平度市、崂山区、市南区、胶州市)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、卓资县)

菏泽市(郓城县、单县、曹县、巨野县、定陶区、鄄城县、牡丹区、东明县、成武县)  黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、瓮安县、罗甸县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、荔波县、独山县、惠水县、贵定县、福泉市)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、安吉县、长兴县)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、同安区、海沧区、集美区)

济南市(市中区、长清区、历下区、商河县、莱芜区、天桥区、章丘区、槐荫区、平阴县、钢城区、济阳区、历城区)澳门特别行政区

沈阳市(辽中区、沈北新区、皇姑区、于洪区、和平区、大东区、铁西区、苏家屯区、沈河区、法库县、新民市、浑南区、康平县)  鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、山城区、淇滨区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、雅江县、理塘县、道孚县、稻城县、新龙县、乡城县、炉霍县、九龙县、得荣县、康定市、丹巴县、德格县、白玉县、色达县、泸定县、石渠县、巴塘县)

商丘市(睢县、虞城县、柘城县、宁陵县、睢阳区、永城市、夏邑县、民权县、梁园区)

金昌市(金川区、永昌县)

新乡市(凤泉区、长垣市、牧野区、辉县市、卫辉市、新乡县、封丘县、卫滨区、原阳县、红旗区、延津县、获嘉县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

宜春市(铜鼓县、宜丰县、樟树市、奉新县、袁州区、丰城市、上高县、万载县、靖安县、高安市)

广州市(越秀区、荔湾区、白云区、增城区、花都区、黄埔区、海珠区、南沙区、从化区、天河区、番禺区)

赣州市(崇义县、章贡区、安远县、石城县、定南县、赣县区、瑞金市、全南县、兴国县、宁都县、会昌县、大余县、于都县、龙南市、寻乌县、南康区、信丰县、上犹县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

温州市(洞头区、鹿城区、龙湾区、瑞安市、永嘉县、龙港市、文成县、泰顺县、苍南县、瓯海区、乐清市、平阳县)

聊城市(阳谷县、高唐县、临清市、莘县、东阿县、东昌府区、冠县、茌平区)

大理白族自治州(宾川县、大理市、剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、云龙县、祥云县、弥渡县、鹤庆县、洱源县)

抚州市(宜黄县、乐安县、金溪县、崇仁县、临川区、南丰县、资溪县、广昌县、黎川县、南城县、东乡区)

长春市(德惠市、南关区、二道区、绿园区、朝阳区、榆树市、双阳区、农安县、宽城区、公主岭市、九台区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

台州市(路桥区、玉环市、三门县、仙居县、温岭市、椒江区、黄岩区、临海市、天台县)

安庆市(潜山市、大观区、怀宁县、迎江区、太湖县、宜秀区、宿松县、望江县、岳西县、桐城市)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区、滦平县、平泉市)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、范县、濮阳县)

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和田地区(和田市、民丰县、于田县、洛浦县、皮山县、策勒县、墨玉县、和田县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)  黑河市(五大连池市、北安市、逊克县、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

驻马店市(西平县、平舆县、确山县、汝南县、新蔡县、正阳县、驿城区、泌阳县、遂平县、上蔡县)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、忻城县)

宁波市(余姚市、奉化区、海曙区、江北区、北仑区、宁海县、慈溪市、鄞州区、象山县、镇海区)文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、丘北县、麻栗坡县、马关县、广南县、西畴县、富宁县)

绥化市(北林区、望奎县、肇东市、庆安县、绥棱县、明水县、青冈县、兰西县、海伦市、安达市)  上饶市(广信区、信州区、广丰区、余干县、婺源县、铅山县、万年县、横峰县、德兴市、玉山县、鄱阳县、弋阳县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县)

合肥市(瑶海区、庐阳区、长丰县、肥东县、包河区、蜀山区、庐江县、肥西县、巢湖市)

伊春市(伊美区、汤旺县、南岔县、乌翠区、友好区、铁力市、丰林县、金林区、大箐山县、嘉荫县)南平市(建阳区、建瓯市、政和县、邵武市、武夷山市、延平区、光泽县、浦城县、松溪县、顺昌县)

毕节市(黔西市、大方县、金沙县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县)

龙岩市(上杭县、漳平市、连城县、永定区、新罗区、武平县、长汀县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

鸡西市(滴道区、密山市、虎林市、梨树区、麻山区、鸡东县、城子河区、恒山区、鸡冠区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、大埔县、梅县区、五华县、梅江区、平远县、兴宁市)

深圳市(坪山区、龙华区、南山区、光明区、龙岗区、盐田区、福田区、罗湖区、宝安区)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、扬中市、丹阳市、句容市)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县、大安市)

广西壮族自治区

吉林市(磐石市、桦甸市、船营区、舒兰市、蛟河市、永吉县、丰满区、昌邑区、龙潭区)

大同市(广灵县、左云县、阳高县、灵丘县、天镇县、云冈区、平城区、浑源县、新荣区、云州区)

娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、新化县、娄星区)

齐齐哈尔市(铁锋区、龙沙区、克东县、依安县、讷河市、富拉尔基区、甘南县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙江县、碾子山区、泰来县、富裕县、拜泉县、克山县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

阿勒泰地区(青河县、福海县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