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娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

金昌市(金川区、永昌县)  五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、万宁市)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、弋江区、南陵县、无为市)

天津市(西青区、红桥区、北辰区、宁河区、滨海新区、宝坻区、武清区、和平区、河北区、静海区、蓟州区、南开区、河西区、河东区、津南区、东丽区)

淮南市(潘集区、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区)

张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、临泽县)  广西壮族自治区

盐城市(建湖县、盐都区、滨海县、亭湖区、射阳县、响水县、东台市、大丰区、阜宁县)

乐山市(沐川县、市中区、犍为县、沙湾区、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、夹江县)

孝感市(大悟县、孝南区、云梦县、应城市、孝昌县、汉川市、安陆市)

天水市(武山县、麦积区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、改则县、普兰县、日土县、措勤县、札达县)

玉林市(兴业县、福绵区、北流市、容县、玉州区、陆川县、博白县)

朝阳市(双塔区、凌源市、朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

广安市(前锋区、邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市、广安区)

日喀则市(桑珠孜区、定日县、萨迦县、仁布县、昂仁县、聂拉木县、仲巴县、江孜县、吉隆县、亚东县、萨嘎县、岗巴县、定结县、谢通门县、南木林县、白朗县、康马县、拉孜县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)

双鸭山市(友谊县、宝山区、岭东区、尖山区、四方台区、饶河县、集贤县、宝清县)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县、博望区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、建水县、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、绿春县、个旧市、泸西县、开远市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)

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贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

嘉峪关市

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湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)

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三门峡市(湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、卢氏县)

扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、江都区)

运城市(平陆县、盐湖区、夏县、临猗县、稷山县、永济市、芮城县、万荣县、闻喜县、垣曲县、新绛县、河津市、绛县)

白山市(抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)  晋中市(昔阳县、榆社县、榆次区、寿阳县、平遥县、左权县、和顺县、灵石县、太谷区、介休市、祁县)

银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县)

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昭通市(鲁甸县、镇雄县、绥江县、巧家县、盐津县、威信县、昭阳区、水富市、永善县、彝良县、大关县)开封市(通许县、鼓楼区、杞县、尉氏县、兰考县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、龙亭区)

长春市(农安县、九台区、绿园区、宽城区、榆树市、二道区、朝阳区、双阳区、南关区、德惠市、公主岭市)  阜阳市(颍上县、颍东区、阜南县、颍州区、界首市、颍泉区、太和县、临泉县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

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三沙市(南沙区、西沙区)永州市(祁阳市、宁远县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、道县、冷水滩区、东安县、江永县)

襄阳市(樊城区、保康县、枣阳市、襄州区、襄城区、南漳县、宜城市、谷城县、老河口市)

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西安市(高陵区、鄠邑区、周至县、蓝田县、莲湖区、临潼区、雁塔区、未央区、碑林区、阎良区、新城区、灞桥区、长安区)

凉山彝族自治州(美姑县、宁南县、会理市、木里藏族自治县、普格县、西昌市、金阳县、盐源县、会东县、喜德县、冕宁县、雷波县、越西县、甘洛县、昭觉县、德昌县、布拖县)

南宁市(马山县、良庆区、武鸣区、西乡塘区、横州市、兴宁区、江南区、上林县、邕宁区、青秀区、隆安县、宾阳县)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。