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阜新市(新邱区、彰武县、太平区、细河区、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、和县、含山县、雨山区)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县)  安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

焦作市(马村区、解放区、沁阳市、山阳区、武陟县、孟州市、中站区、修武县、温县、博爱县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)  保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)

金华市(磐安县、浦江县、东阳市、兰溪市、永康市、武义县、金东区、婺城区、义乌市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

阿里地区(改则县、札达县、噶尔县、革吉县、普兰县、措勤县、日土县)

郑州市(管城回族区、登封市、中原区、惠济区、荥阳市、中牟县、二七区、上街区、巩义市、新郑市、新密市、金水区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、桂平市、覃塘区)

湛江市(雷州市、坡头区、赤坎区、遂溪县、麻章区、徐闻县、廉江市、吴川市、霞山区)

贵阳市(开阳县、修文县、白云区、南明区、云岩区、息烽县、观山湖区、花溪区、乌当区、清镇市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、册亨县、普安县、贞丰县、晴隆县)

宁德市(蕉城区、福鼎市、屏南县、周宁县、福安市、柘荣县、霞浦县、寿宁县、古田县)

合肥市(巢湖市、庐阳区、蜀山区、瑶海区、肥西县、长丰县、肥东县、庐江县、包河区)

晋中市(榆社县、昔阳县、寿阳县、灵石县、介休市、祁县、平遥县、榆次区、左权县、太谷区、和顺县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)

南宁市(邕宁区、武鸣区、横州市、兴宁区、青秀区、隆安县、宾阳县、江南区、西乡塘区、上林县、马山县、良庆区)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、原州区、西吉县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区、洪雅县)

黄山市(休宁县、黟县、歙县、屯溪区、徽州区、祁门县、黄山区)

商丘市(宁陵县、睢县、柘城县、梁园区、睢阳区、虞城县、民权县、夏邑县、永城市)

西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、湟中区、城中区、湟源县)

那曲市(巴青县、索县、比如县、双湖县、色尼区、申扎县、尼玛县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、安多县)

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三明市(永安市、清流县、宁化县、将乐县、明溪县、泰宁县、尤溪县、沙县区、建宁县、大田县、三元区)

乌兰察布市(化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、商都县、丰镇市、四子王旗)

周口市(项城市、沈丘县、川汇区、鹿邑县、淮阳区、商水县、太康县、扶沟县、郸城县、西华县)

包头市(东河区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗)  潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

永州市(道县、江永县、新田县、宁远县、东安县、祁阳市、零陵区、蓝山县、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县)

新乡市(牧野区、获嘉县、原阳县、延津县、凤泉区、长垣市、辉县市、红旗区、卫辉市、卫滨区、封丘县、新乡县)

芜湖市(无为市、弋江区、鸠江区、湾沚区、镜湖区、南陵县、繁昌区)温州市(鹿城区、乐清市、泰顺县、龙港市、龙湾区、文成县、永嘉县、平阳县、瑞安市、苍南县、洞头区、瓯海区)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县)  贺州市(八步区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区)

吉林市(丰满区、桦甸市、永吉县、磐石市、船营区、舒兰市、龙潭区、蛟河市、昌邑区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金寨县)安康市(紫阳县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、平利县、汉阴县、旬阳市、石泉县、白河县、岚皋县)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、东兰县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县)

宁夏回族自治区

牡丹江市(绥芬河市、爱民区、海林市、阳明区、穆棱市、东安区、林口县、西安区、宁安市、东宁市)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、靖宇县)

景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)

福州市(仓山区、永泰县、罗源县、闽清县、长乐区、闽侯县、台江区、福清市、平潭县、马尾区、连江县、晋安区、鼓楼区)

通化市(柳河县、梅河口市、辉南县、集安市、东昌区、通化县、二道江区)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)

漳州市(漳浦县、龙海区、南靖县、长泰区、芗城区、平和县、华安县、云霄县、龙文区、诏安县、东山县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县)

忻州市(代县、神池县、定襄县、保德县、岢岚县、静乐县、五寨县、原平市、河曲县、五台县、宁武县、偏关县、忻府区、繁峙县)

河源市(紫金县、源城区、连平县、龙川县、和平县、东源县)

邵阳市(武冈市、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、新邵县、隆回县、邵东市、双清区、大祥区、绥宁县、邵阳县、新宁县)

柳州市(柳南区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、城中区、柳北区、柳江区、融水苗族自治县)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？