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葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、建昌县、绥中县、连山区)
淮安市(淮安区、涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、盱眙县)
阳泉市(盂县、城区、矿区、郊区、平定县)
柳州市(柳北区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳江区、柳城县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳南区)
内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)
阜阳市(阜南县、颍上县、临泉县、颍州区、颍泉区、界首市、颍东区、太和县)
新余市(分宜县、渝水区)
咸阳市(渭城区、乾县、三原县、永寿县、礼泉县、长武县、淳化县、泾阳县、旬邑县、秦都区、兴平市、杨陵区、彬州市、武功县)
海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)
贵阳市(息烽县、乌当区、花溪区、白云区、修文县、清镇市、观山湖区、南明区、开阳县、云岩区)
忻州市(宁武县、岢岚县、定襄县、保德县、代县、五寨县、静乐县、河曲县、偏关县、五台县、原平市、忻府区、神池县、繁峙县)
兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
和田地区(和田市、墨玉县、民丰县、于田县、和田县、皮山县、洛浦县、策勒县)
焦作市(中站区、温县、沁阳市、博爱县、孟州市、马村区、修武县、山阳区、武陟县、解放区)
黄山市(休宁县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、歙县、祁门县)
武汉市(硚口区、青山区、江汉区、江岸区、汉阳区、新洲区、东西湖区、黄陂区、江夏区、汉南区、洪山区、武昌区、蔡甸区)
十堰市(丹江口市、茅箭区、郧西县、房县、张湾区、竹溪县、郧阳区、竹山县)
酒泉市(敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县)
七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)
延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、敦化市、珲春市、龙井市、图们市、和龙市、延吉市)
铜仁市(德江县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、江口县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
成都市(温江区、金牛区、双流区、锦江区、大邑县、郫都区、蒲江县、邛崃市、都江堰市、新津区、青羊区、成华区、彭州市、崇州市、金堂县、新都区、武侯区、青白江区、龙泉驿区、简阳市)
雅安市(雨城区、宝兴县、石棉县、汉源县、荥经县、名山区、天全县、芦山县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)
邵阳市(洞口县、双清区、北塔区、邵东市、新邵县、新宁县、隆回县、邵阳县、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、武冈市)
开封市(龙亭区、杞县、通许县、禹王台区、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、尉氏县)
吉安市(万安县、吉安县、新干县、青原区、吉水县、井冈山市、永丰县、吉州区、安福县、遂川县、永新县、泰和县、峡江县)
潍坊市(临朐县、诸城市、寒亭区、安丘市、高密市、青州市、坊子区、奎文区、昌邑市、潍城区、昌乐县、寿光市)
甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县、碌曲县、临潭县、夏河县)
德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市)
昭通市(永善县、鲁甸县、镇雄县、水富市、盐津县、大关县、威信县、彝良县、巧家县、绥江县、昭阳区)
平凉市(静宁县、华亭市、灵台县、泾川县、庄浪县、崇信县、崆峒区)
宁波市(宁海县、海曙区、奉化区、镇海区、余姚市、象山县、鄞州区、江北区、北仑区、慈溪市)
日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)
岳阳市(汨罗市、平江县、君山区、华容县、云溪区、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、湘阴县)
驻马店市(驿城区、确山县、上蔡县、平舆县、新蔡县、汝南县、遂平县、正阳县、西平县、泌阳县)
凉山彝族自治州(昭觉县、甘洛县、冕宁县、德昌县、美姑县、会东县、宁南县、西昌市、布拖县、雷波县、越西县、会理市、金阳县、喜德县、盐源县、普格县、木里藏族自治县)
澳门特别行政区
濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、南乐县、范县、华龙区)
徐州市(云龙区、新沂市、睢宁县、泉山区、鼓楼区、邳州市、铜山区、贾汪区、沛县、丰县)
九江市(彭泽县、永修县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、庐山市、都昌县、濂溪区、修水县、德安县、柴桑区、共青城市、湖口县)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黄平县、雷山县、岑巩县、黎平县、丹寨县、镇远县、榕江县、从江县、三穗县、台江县、凯里市、施秉县、剑河县、天柱县、麻江县)
永州市(江永县、零陵区、蓝山县、道县、冷水滩区、双牌县、新田县、东安县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
定西市(临洮县、陇西县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、岷县)
渭南市(大荔县、华阴市、蒲城县、韩城市、白水县、临渭区、华州区、澄城县、合阳县、潼关县、富平县)
随州市(随县、曾都区、广水市)
庆阳市(庆城县、正宁县、宁县、环县、华池县、合水县、镇原县、西峰区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
海东市(民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)
台州市(仙居县、温岭市、黄岩区、椒江区、三门县、天台县、玉环市、路桥区、临海市)
阿里地区(日土县、措勤县、普兰县、噶尔县、改则县、札达县、革吉县)
鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)
吕梁市(柳林县、方山县、文水县、中阳县、交口县、临县、离石区、汾阳市、孝义市、岚县、石楼县、兴县、交城县)
铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)
鹤岗市(兴安区、向阳区、东山区、南山区、兴山区、工农区、绥滨县、萝北县)
德州市(武城县、夏津县、庆云县、乐陵市、陵城区、德城区、平原县、禹城市、齐河县、临邑县、宁津县)
苏州市(常熟市、吴江区、虎丘区、太仓市、张家港市、吴中区、昆山市、姑苏区、相城区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)
宁德市(屏南县、蕉城区、周宁县、福鼎市、柘荣县、古田县、福安市、霞浦县、寿宁县)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
达州市(渠县、大竹县、宣汉县、达川区、万源市、开江县、通川区)
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新疆维吾尔自治区
扬州市(宝应县、邗江区、仪征市、江都区、广陵区、高邮市)
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天水市(张家川回族自治县、麦积区、武山县、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县)
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奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
新闻结尾
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