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丽水市(云和县、莲都区、松阳县、庆元县、龙泉市、遂昌县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县)
衡阳市(祁东县、珠晖区、雁峰区、衡南县、常宁市、蒸湘区、衡东县、石鼓区、南岳区、耒阳市、衡山县、衡阳县)
运城市(稷山县、绛县、垣曲县、平陆县、万荣县、夏县、盐湖区、临猗县、永济市、芮城县、新绛县、河津市、闻喜县)
伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、新源县、霍城县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、特克斯县) 湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)
烟台市(牟平区、莱州市、芝罘区、栖霞市、龙口市、莱山区、招远市、福山区、蓬莱区、海阳市、莱阳市)
天水市(麦积区、武山县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县)
日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、振兴区、凤城市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县) 内江市(资中县、市中区、威远县、东兴区、隆昌市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
玉林市(福绵区、博白县、兴业县、容县、陆川县、北流市、玉州区)
陇南市(两当县、礼县、成县、徽县、宕昌县、康县、武都区、文县、西和县)
鹤岗市(向阳区、兴安区、工农区、兴山区、绥滨县、东山区、萝北县、南山区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)
南京市(栖霞区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、溧水区、六合区、玄武区、江宁区、高淳区、雨花台区)
潍坊市(昌邑市、奎文区、昌乐县、潍城区、临朐县、诸城市、安丘市、寒亭区、坊子区、青州市、高密市、寿光市)
五指山市(万宁市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、琼海市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县)
本溪市(平山区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)
辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)
吉林市(舒兰市、蛟河市、桦甸市、磐石市、永吉县、船营区、昌邑区、龙潭区、丰满区)
镇江市(京口区、句容市、润州区、扬中市、丹徒区、丹阳市)
阿克苏地区(库车市、乌什县、沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县、阿克苏市)
伊春市(伊美区、大箐山县、南岔县、汤旺县、友好区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、金林区)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、若羌县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县)
那曲市(尼玛县、聂荣县、班戈县、双湖县、巴青县、申扎县、安多县、比如县、色尼区、嘉黎县、索县)
铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、西丰县、清河区、银州区、开原市)
重庆市(云阳县、忠县、沙坪坝区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、江北区、石柱土家族自治县、南岸区、长寿区、武隆区、渝中区、潼南区、北碚区、巴南区、梁平区、九龙坡区、巫山县、合川区、江津区、涪陵区、永川区、城口县、万州区、大足区、渝北区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、璧山区、奉节县、开州区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、綦江区、南川区、黔江区)
河池市(宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区)
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濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县、清丰县)
泉州市(丰泽区、鲤城区、南安市、石狮市、洛江区、晋江市、永春县、安溪县、泉港区、惠安县、德化县、金门县)
阿坝藏族羌族自治州(理县、金川县、小金县、九寨沟县、阿坝县、红原县、壤塘县、汶川县、马尔康市、茂县、黑水县、若尔盖县、松潘县)
宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、广德市、泾县、旌德县、宣州区) 兰州市(城关区、永登县、安宁区、榆中县、七里河区、西固区、红古区、皋兰县)
桂林市(临桂区、荔浦市、全州县、七星区、象山区、永福县、平乐县、秀峰区、叠彩区、阳朔县、兴安县、恭城瑶族自治县、灌阳县、雁山区、资源县、龙胜各族自治县、灵川县)
阿里地区(革吉县、日土县、札达县、改则县、措勤县、噶尔县、普兰县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)马鞍山市(和县、博望区、雨山区、花山区、含山县、当涂县)
宁夏回族自治区 台州市(临海市、天台县、温岭市、路桥区、三门县、椒江区、黄岩区、玉环市、仙居县)
滨州市(沾化区、滨城区、阳信县、博兴县、无棣县、邹平市、惠民县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县、凤庆县)
松原市(长岭县、乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)济宁市(泗水县、邹城市、任城区、梁山县、金乡县、嘉祥县、兖州区、汶上县、鱼台县、微山县、曲阜市)
赣州市(龙南市、石城县、兴国县、定南县、安远县、宁都县、南康区、全南县、大余县、赣县区、上犹县、会昌县、寻乌县、信丰县、章贡区、于都县、崇义县、瑞金市)
咸阳市(杨陵区、兴平市、长武县、渭城区、秦都区、礼泉县、武功县、永寿县、彬州市、三原县、泾阳县、乾县、旬邑县、淳化县)
成都市(金堂县、简阳市、大邑县、锦江区、崇州市、蒲江县、双流区、彭州市、温江区、新都区、青白江区、成华区、武侯区、邛崃市、金牛区、青羊区、郫都区、都江堰市、龙泉驿区、新津区)
遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、安居区、船山区)
石河子市(胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、北屯市、新星市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、双河市)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
大庆市(红岗区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区、肇源县、大同区、肇州县)
嘉兴市(平湖市、海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、嘉善县)
南宁市(青秀区、兴宁区、隆安县、上林县、横州市、马山县、宾阳县、邕宁区、武鸣区、良庆区、江南区、西乡塘区)
儋州市
榆林市(佳县、清涧县、靖边县、绥德县、榆阳区、府谷县、横山区、吴堡县、米脂县、定边县、神木市、子洲县)
喀什地区(英吉沙县、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、伽师县、叶城县、疏勒县、巴楚县)
晋中市(太谷区、寿阳县、和顺县、介休市、榆社县、昔阳县、灵石县、平遥县、祁县、榆次区、左权县)
吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)
日喀则市(吉隆县、江孜县、岗巴县、定日县、定结县、康马县、聂拉木县、仁布县、桑珠孜区、白朗县、昂仁县、谢通门县、拉孜县、萨迦县、萨嘎县、仲巴县、南木林县、亚东县)
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。