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乌兰察布市(商都县、四子王旗、集宁区、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼前旗)

萍乡市(上栗县、芦溪县、安源区、湘东区、莲花县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、泸溪县、永顺县、吉首市、凤凰县、龙山县、花垣县)  合肥市(庐江县、肥西县、巢湖市、长丰县、包河区、庐阳区、瑶海区、肥东县、蜀山区)

长沙市(岳麓区、长沙县、雨花区、望城区、芙蓉区、浏阳市、开福区、天心区、宁乡市)

邵阳市(隆回县、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、洞口县、武冈市、邵东市、北塔区、大祥区、绥宁县、双清区、邵阳县)

重庆市(铜梁区、秀山土家族苗族自治县、忠县、永川区、沙坪坝区、奉节县、潼南区、巴南区、渝北区、巫溪县、开州区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、丰都县、巫山县、綦江区、北碚区、城口县、南岸区、武隆区、大足区、梁平区、荣昌区、万州区、云阳县、渝中区、黔江区、大渡口区、石柱土家族自治县、璧山区、南川区、合川区、九龙坡区、垫江县、江北区、江津区)湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

岳阳市(湘阴县、华容县、平江县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、君山区、岳阳县、汨罗市)  池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、东营区、利津县)

韶关市(浈江区、翁源县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、乐昌市、南雄市、曲江区)

淮安市(淮安区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区)

昌都市(八宿县、察雅县、丁青县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县、边坝县、左贡县、芒康县、卡若区、江达县)

南通市(如东县、启东市、海门区、海安市、通州区、崇川区、如皋市)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

济南市(莱芜区、槐荫区、市中区、钢城区、历城区、章丘区、历下区、济阳区、平阴县、商河县、长清区、天桥区)

汕头市(金平区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区、澄海区、濠江区)

天水市(清水县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦州区)

银川市(贺兰县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区、永宁县)

鸡西市(滴道区、密山市、城子河区、梨树区、恒山区、虎林市、鸡冠区、麻山区、鸡东县)

百色市(田东县、西林县、田阳区、德保县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、平果市、凌云县、田林县、那坡县、靖西市)

赣州市(大余县、于都县、瑞金市、石城县、信丰县、上犹县、安远县、赣县区、定南县、兴国县、寻乌县、宁都县、崇义县、龙南市、会昌县、章贡区、南康区、全南县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、满洲里市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

绥化市(绥棱县、望奎县、青冈县、北林区、肇东市、明水县、海伦市、兰西县、庆安县、安达市)

平凉市(华亭市、静宁县、崇信县、庄浪县、灵台县、崆峒区、泾川县)

丹东市(元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

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十堰市(郧西县、张湾区、竹山县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹溪县、房县)

营口市(大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、西市区)

周口市(鹿邑县、淮阳区、太康县、项城市、沈丘县、扶沟县、西华县、郸城县、川汇区、商水县)

玉溪市(通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、易门县、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)  抚顺市(清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县、新抚区)

林芝市(朗县、墨脱县、工布江达县、察隅县、波密县、巴宜区、米林市)

蚌埠市(怀远县、五河县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、固镇县、淮上区)

连云港市(赣榆区、灌南县、东海县、灌云县、连云区、海州区)邯郸市(临漳县、涉县、馆陶县、大名县、峰峰矿区、永年区、复兴区、广平县、肥乡区、鸡泽县、魏县、磁县、邱县、曲周县、丛台区、武安市、成安县、邯山区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)  崇左市(扶绥县、江州区、龙州县、天等县、宁明县、大新县、凭祥市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、饶河县、尖山区、宝清县、宝山区、岭东区)

宁波市(北仑区、镇海区、慈溪市、余姚市、宁海县、鄞州区、奉化区、江北区、象山县、海曙区)

黄石市(下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区)济源市

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县)

朔州市(应县、右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区)

黄冈市(麻城市、蕲春县、黄梅县、英山县、黄州区、团风县、罗田县、浠水县、武穴市、红安县)

曲靖市(马龙区、师宗县、陆良县、富源县、罗平县、沾益区、宣威市、麒麟区、会泽县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、龙港区、兴城市、南票区、建昌县)

济宁市(邹城市、金乡县、嘉祥县、任城区、微山县、汶上县、泗水县、兖州区、梁山县、鱼台县、曲阜市)

湛江市(雷州市、徐闻县、坡头区、麻章区、吴川市、霞山区、赤坎区、遂溪县、廉江市)

晋城市(城区、陵川县、高平市、阳城县、泽州县、沁水县)

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临沧市(沧源佤族自治县、云县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

张掖市(临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区)

内江市(东兴区、资中县、市中区、隆昌市、威远县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、西畴县、丘北县、文山市、马关县、麻栗坡县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。