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定西市(漳县、渭源县、陇西县、临洮县、通渭县、岷县、安定区)
兰州市(安宁区、永登县、榆中县、城关区、红古区、皋兰县、七里河区、西固区)
通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县)
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日喀则市(谢通门县、萨嘎县、定结县、江孜县、亚东县、南木林县、聂拉木县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、吉隆县、昂仁县、白朗县、岗巴县、仲巴县、仁布县、萨迦县、定日县)
雅安市(石棉县、荥经县、天全县、汉源县、宝兴县、雨城区、芦山县、名山区)
葫芦岛市(南票区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县、龙港区)
林芝市(工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县、米林市、朗县、巴宜区)
安阳市(殷都区、内黄县、林州市、汤阴县、龙安区、文峰区、北关区、安阳县、滑县)
株洲市(天元区、攸县、醴陵市、渌口区、荷塘区、芦淞区、炎陵县、石峰区、茶陵县)
孝感市(大悟县、汉川市、孝南区、云梦县、应城市、安陆市、孝昌县)
自贡市(富顺县、自流井区、大安区、贡井区、沿滩区、荣县)
宝鸡市(千阳县、凤翔区、麟游县、岐山县、陈仓区、眉县、太白县、凤县、金台区、扶风县、渭滨区、陇县)
银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、西夏区、永宁县、贺兰县)
龙岩市(长汀县、连城县、漳平市、上杭县、武平县、永定区、新罗区)
湛江市(赤坎区、吴川市、坡头区、徐闻县、麻章区、雷州市、遂溪县、霞山区、廉江市)
玉溪市(澄江市、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
南平市(松溪县、武夷山市、浦城县、光泽县、建瓯市、政和县、建阳区、顺昌县、邵武市、延平区)
云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
沧州市(运河区、南皮县、河间市、新华区、黄骅市、献县、东光县、海兴县、吴桥县、肃宁县、任丘市、泊头市、孟村回族自治县、青县、盐山县、沧县)
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鹤岗市(兴山区、工农区、萝北县、南山区、东山区、绥滨县、兴安区、向阳区)
徐州市(沛县、睢宁县、邳州市、贾汪区、丰县、泉山区、鼓楼区、云龙区、新沂市、铜山区)
鸡西市(鸡冠区、城子河区、滴道区、密山市、恒山区、虎林市、鸡东县、梨树区、麻山区)
宁夏回族自治区
安康市(岚皋县、宁陕县、汉滨区、白河县、石泉县、平利县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、汉阴县)
衡阳市(蒸湘区、衡阳县、石鼓区、常宁市、雁峰区、耒阳市、衡东县、南岳区、衡山县、祁东县、衡南县、珠晖区)
太原市(迎泽区、清徐县、杏花岭区、晋源区、娄烦县、古交市、尖草坪区、小店区、阳曲县、万柏林区)
烟台市(蓬莱区、莱州市、龙口市、牟平区、栖霞市、芝罘区、招远市、莱山区、莱阳市、海阳市、福山区)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、安图县、汪清县、珲春市、和龙市、延吉市、龙井市)
苏州市(张家港市、太仓市、虎丘区、昆山市、常熟市、吴江区、相城区、吴中区、姑苏区)
铜仁市(石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)
铁岭市(调兵山市、西丰县、清河区、昌图县、铁岭县、银州区、开原市)
惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
咸阳市(彬州市、礼泉县、永寿县、渭城区、秦都区、杨陵区、泾阳县、武功县、兴平市、旬邑县、乾县、三原县、淳化县、长武县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、宣恩县、恩施市、鹤峰县、建始县、咸丰县、来凤县)
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保定市(唐县、定州市、清苑区、满城区、安新县、涿州市、徐水区、阜平县、安国市、望都县、雄县、高阳县、竞秀区、蠡县、顺平县、涞水县、定兴县、高碑店市、涞源县、博野县、曲阳县、莲池区、易县、容城县)
宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区)
莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)
南充市(阆中市、西充县、仪陇县、顺庆区、南部县、营山县、高坪区、蓬安县、嘉陵区)
濮阳市(范县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)
达州市(大竹县、开江县、达川区、万源市、渠县、通川区、宣汉县)
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宣城市(广德市、泾县、旌德县、宣州区、宁国市、郎溪县、绩溪县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
济宁市(梁山县、汶上县、曲阜市、任城区、邹城市、微山县、兖州区、嘉祥县、泗水县、金乡县、鱼台县)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
营口市(站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市)
荆门市(京山市、东宝区、掇刀区、钟祥市、沙洋县)
