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嘉峪关市

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

丹东市(元宝区、振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市)  巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、博湖县、和硕县、和静县、若羌县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县)

延安市(子长市、甘泉县、安塞区、黄陵县、黄龙县、延长县、延川县、志丹县、洛川县、宝塔区、吴起县、宜川县、富县)

玉林市(北流市、博白县、容县、福绵区、陆川县、玉州区、兴业县)安康市(镇坪县、宁陕县、旬阳市、汉阴县、汉滨区、紫阳县、白河县、岚皋县、平利县、石泉县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)  张掖市(临泽县、山丹县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、牙克石市、海拉尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、满洲里市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、建始县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、利川市、来凤县)

平凉市(灵台县、崆峒区、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县、崇信县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市)

澳门特别行政区

昆明市(晋宁区、呈贡区、西山区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、东川区、寻甸回族彝族自治县、五华区、宜良县、嵩明县、安宁市、官渡区)

襄阳市(保康县、樊城区、南漳县、襄城区、襄州区、老河口市、枣阳市、宜城市、谷城县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市)

临汾市(霍州市、古县、襄汾县、尧都区、安泽县、蒲县、浮山县、永和县、乡宁县、翼城县、吉县、隰县、曲沃县、侯马市、大宁县、汾西县、洪洞县)

渭南市(合阳县、蒲城县、大荔县、临渭区、韩城市、富平县、白水县、华州区、华阴市、潼关县、澄城县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

四平市(铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

南充市(南部县、顺庆区、阆中市、蓬安县、西充县、高坪区、营山县、仪陇县、嘉陵区)

那曲市(尼玛县、嘉黎县、色尼区、巴青县、安多县、聂荣县、双湖县、班戈县、比如县、申扎县、索县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

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吉安市(吉水县、青原区、遂川县、吉安县、吉州区、井冈山市、安福县、永新县、万安县、泰和县、峡江县、新干县、永丰县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、新昌县、柯桥区)

滨州市(惠民县、沾化区、邹平市、阳信县、无棣县、滨城区、博兴县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、句容市、润州区、丹徒区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县)中山市

广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、利州区、朝天区、昭化区、青川县)  来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、武宣县、兴宾区)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)温州市(龙港市、平阳县、文成县、龙湾区、鹿城区、乐清市、苍南县、瑞安市、瓯海区、洞头区、永嘉县、泰顺县)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

张家口市(万全区、赤城县、涿鹿县、怀安县、怀来县、下花园区、崇礼区、桥西区、康保县、沽源县、桥东区、蔚县、张北县、尚义县、阳原县、宣化区)

晋中市(昔阳县、平遥县、灵石县、介休市、榆次区、左权县、太谷区、祁县、和顺县、榆社县、寿阳县)

无锡市(江阴市、锡山区、新吴区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

武汉市(汉阳区、青山区、蔡甸区、江汉区、黄陂区、武昌区、汉南区、江岸区、新洲区、江夏区、硚口区、东西湖区、洪山区)

呼和浩特市(新城区、清水河县、回民区、和林格尔县、玉泉区、武川县、土默特左旗、赛罕区、托克托县)

莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、秀屿区、仙游县)

芜湖市(南陵县、弋江区、鸠江区、无为市、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

吕梁市(岚县、交口县、柳林县、孝义市、汾阳市、离石区、交城县、中阳县、方山县、文水县、临县、石楼县、兴县)

漳州市(南靖县、芗城区、龙海区、漳浦县、诏安县、华安县、平和县、龙文区、东山县、长泰区、云霄县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

驻马店市(平舆县、西平县、泌阳县、驿城区、汝南县、新蔡县、确山县、上蔡县、正阳县、遂平县)

楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、永仁县、武定县、楚雄市、禄丰市、姚安县、元谋县、双柏县、牟定县)

台州市(椒江区、温岭市、路桥区、黄岩区、玉环市、天台县、临海市、三门县、仙居县)

三沙市(南沙区、西沙区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

　　1

　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）