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吕梁市(石楼县、岚县、孝义市、中阳县、临县、汾阳市、兴县、文水县、方山县、柳林县、交城县、离石区、交口县)

伊春市(铁力市、嘉荫县、丰林县、友好区、汤旺县、金林区、乌翠区、伊美区、南岔县、大箐山县)

温州市(平阳县、乐清市、鹿城区、永嘉县、洞头区、瓯海区、龙港市、瑞安市、文成县、泰顺县、龙湾区、苍南县)

鹤岗市(萝北县、南山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴山区、东山区、兴安区)  铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县)

张家口市(宣化区、康保县、崇礼区、下花园区、赤城县、桥东区、张北县、涿鹿县、万全区、沽源县、怀安县、蔚县、阳原县、怀来县、尚义县、桥西区)

锦州市(北镇市、凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、太和区、义县)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市、海陵区)  大同市(灵丘县、平城区、新荣区、广灵县、天镇县、阳高县、浑源县、云州区、云冈区、左云县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、永德县、凤庆县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县、阳城县)

宁波市(江北区、象山县、北仑区、余姚市、海曙区、鄞州区、镇海区、奉化区、宁海县、慈溪市)

中山市

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、大方县、金沙县、织金县、纳雍县)

阜阳市(颍上县、颍州区、界首市、颍东区、太和县、阜南县、临泉县、颍泉区)

无锡市(宜兴市、新吴区、惠山区、滨湖区、江阴市、梁溪区、锡山区)

昌都市(贡觉县、左贡县、芒康县、察雅县、江达县、类乌齐县、丁青县、边坝县、洛隆县、卡若区、八宿县)

泰安市(东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区、肥城市、泰山区)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

泉州市(洛江区、金门县、永春县、德化县、南安市、鲤城区、丰泽区、石狮市、晋江市、惠安县、泉港区、安溪县)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、合江县)

徐州市(贾汪区、新沂市、泉山区、云龙区、沛县、邳州市、睢宁县、丰县、鼓楼区、铜山区)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)

庆阳市(合水县、宁县、正宁县、镇原县、环县、西峰区、华池县、庆城县)

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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

盐城市(东台市、阜宁县、响水县、大丰区、建湖县、滨海县、亭湖区、射阳县、盐都区)

包头市(固阳县、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

德州市(齐河县、夏津县、禹城市、德城区、乐陵市、平原县、宁津县、临邑县、武城县、陵城区、庆云县)  淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

百色市(凌云县、右江区、田林县、西林县、乐业县、田东县、那坡县、田阳区、隆林各族自治县、德保县、平果市、靖西市)

黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县)盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区)  郑州市(中牟县、二七区、新郑市、惠济区、登封市、荥阳市、中原区、管城回族区、金水区、巩义市、新密市、上街区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵德县、贵南县)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、大冶市)

绵阳市(三台县、梓潼县、平武县、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、江油市、安州区、盐亭县)铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、江口县、石阡县、沿河土家族自治县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、瓮安县、贵定县、都匀市、惠水县、福泉市、平塘县、荔波县、长顺县、三都水族自治县、龙里县)

楚雄彝族自治州(姚安县、牟定县、元谋县、禄丰市、大姚县、双柏县、南华县、武定县、楚雄市、永仁县)

玉林市(玉州区、福绵区、北流市、博白县、陆川县、兴业县、容县)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县)

郴州市(桂阳县、永兴县、桂东县、宜章县、资兴市、临武县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、汝城县、安仁县)

吉安市(永新县、遂川县、新干县、峡江县、吉安县、永丰县、吉水县、吉州区、井冈山市、泰和县、青原区、万安县、安福县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

南昌市(西湖区、安义县、进贤县、南昌县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、新建区、东湖区)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)

台州市(椒江区、三门县、仙居县、黄岩区、天台县、路桥区、临海市、温岭市、玉环市)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、缙云县、莲都区、龙泉市、遂昌县、青田县)

新疆维吾尔自治区

南充市(营山县、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、高坪区、阆中市、南部县、西充县、顺庆区)

乐山市(五通桥区、夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、市中区)

安阳市(龙安区、汤阴县、安阳县、北关区、内黄县、林州市、殷都区、文峰区、滑县)

永州市(新田县、宁远县、道县、冷水滩区、双牌县、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、零陵区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。