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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、且末县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、若羌县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
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黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、荔波县、独山县、都匀市、平塘县、长顺县、三都水族自治县、贵定县、龙里县、福泉市、惠水县)
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梧州市(苍梧县、岑溪市、藤县、长洲区、龙圩区、万秀区、蒙山县)
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玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县)
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儋州市
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和田地区(于田县、民丰县、策勒县、和田市、墨玉县、和田县、洛浦县、皮山县)
近日,美年健康披露了2024年年报。年报数据显示,报告期内公司实现营收107.02亿元,同比微降1.76%;归母净利润为2.82亿元,同比下降44.18%;扣非净利润2.52亿元,同比下降45.52%。
结合往期业绩表现看,公司2023年业绩短暂回暖后再度出现回落迹象,颇具信号意义。回顾历史,2019年至今,美年健康的业绩表现有如过山车,业绩大起大落的背后与公司商誉减值、疫情扰动等密不可分。而2024年公司并未进行大额商誉减值计提,疫情也早已成为过去时。在此背景下,公司盈利规模仍未得到显著修复。
在连锁体检机构赛道中,由于体检设备、体检服务、体检服务等明显趋同,难以拉开大的差距,那么门店的数量以及覆盖城市则成为衡量体检中心在行业中地位的重要指标。为了满足扩张的需求,美年健康自2011年起便开启了激进并购的模式。
美年健康的发展模式转为体系内孵化,即上市公司先少量参股,一般参股份额在10%左右,余下的股份则由其成立但在体系之外的并购基金或其他投资人持有。而在培育期中,随着标的体检中心营运逐渐走上正轨,具备盈利能力,美年健康便逐渐从上述并购基金、投资人手中继续收购体检中心的股份,直至最终完成控股及并表。
2016年至2019年间,美年健康陆续收购多家公司,如以26.97亿元的价格收购慈铭体检72.22%股权,以1.53亿元收购了西昌美年等7家公司相应股权,以1.17亿元收购了德阳美年等5家公司相应股权,以3.58亿元收购了武汉美年等14家公司相应股权,以3.47亿元收购了西宁美年等19家公司相应股权,以1.28亿元收购了安徽诺一51%股权等。
大规模的对外扩张显著提升了当期业绩,但很快就暴露出问题。2019年,美年健康对包括慈铭健康在内的并购资产进行了商誉减值,一次性计提了10.35亿元商誉减值,这也导致美年健康净利润亏损8.66亿元,历史首次出现亏损。
2020年,受新冠疫情影响,公司经营遭到显著冲击,但由于2020年转让美因基因的股权形成了非经常性损益约10.4亿元,公司归母净利润仍为正值,但扣非净利润亏损6亿元。需要指出的是,根据会计政策,美年健康的商誉减值计入经常性损益,因而2020年扣非净利润与2019年并不具备可比性。
2021年,疫情形势有所好转,公司利润小幅修复,但仍处于历史较低水平。2022年,疫情反复之下,公司计提了13.55亿商誉减值准备,当期归母净利润、扣非净利润均断崖式下降。2023年,随着疫情逐步消散,公司业绩显著回升,疫后迎复苏成为行业内较为普遍的观点。
然而,在2024年这一关键时点,美年健康疫后首份成绩单并不理想。在其背后,是公司对外扩张对业绩提振的边际效应正在逐步减弱。2020年-2024年,美年健康营收年复合增长率8.18%,同期管理费用年复合增长率11.43%,销售费用年复合增长率7.8%。从销售百分比来看,自2019年起,公司营业成本、期间费用之和占总营收的比重持续居高不下,近年占比均在90%左右。
在此背景下,美年健康的扩张步伐仍未停止。2023年全年,美年健康新增子公司27家,其中并购16家。2024年全年,美年健康新增子公司达33家,其中并购19家。被并购公司中大部分为满足收购条件的美年健康参股公司,即已具备盈利能力。然而,2024年公司归母净利润仍仅2.82亿元,仍不及疫情前的盈利规模。
机构数量不断扩容的同时,公司的客单价也水涨船高,2024年,美年健康的体检客单价已经提升至672元,近几年均保持上涨趋势。但从结果来看,量价齐升的现象并未出现,公司接待人数出现显著下滑。2024年,美年健康共接待2525万人次,同比下滑10.9%,也低于2019年疫情前的2602万人次。
机构越开越多,接待量却不增反降,其背后的原因或在于公司自身的服务质量随着规模的扩张而有所下滑。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】数据显示,除了套餐价格不透明、服务态度欠佳、退款难等行业共性问题之外,甚至还出现了漏检、错检情况。
着眼未来,美年健康“蒙眼”扩张或仍将继续,其背后或存在双重动因。首先,公司需要触达更多客群以维持营收增长,保持行业领先地位。其次,并购基金或其他投资人最终需通过美年健康实现退出。
需要关注的是,收购过程中往往存在较大溢价空间,而据年报披露,美年健康存在大量其他关联方,即实际控制人控制公司以及实际控制人重大影响公司,未来美年健康如收购相关公司或将产生利益输送风险。
此外,对外并购所带来的商誉减值风险也在不断累积。历经数次减值计提后,美年健康的商誉再度持续攀升。年报数据显示,截至报告披露,公司商誉已达50.71亿元。在公司业绩承压、接待量下滑的背景下,未来的减值风险不容忽视。
新闻结尾
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受够外卖的年轻人开始找人上门做饭