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包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、石拐区、青山区、东河区、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  张掖市(高台县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县)

玉林市(北流市、陆川县、容县、兴业县、玉州区、博白县、福绵区)

雅安市(汉源县、天全县、芦山县、名山区、宝兴县、雨城区、石棉县、荥经县)

佳木斯市(抚远市、汤原县、桦川县、同江市、桦南县、郊区、向阳区、东风区、富锦市、前进区)

西藏自治区  上饶市(广信区、德兴市、横峰县、信州区、铅山县、余干县、万年县、婺源县、玉山县、弋阳县、鄱阳县、广丰区)

杭州市(临安区、萧山区、滨江区、淳安县、上城区、临平区、余杭区、富阳区、钱塘区、建德市、拱墅区、桐庐县、西湖区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、太平区、海州区、彰武县)

汉中市(留坝县、城固县、略阳县、勉县、西乡县、汉台区、佛坪县、宁强县、镇巴县、洋县、南郑区)

商洛市(丹凤县、商南县、镇安县、商州区、山阳县、洛南县、柞水县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

晋城市(阳城县、城区、高平市、陵川县、泽州县、沁水县)

南平市(延平区、建瓯市、顺昌县、武夷山市、松溪县、政和县、浦城县、邵武市、光泽县、建阳区)

宣城市(郎溪县、广德市、泾县、宁国市、宣州区、绩溪县、旌德县)

百色市(凌云县、乐业县、那坡县、田林县、隆林各族自治县、右江区、西林县、德保县、靖西市、平果市、田阳区、田东县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

郴州市(永兴县、嘉禾县、临武县、苏仙区、北湖区、资兴市、安仁县、桂东县、宜章县、汝城县、桂阳县)

襄阳市(谷城县、襄城区、老河口市、枣阳市、保康县、襄州区、南漳县、宜城市、樊城区)

楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、牟定县、楚雄市、姚安县、南华县、元谋县、永仁县、武定县、双柏县)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、沐川县、市中区、井研县、夹江县、金口河区、沙湾区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、万山区)

贵阳市(云岩区、开阳县、乌当区、息烽县、清镇市、花溪区、观山湖区、南明区、修文县、白云区)

安康市(汉滨区、白河县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、平利县、汉阴县、紫阳县、宁陕县、石泉县)

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黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区)

三沙市(南沙区、西沙区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

宝鸡市(金台区、麟游县、陇县、渭滨区、千阳县、凤县、扶风县、凤翔区、岐山县、眉县、太白县、陈仓区)  临沂市(河东区、沂水县、罗庄区、兰陵县、兰山区、临沭县、郯城县、沂南县、蒙阴县、费县、莒南县、平邑县)

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洛阳市(新安县、孟津区、涧西区、宜阳县、瀍河回族区、汝阳县、伊川县、偃师区、老城区、洛宁县、嵩县、洛龙区、栾川县、西工区)张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县)  盐城市(东台市、建湖县、响水县、亭湖区、大丰区、盐都区、阜宁县、射阳县、滨海县)

株洲市(攸县、芦淞区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、石峰区、天元区、醴陵市、渌口区)

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兰州市(七里河区、西固区、城关区、安宁区、榆中县、红古区、皋兰县、永登县)梧州市(长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县、岑溪市、万秀区、龙圩区)

衡阳市(珠晖区、南岳区、雁峰区、衡南县、祁东县、常宁市、衡东县、耒阳市、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、衡山县)

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临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县)

揭阳市(惠来县、揭西县、榕城区、普宁市、揭东区)

三明市(大田县、三元区、泰宁县、沙县区、明溪县、将乐县、清流县、永安市、尤溪县、宁化县、建宁县)

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普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。