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岳阳市(汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳楼区、平江县、临湘市、云溪区、君山区、岳阳县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县、龙山县、古丈县)

唐山市(路南区、古冶区、滦南县、路北区、开平区、丰南区、迁西县、迁安市、丰润区、玉田县、乐亭县、滦州市、遵化市、曹妃甸区)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)  文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、麻栗坡县、文山市、丘北县、广南县、砚山县、马关县)

济源市

南平市(延平区、浦城县、光泽县、武夷山市、邵武市、松溪县、顺昌县、政和县、建瓯市、建阳区)

广安市(武胜县、前锋区、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市)

郑州市(新郑市、登封市、上街区、新密市、金水区、荥阳市、二七区、巩义市、中牟县、惠济区、中原区、管城回族区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

平凉市(庄浪县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县、崇信县、泾川县)

南通市(海安市、如皋市、海门区、通州区、启东市、崇川区、如东县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

银川市(灵武市、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县、兴庆区)

长沙市(望城区、雨花区、天心区、开福区、芙蓉区、浏阳市、宁乡市、长沙县、岳麓区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

安阳市(北关区、龙安区、汤阴县、文峰区、林州市、安阳县、内黄县、滑县、殷都区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

自贡市(贡井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区、自流井区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

新疆维吾尔自治区

攀枝花市(东区、米易县、西区、仁和区、盐边县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市)

延安市(甘泉县、子长市、吴起县、黄陵县、安塞区、宜川县、宝塔区、洛川县、延长县、富县、黄龙县、志丹县、延川县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

赣州市(南康区、定南县、赣县区、安远县、章贡区、龙南市、宁都县、上犹县、崇义县、兴国县、会昌县、石城县、于都县、大余县、瑞金市、信丰县、全南县、寻乌县)

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济宁市(微山县、任城区、曲阜市、泗水县、汶上县、金乡县、邹城市、鱼台县、梁山县、兖州区、嘉祥县)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县、山丹县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、涟水县、金湖县、淮安区、清江浦区、盱眙县)

荆州市(江陵县、公安县、荆州区、监利市、沙市区、洪湖市、松滋市、石首市)  盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

武汉市(洪山区、新洲区、汉南区、江夏区、黄陂区、东西湖区、青山区、汉阳区、江岸区、蔡甸区、武昌区、硚口区、江汉区)

淄博市(沂源县、桓台县、淄川区、博山区、张店区、高青县、周村区、临淄区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)盐城市(盐都区、射阳县、响水县、大丰区、亭湖区、滨海县、建湖县、阜宁县、东台市)

合肥市(包河区、肥东县、长丰县、庐江县、蜀山区、瑶海区、肥西县、庐阳区、巢湖市)  鹤岗市(南山区、东山区、绥滨县、萝北县、兴山区、工农区、向阳区、兴安区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

双鸭山市(集贤县、四方台区、友谊县、饶河县、尖山区、岭东区、宝清县、宝山区)海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

牡丹江市(海林市、林口县、西安区、爱民区、穆棱市、宁安市、阳明区、绥芬河市、东安区、东宁市)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、威远县、资中县)

大同市(灵丘县、云冈区、左云县、云州区、平城区、新荣区、广灵县、天镇县、浑源县、阳高县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、江阳区、叙永县、古蔺县、合江县、泸县)

昭通市(水富市、永善县、彝良县、大关县、镇雄县、绥江县、巧家县、昭阳区、威信县、盐津县、鲁甸县)

儋州市

无锡市(锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、江阴市、宜兴市、惠山区)

广州市(花都区、白云区、番禺区、黄埔区、增城区、从化区、越秀区、天河区、荔湾区、南沙区、海珠区)

衡阳市(雁峰区、衡东县、耒阳市、衡阳县、衡山县、南岳区、珠晖区、祁东县、石鼓区、常宁市、蒸湘区、衡南县)

上海市(徐汇区、虹口区、普陀区、浦东新区、青浦区、闵行区、宝山区、黄浦区、金山区、杨浦区、静安区、松江区、长宁区、嘉定区、奉贤区、崇明区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

周口市(川汇区、郸城县、扶沟县、太康县、沈丘县、项城市、商水县、鹿邑县、淮阳区、西华县)

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区)

天津市(宁河区、蓟州区、北辰区、武清区、红桥区、宝坻区、东丽区、河西区、和平区、津南区、西青区、南开区、河北区、河东区、滨海新区、静海区)

邢台市(清河县、任泽区、巨鹿县、襄都区、新河县、柏乡县、信都区、平乡县、威县、南宫市、沙河市、隆尧县、南和区、广宗县、临城县、临西县、宁晋县、内丘县)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、通江县、恩阳区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。