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鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

济南市(市中区、平阴县、济阳区、钢城区、莱芜区、商河县、槐荫区、长清区、历城区、天桥区、章丘区、历下区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

韶关市(翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区、新丰县、始兴县、曲江区、仁化县、南雄市)  西安市(长安区、雁塔区、周至县、莲湖区、新城区、高陵区、灞桥区、碑林区、临潼区、阎良区、未央区、鄠邑区、蓝田县)

梧州市(岑溪市、苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县、龙圩区、万秀区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、开远市、个旧市、泸西县、建水县、弥勒市、元阳县、绿春县、蒙自市、石屏县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)

包头市(固阳县、青山区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗)  临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区)

荆州市(公安县、松滋市、洪湖市、沙市区、石首市、江陵县、荆州区、监利市)

伊春市(金林区、嘉荫县、铁力市、南岔县、伊美区、友好区、大箐山县、丰林县、汤旺县、乌翠区)

盐城市(大丰区、东台市、滨海县、建湖县、阜宁县、盐都区、响水县、射阳县、亭湖区)

遵义市(仁怀市、汇川区、习水县、正安县、绥阳县、播州区、湄潭县、凤冈县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县)

宝鸡市(金台区、岐山县、眉县、渭滨区、陈仓区、凤县、扶风县、千阳县、太白县、陇县、麟游县、凤翔区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、天峻县、乌兰县)

成都市(彭州市、郫都区、青白江区、崇州市、蒲江县、新都区、都江堰市、邛崃市、武侯区、双流区、大邑县、成华区、新津区、龙泉驿区、金堂县、青羊区、温江区、锦江区、简阳市、金牛区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

石家庄市(深泽县、行唐县、新乐市、井陉矿区、辛集市、井陉县、灵寿县、晋州市、赵县、元氏县、平山县、高邑县、桥西区、长安区、无极县、裕华区、鹿泉区、新华区、栾城区、正定县、藁城区、赞皇县)

忻州市(静乐县、原平市、神池县、岢岚县、保德县、五台县、五寨县、河曲县、偏关县、代县、宁武县、繁峙县、忻府区、定襄县)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

兰州市(永登县、皋兰县、西固区、榆中县、红古区、城关区、七里河区、安宁区)

苏州市(姑苏区、吴中区、张家港市、吴江区、虎丘区、太仓市、相城区、昆山市、常熟市)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

南平市(政和县、武夷山市、邵武市、浦城县、顺昌县、松溪县、建瓯市、延平区、建阳区、光泽县)

渭南市(韩城市、大荔县、华州区、临渭区、澄城县、合阳县、蒲城县、潼关县、华阴市、白水县、富平县)

六安市(叶集区、金安区、霍邱县、金寨县、裕安区、舒城县、霍山县)

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桂林市(象山区、龙胜各族自治县、兴安县、资源县、灵川县、永福县、恭城瑶族自治县、秀峰区、全州县、灌阳县、阳朔县、临桂区、荔浦市、雁山区、平乐县、七星区、叠彩区)

大连市(普兰店区、旅顺口区、长海县、庄河市、金州区、甘井子区、西岗区、中山区、沙河口区、瓦房店市)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

吕梁市(方山县、岚县、柳林县、交口县、交城县、文水县、孝义市、临县、兴县、石楼县、汾阳市、离石区、中阳县)  五指山市(临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、定安县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、万宁市、琼中黎族苗族自治县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、姚安县、禄丰市、永仁县、南华县、楚雄市、大姚县、牟定县、元谋县)

南通市(如东县、海安市、崇川区、启东市、海门区、如皋市、通州区)临沂市(兰陵县、莒南县、沂水县、兰山区、费县、罗庄区、蒙阴县、郯城县、河东区、平邑县、沂南县、临沭县)

汉中市(佛坪县、汉台区、南郑区、镇巴县、勉县、宁强县、城固县、洋县、西乡县、留坝县、略阳县)  七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

商洛市(商南县、柞水县、镇安县、丹凤县、商州区、山阳县、洛南县)

黄石市(铁山区、阳新县、下陆区、西塞山区、大冶市、黄石港区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、建始县、咸丰县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、巴东县)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、织金县、金沙县、大方县、赫章县、七星关区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

达州市(达川区、开江县、大竹县、通川区、渠县、宣汉县、万源市)

聊城市(东阿县、莘县、东昌府区、阳谷县、茌平区、冠县、临清市、高唐县)

合肥市(包河区、蜀山区、庐江县、肥西县、巢湖市、肥东县、庐阳区、瑶海区、长丰县)

淄博市(沂源县、桓台县、淄川区、周村区、张店区、临淄区、高青县、博山区)

太原市(迎泽区、晋源区、万柏林区、小店区、古交市、尖草坪区、娄烦县、阳曲县、杏花岭区、清徐县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

运城市(垣曲县、河津市、盐湖区、新绛县、夏县、平陆县、绛县、闻喜县、稷山县、芮城县、万荣县、临猗县、永济市)

深圳市(南山区、福田区、坪山区、罗湖区、龙华区、光明区、盐田区、龙岗区、宝安区)

台州市(临海市、路桥区、天台县、玉环市、仙居县、椒江区、黄岩区、温岭市、三门县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

上海市(松江区、杨浦区、静安区、徐汇区、浦东新区、金山区、普陀区、黄浦区、奉贤区、虹口区、青浦区、闵行区、崇明区、宝山区、长宁区、嘉定区)

周口市(鹿邑县、西华县、商水县、沈丘县、川汇区、太康县、淮阳区、项城市、扶沟县、郸城县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、红塔区、华宁县、通海县、江川区)

　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。