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玉林市(北流市、陆川县、福绵区、容县、兴业县、博白县、玉州区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、华宁县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

孝感市(孝昌县、孝南区、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县、应城市)

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益阳市(桃江县、南县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区)  十堰市(竹山县、丹江口市、茅箭区、郧西县、张湾区、房县、竹溪县、郧阳区)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

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昭通市(水富市、镇雄县、盐津县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、永善县、大关县、威信县、巧家县、彝良县)

东莞市

长治市(平顺县、屯留区、襄垣县、壶关县、武乡县、沁源县、上党区、潞州区、黎城县、沁县、潞城区、长子县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通城县、通山县、咸安区、崇阳县)

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南通市(如东县、海门区、如皋市、崇川区、启东市、海安市、通州区)

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衡阳市(珠晖区、南岳区、祁东县、耒阳市、雁峰区、石鼓区、衡东县、衡阳县、常宁市、衡山县、蒸湘区、衡南县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、临夏市、和政县、永靖县、临夏县、康乐县)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

芜湖市(镜湖区、弋江区、繁昌区、鸠江区、湾沚区、无为市、南陵县)

南宁市(西乡塘区、江南区、横州市、兴宁区、马山县、上林县、邕宁区、良庆区、宾阳县、武鸣区、青秀区、隆安县)

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延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市、安图县、和龙市)

太原市(迎泽区、小店区、阳曲县、娄烦县、古交市、尖草坪区、晋源区、杏花岭区、万柏林区、清徐县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、龙里县、惠水县、独山县、瓮安县、荔波县、长顺县、都匀市、平塘县、贵定县、福泉市)

阜阳市(颍州区、界首市、临泉县、颍东区、太和县、颍泉区、阜南县、颍上县)

周口市(西华县、扶沟县、沈丘县、项城市、太康县、川汇区、鹿邑县、商水县、郸城县、淮阳区)  荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

嘉兴市(海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、海宁市)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、砚山县、文山市、西畴县、富宁县、麻栗坡县、丘北县)

乐山市(沙湾区、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、市中区、犍为县、沐川县、井研县)包头市(青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、利州区、昭化区、朝天区、青川县)  德阳市(中江县、旌阳区、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市)

衢州市(开化县、江山市、常山县、柯城区、衢江区、龙游县)

唐山市(路北区、开平区、丰南区、迁西县、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、丰润区、路南区、古冶区、遵化市、玉田县、迁安市、滦南县)

重庆市(璧山区、奉节县、云阳县、荣昌区、南岸区、忠县、大渡口区、长寿区、江北区、南川区、九龙坡区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、永川区、沙坪坝区、武隆区、万州区、黔江区、石柱土家族自治县、开州区、铜梁区、江津区、巫溪县、合川区、梁平区、城口县、渝北区、潼南区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、大足区、巫山县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、綦江区、渝中区)珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

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承德市(隆化县、双桥区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、鹰手营子矿区)

曲靖市(罗平县、马龙区、宣威市、师宗县、富源县、麒麟区、会泽县、沾益区、陆良县)

菏泽市(曹县、郓城县、单县、东明县、成武县、鄄城县、巨野县、牡丹区、定陶区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、库车市、新和县、温宿县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、柯坪县)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！