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全国服务区域：
佳木斯市(向阳区、桦南县、东风区、桦川县、同江市、抚远市、富锦市、汤原县、前进区、郊区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、凤凰县、吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县)
云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)
甘孜藏族自治州(新龙县、理塘县、得荣县、白玉县、甘孜县、色达县、丹巴县、雅江县、炉霍县、石渠县、道孚县、德格县、泸定县、巴塘县、九龙县、乡城县、稻城县、康定市)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)
晋中市(介休市、寿阳县、灵石县、昔阳县、祁县、太谷区、榆次区、平遥县、和顺县、左权县、榆社县)
玉林市(容县、玉州区、博白县、兴业县、北流市、陆川县、福绵区)
青岛市(莱西市、胶州市、黄岛区、市南区、即墨区、李沧区、城阳区、平度市、市北区、崂山区)
曲靖市(宣威市、沾益区、罗平县、富源县、陆良县、师宗县、会泽县、马龙区、麒麟区)
成都市(新津区、锦江区、金牛区、邛崃市、金堂县、蒲江县、崇州市、青白江区、温江区、都江堰市、彭州市、双流区、郫都区、新都区、简阳市、武侯区、青羊区、龙泉驿区、成华区、大邑县)
佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)
荆州市(沙市区、监利市、松滋市、公安县、洪湖市、江陵县、石首市、荆州区)
阳泉市(平定县、盂县、矿区、郊区、城区)
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)
福州市(仓山区、晋安区、闽侯县、台江区、永泰县、平潭县、罗源县、福清市、鼓楼区、长乐区、连江县、闽清县、马尾区)
太原市(小店区、娄烦县、万柏林区、阳曲县、古交市、晋源区、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、清徐县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、九寨沟县、松潘县、马尔康市、黑水县、红原县、小金县、壤塘县、若尔盖县、金川县、茂县、理县)
常州市(新北区、天宁区、钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)
文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、马关县、广南县、文山市、西畴县、丘北县、麻栗坡县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、石屏县、蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、绿春县、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、红河县)
抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、望花区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区)
无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、滨湖区、锡山区、江阴市、新吴区)
海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)
黄山市(屯溪区、徽州区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、歙县)
绵阳市(江油市、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、涪城区、安州区、平武县、三台县)
张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)
遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、汇川区、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、余庆县、仁怀市、桐梓县、红花岗区)
宁德市(蕉城区、福安市、屏南县、霞浦县、古田县、寿宁县、福鼎市、周宁县、柘荣县)
吉安市(新干县、吉水县、万安县、青原区、安福县、吉州区、峡江县、永丰县、泰和县、遂川县、井冈山市、吉安县、永新县)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市)
雅安市(天全县、名山区、荥经县、雨城区、芦山县、宝兴县、汉源县、石棉县)
临汾市(霍州市、吉县、蒲县、侯马市、古县、曲沃县、尧都区、汾西县、襄汾县、大宁县、洪洞县、翼城县、浮山县、隰县、乡宁县、永和县、安泽县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)
南宁市(隆安县、邕宁区、横州市、青秀区、江南区、马山县、宾阳县、武鸣区、兴宁区、上林县、良庆区、西乡塘区)
朝阳市(凌源市、建平县、双塔区、北票市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
北京市(平谷区、朝阳区、石景山区、丰台区、昌平区、东城区、怀柔区、房山区、顺义区、大兴区、西城区、通州区、门头沟区、海淀区、延庆区、密云区)
德州市(武城县、齐河县、乐陵市、夏津县、陵城区、德城区、禹城市、宁津县、平原县、庆云县、临邑县)
呼和浩特市(回民区、新城区、武川县、托克托县、清水河县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、玉泉区)
大同市(云州区、浑源县、灵丘县、广灵县、平城区、云冈区、天镇县、阳高县、左云县、新荣区)
杭州市(拱墅区、钱塘区、临平区、西湖区、淳安县、临安区、余杭区、滨江区、上城区、建德市、富阳区、桐庐县、萧山区)
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)
河源市(紫金县、龙川县、源城区、连平县、东源县、和平县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、青山区、石拐区)
合肥市(肥西县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、庐江县、长丰县、肥东县、庐阳区、包河区)
石家庄市(平山县、高邑县、深泽县、桥西区、长安区、无极县、正定县、栾城区、井陉矿区、晋州市、行唐县、鹿泉区、裕华区、新华区、井陉县、藁城区、新乐市、赞皇县、辛集市、元氏县、灵寿县、赵县)
贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)
内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
东莞市
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)
厦门市(集美区、湖里区、海沧区、思明区、同安区、翔安区)
南充市(蓬安县、顺庆区、南部县、西充县、高坪区、营山县、阆中市、嘉陵区、仪陇县)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县)
西藏自治区
新乡市(牧野区、凤泉区、原阳县、获嘉县、封丘县、红旗区、卫辉市、卫滨区、长垣市、辉县市、新乡县、延津县)
济宁市(梁山县、金乡县、曲阜市、任城区、鱼台县、微山县、邹城市、泗水县、嘉祥县、兖州区、汶上县)
吉林市(船营区、昌邑区、龙潭区、桦甸市、蛟河市、丰满区、磐石市、舒兰市、永吉县)
梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市、长洲区、苍梧县、藤县)
鹤岗市(兴安区、南山区、东山区、向阳区、绥滨县、兴山区、工农区、萝北县)
菏泽市(东明县、巨野县、定陶区、鄄城县、曹县、单县、郓城县、成武县、牡丹区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市、南湖区、嘉善县、秀洲区)
衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、江山市、常山县、开化县)
咸宁市(崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县、通城县)
天水市(甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、张家川回族自治县、武山县、秦安县)
巴中市(南江县、巴州区、平昌县、通江县、恩阳区)
茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)
梅州市(丰顺县、兴宁市、蕉岭县、五华县、梅县区、大埔县、平远县、梅江区)
温州市(龙湾区、苍南县、乐清市、平阳县、文成县、鹿城区、瓯海区、泰顺县、洞头区、龙港市、瑞安市、永嘉县)
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乐山市(沐川县、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、井研县、五通桥区、犍为县、金口河区、峨眉山市)
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锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、苏尼特右旗、二连浩特市)
凉山彝族自治州(会理市、金阳县、越西县、普格县、冕宁县、甘洛县、西昌市、会东县、布拖县、宁南县、昭觉县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、雷波县、德昌县、盐源县)
重庆市(渝北区、丰都县、长寿区、南岸区、涪陵区、荣昌区、渝中区、沙坪坝区、大足区、云阳县、大渡口区、万州区、黔江区、梁平区、綦江区、开州区、武隆区、巴南区、垫江县、璧山区、潼南区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、忠县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、江北区、江津区、北碚区、城口县、南川区、石柱土家族自治县、铜梁区、永川区、九龙坡区、合川区、秀山土家族苗族自治县)
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当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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