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威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

铜仁市(碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县)

鞍山市(铁东区、海城市、千山区、立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)  宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县、泗县)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市)

邢台市(南宫市、信都区、柏乡县、临西县、新河县、内丘县、威县、巨鹿县、清河县、临城县、任泽区、沙河市、广宗县、南和区、平乡县、襄都区、宁晋县、隆尧县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

昌都市(芒康县、江达县、洛隆县、丁青县、察雅县、卡若区、边坝县、八宿县、贡觉县、左贡县、类乌齐县)  珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

淮安市(淮阴区、金湖县、盱眙县、洪泽区、涟水县、清江浦区、淮安区)

张家口市(宣化区、下花园区、阳原县、怀安县、赤城县、桥东区、涿鹿县、康保县、蔚县、桥西区、崇礼区、万全区、尚义县、沽源县、怀来县、张北县)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗、根河市)

抚州市(南丰县、黎川县、乐安县、东乡区、宜黄县、广昌县、崇仁县、金溪县、临川区、资溪县、南城县)

石家庄市(灵寿县、辛集市、井陉县、长安区、元氏县、裕华区、栾城区、晋州市、新乐市、赵县、平山县、井陉矿区、赞皇县、行唐县、正定县、桥西区、无极县、深泽县、新华区、高邑县、藁城区、鹿泉区)

黄山市(屯溪区、徽州区、黄山区、黟县、休宁县、歙县、祁门县)

平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、崇信县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、柳河县、东昌区、二道江区、通化县)

安康市(石泉县、汉滨区、宁陕县、平利县、白河县、汉阴县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、旬阳市)

喀什地区(岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、喀什市、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、莎车县、泽普县、英吉沙县、巴楚县)

贵阳市(云岩区、南明区、花溪区、乌当区、修文县、清镇市、开阳县、观山湖区、息烽县、白云区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、南山区、东山区、工农区、兴安区、向阳区、萝北县)

襄阳市(保康县、谷城县、樊城区、南漳县、枣阳市、老河口市、襄城区、襄州区、宜城市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

安庆市(怀宁县、潜山市、宜秀区、宿松县、大观区、望江县、岳西县、迎江区、桐城市、太湖县)

阿里地区(改则县、日土县、普兰县、革吉县、噶尔县、札达县、措勤县)

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资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县)

烟台市(芝罘区、牟平区、海阳市、莱阳市、莱山区、龙口市、莱州市、福山区、蓬莱区、栖霞市、招远市)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)  廊坊市(广阳区、固安县、霸州市、大城县、香河县、大厂回族自治县、安次区、永清县、文安县、三河市)

许昌市(禹州市、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、魏都区)

齐齐哈尔市(克东县、龙江县、富裕县、龙沙区、铁锋区、克山县、碾子山区、依安县、建华区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、拜泉县、昂昂溪区、富拉尔基区、甘南县)

大连市(中山区、长海县、庄河市、甘井子区、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、金州区)石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、洱源县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县)  韶关市(新丰县、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、乐昌市、曲江区、武江区、南雄市、始兴县)

塔城地区(乌苏市、托里县、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市)

宁德市(寿宁县、周宁县、屏南县、古田县、蕉城区、柘荣县、福安市、福鼎市、霞浦县)

铁岭市(铁岭县、清河区、开原市、西丰县、银州区、昌图县、调兵山市)枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、薛城区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

邯郸市(邱县、临漳县、广平县、永年区、肥乡区、馆陶县、磁县、大名县、复兴区、涉县、邯山区、成安县、曲周县、魏县、丛台区、鸡泽县、峰峰矿区、武安市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、泸西县、建水县、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、开远市、红河县、河口瑶族自治县、弥勒市、元阳县、石屏县)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)

周口市(太康县、项城市、扶沟县、淮阳区、郸城县、沈丘县、鹿邑县、西华县、商水县、川汇区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、无为市、镜湖区、弋江区)

杭州市(上城区、富阳区、建德市、桐庐县、滨江区、萧山区、钱塘区、临平区、临安区、余杭区、西湖区、拱墅区、淳安县)

三明市(沙县区、将乐县、清流县、大田县、明溪县、泰宁县、宁化县、尤溪县、永安市、三元区、建宁县)

鸡西市(城子河区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、密山市、梨树区、滴道区、恒山区、虎林市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗)

深圳市(坪山区、福田区、光明区、盐田区、南山区、龙岗区、宝安区、罗湖区、龙华区)

长春市(九台区、南关区、双阳区、农安县、二道区、绿园区、榆树市、朝阳区、公主岭市、宽城区、德惠市)

大同市(新荣区、广灵县、天镇县、阳高县、云冈区、云州区、平城区、灵丘县、浑源县、左云县)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。