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庆阳市(华池县、宁县、庆城县、环县、镇原县、西峰区、合水县、正宁县)

鹤岗市(绥滨县、工农区、萝北县、向阳区、东山区、南山区、兴安区、兴山区)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

无锡市(江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、锡山区、宜兴市)  周口市(太康县、项城市、扶沟县、川汇区、商水县、沈丘县、西华县、淮阳区、鹿邑县、郸城县)

淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、凤台县、大通区、八公山区、田家庵区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

临汾市(汾西县、安泽县、浮山县、曲沃县、乡宁县、侯马市、隰县、尧都区、洪洞县、襄汾县、霍州市、古县、吉县、大宁县、蒲县、永和县、翼城县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  陇南市(文县、两当县、康县、成县、礼县、徽县、武都区、西和县、宕昌县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市)

榆林市(横山区、靖边县、清涧县、米脂县、绥德县、神木市、子洲县、吴堡县、定边县、榆阳区、府谷县、佳县)

徐州市(邳州市、丰县、沛县、贾汪区、睢宁县、云龙区、铜山区、泉山区、鼓楼区、新沂市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、珲春市、图们市、和龙市、汪清县、敦化市、龙井市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、个旧市、绿春县、开远市、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、蒙自市、石屏县、屏边苗族自治县)

内江市(威远县、市中区、资中县、东兴区、隆昌市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、惠水县、平塘县、三都水族自治县、都匀市、贵定县、独山县、瓮安县、罗甸县、龙里县、荔波县)

平顶山市(舞钢市、汝州市、新华区、宝丰县、叶县、石龙区、鲁山县、卫东区、郏县、湛河区)

成都市(郫都区、成华区、都江堰市、金牛区、蒲江县、新都区、彭州市、温江区、锦江区、大邑县、青羊区、崇州市、双流区、青白江区、龙泉驿区、邛崃市、新津区、简阳市、金堂县、武侯区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、商都县、丰镇市、卓资县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼后旗)

三沙市(南沙区、西沙区)

天津市(河东区、红桥区、武清区、宝坻区、南开区、津南区、东丽区、静海区、河西区、宁河区、北辰区、蓟州区、西青区、和平区、滨海新区、河北区)

阿里地区(革吉县、改则县、日土县、札达县、措勤县、噶尔县、普兰县)

昭通市(永善县、绥江县、鲁甸县、昭阳区、彝良县、水富市、盐津县、巧家县、大关县、镇雄县、威信县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区、松山区、元宝山区、林西县、巴林右旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、二连浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

泉州市(南安市、惠安县、晋江市、永春县、丰泽区、金门县、鲤城区、洛江区、德化县、泉港区、安溪县、石狮市)

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阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)

延安市(延川县、志丹县、吴起县、宜川县、黄龙县、甘泉县、洛川县、安塞区、延长县、富县、子长市、黄陵县、宝塔区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区、淮上区)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县)

十堰市(丹江口市、郧西县、郧阳区、房县、竹山县、竹溪县、张湾区、茅箭区)

澳门特别行政区

南宁市(宾阳县、良庆区、横州市、邕宁区、江南区、武鸣区、兴宁区、西乡塘区、隆安县、青秀区、马山县、上林县)朔州市(应县、右玉县、怀仁市、山阴县、平鲁区、朔城区)

金昌市(金川区、永昌县)  朝阳市(双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、朝阳县、龙城区)

阜阳市(颍州区、颍泉区、颍东区、太和县、临泉县、颍上县、界首市、阜南县)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、临武县、资兴市、宜章县、桂阳县、北湖区、桂东县、汝城县、永兴县、安仁县)

六安市(叶集区、舒城县、金安区、裕安区、金寨县、霍山县、霍邱县)林芝市(朗县、波密县、察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区、工布江达县)

宁夏回族自治区

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区、同安区)

运城市(河津市、永济市、新绛县、闻喜县、夏县、临猗县、芮城县、平陆县、绛县、垣曲县、稷山县、盐湖区、万荣县)

河池市(天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区)

来宾市(合山市、武宣县、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

和田地区(策勒县、于田县、洛浦县、和田县、和田市、皮山县、民丰县、墨玉县)

漳州市(南靖县、平和县、长泰区、龙海区、华安县、芗城区、漳浦县、诏安县、云霄县、龙文区、东山县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗)

赣州市(会昌县、兴国县、安远县、信丰县、定南县、宁都县、于都县、赣县区、南康区、龙南市、寻乌县、石城县、全南县、章贡区、崇义县、瑞金市、大余县、上犹县)

黄冈市(武穴市、浠水县、麻城市、英山县、红安县、黄州区、蕲春县、团风县、黄梅县、罗田县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、文山市、丘北县、西畴县、马关县、广南县、砚山县、富宁县)

鸡西市(麻山区、城子河区、滴道区、梨树区、鸡冠区、虎林市、恒山区、鸡东县、密山市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。