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仙剑炼妖录_释放你的幻想与激情,体验不一样的动漫世界!

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怀化市(通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、洪江市、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县)








大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、龙凤区、红岗区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、肇州县、肇源县)








上海市(青浦区、嘉定区、宝山区、奉贤区、浦东新区、普陀区、徐汇区、崇明区、虹口区、杨浦区、金山区、静安区、长宁区、黄浦区、松江区、闵行区)








大同市(阳高县、广灵县、云冈区、左云县、新荣区、浑源县、灵丘县、平城区、天镇县、云州区)  丽水市(遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、莲都区、缙云县、青田县、庆元县)








昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)








黄石市(阳新县、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区)








喀什地区(岳普湖县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏勒县、莎车县、麦盖提县、疏附县、伽师县、泽普县、巴楚县)五指山市(文昌市、琼海市、昌江黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、定安县、白沙黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县)








武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)  龙岩市(新罗区、武平县、永定区、上杭县、连城县、长汀县、漳平市)








新余市(渝水区、分宜县)








忻州市(繁峙县、五台县、保德县、河曲县、原平市、代县、宁武县、静乐县、定襄县、偏关县、岢岚县、忻府区、神池县、五寨县)








湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)








黔东南苗族侗族自治州(施秉县、黄平县、雷山县、榕江县、三穗县、丹寨县、镇远县、锦屏县、麻江县、剑河县、岑巩县、凯里市、天柱县、黎平县、台江县、从江县)








安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)








海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)








成都市(青羊区、邛崃市、金牛区、彭州市、武侯区、成华区、简阳市、新津区、龙泉驿区、双流区、新都区、锦江区、青白江区、金堂县、蒲江县、大邑县、崇州市、温江区、郫都区、都江堰市)








阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、青河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)








漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)








六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)








莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)








烟台市(福山区、芝罘区、蓬莱区、牟平区、栖霞市、莱阳市、龙口市、莱州市、海阳市、莱山区、招远市)








包头市(青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、东河区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区)








邢台市(南宫市、沙河市、信都区、新河县、巨鹿县、清河县、临西县、襄都区、广宗县、南和区、临城县、任泽区、平乡县、威县、宁晋县、内丘县、隆尧县、柏乡县)








昌都市(江达县、边坝县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、察雅县、芒康县、丁青县、卡若区、洛隆县、八宿县)








营口市(站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)








三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区、卢氏县)








自贡市(自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区、大安区、荣县)








南充市(蓬安县、仪陇县、高坪区、阆中市、顺庆区、西充县、营山县、南部县、嘉陵区)
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达州市(达川区、渠县、大竹县、通川区、万源市、宣汉县、开江县)








佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)








株洲市(炎陵县、芦淞区、茶陵县、天元区、石峰区、渌口区、攸县、醴陵市、荷塘区)








日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)








九江市(彭泽县、瑞昌市、共青城市、武宁县、庐山市、柴桑区、濂溪区、都昌县、德安县、永修县、修水县、湖口县、浔阳区)








大连市(沙河口区、普兰店区、金州区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区、中山区、甘井子区、长海县、西岗区)








张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县)乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼后旗)








东莞市  伊春市(南岔县、铁力市、大箐山县、嘉荫县、友好区、丰林县、伊美区、汤旺县、乌翠区、金林区)








潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)








咸阳市(三原县、杨陵区、兴平市、永寿县、乾县、武功县、秦都区、渭城区、泾阳县、彬州市、旬邑县、礼泉县、长武县、淳化县)








舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)广西壮族自治区








临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、永靖县、和政县、康乐县)








湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、凤凰县、龙山县、永顺县、保靖县、古丈县、花垣县)








哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)








三明市(大田县、沙县区、尤溪县、建宁县、永安市、三元区、明溪县、宁化县、清流县、泰宁县、将乐县)








绵阳市(游仙区、平武县、江油市、安州区、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区、梓潼县、三台县)








阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)








鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗)








克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)








山南市(隆子县、洛扎县、乃东区、桑日县、错那市、浪卡子县、加查县、扎囊县、措美县、曲松县、琼结县、贡嘎县)








渭南市(合阳县、大荔县、华阴市、澄城县、韩城市、华州区、富平县、潼关县、蒲城县、白水县、临渭区)








吉安市(吉州区、青原区、万安县、永新县、安福县、吉水县、峡江县、泰和县、遂川县、永丰县、吉安县、井冈山市、新干县)








大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)








德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)








邵阳市(绥宁县、双清区、新宁县、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、洞口县、新邵县、邵东市、大祥区、邵阳县、武冈市)








甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、卓尼县、合作市、临潭县、玛曲县、夏河县、舟曲县)








黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市、爱辉区、嫩江市)

事件

近期,公司发布2024年年度报告以及2025年一季度业绩快报公告。2024年公司实现营业收入61.7亿元,同比+9.67%;实现归母净利润11.3亿元,同比+11.1%。2025年一季度,公司预计实现营业收入15.6亿元,同比+17.5%;预计实现归母净利润3.7亿元,同比+31.1%。

点评

▍抽水蓄能即将进入投产期,参与现货市场初见成效

截至2024年年末,公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦,占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座,总装机容量1080万千瓦,包括广东的肇庆浪江抽水蓄能电站(120万千瓦)、惠州中洞抽水蓄能电站(120万千瓦)、梅州抽水蓄能电站二期工程(120万千瓦)、茂名电白抽水蓄能电站(120万千瓦),广西的南宁抽水蓄能电站(120万千瓦)、桂林灌阳抽水蓄能电站(120万千瓦)、钦州灵山抽水蓄能电站(120万千瓦)、贵港港北抽水蓄能电站(120万千瓦)、玉林福绵抽水蓄能电站(120万千瓦)。2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成,实现公司“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标;“十五五”期间,公司将力争新增投产约1000万千瓦。

2024年7月,广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》(粤能电力〔2024〕27号),提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制,以市场方式形成电量电价。2024年9月30日,公司发布公告,旗下梅蓄一期电站已于2024年10月起进入电力现货市场交易。我们认为,随着电力现货市场的逐步完善,公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润。

▍调峰水电发电量提升带动利润增长,新型储能稳步发展

2024年全年,公司调峰水电厂来水同比增加,发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时,带动营业收入同比增加55.5%;新型储能方面,截至 2024年末,公司新型储能电站累计装机规模 65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试,分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh);完成深圳潭头储能电站(5.25MW/11.58Mwh)收购。

▍盈利预测与估值

由于抽蓄电站投产的时间节奏原因,略下调盈利预期,预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元(25/26年前值16.5/19.5亿元),对应PE26.4/21.1/19.2x,维持“买入”评级。

▍风险提示

政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算,具体以公司正式季报为准

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《南网储能:来水转好带动调峰水电利润提升,抽蓄即将进入投产期》

对外发布时间:2025年4月17日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

郭丽丽执业证书编号:S1110520030001

赵阳 执业证书编号:S1110524070005

(转自:郭丽丽的研究札记)

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