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济源市

玉溪市(澄江市、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市、金凤区、西夏区)  丹东市(凤城市、东港市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

永州市(宁远县、祁阳市、冷水滩区、东安县、双牌县、零陵区、江永县、江华瑶族自治县、新田县、道县、蓝山县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

黄山市(休宁县、黟县、徽州区、黄山区、祁门县、歙县、屯溪区)  宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、镇康县)

哈尔滨市(巴彦县、依兰县、通河县、延寿县、道里区、木兰县、五常市、阿城区、宾县、平房区、松北区、尚志市、道外区、双城区、香坊区、南岗区、呼兰区、方正县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

广安市(广安区、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市)

昆明市(富民县、官渡区、石林彝族自治县、西山区、宜良县、嵩明县、安宁市、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县、龙子湖区)

深圳市(龙岗区、宝安区、福田区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、南山区、坪山区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、九原区)

石河子市(胡杨河市、北屯市、双河市、白杨市、新星市、五家渠市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市)

乌兰察布市(凉城县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县、集宁区、化德县)

镇江市(京口区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、奎屯市、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市)

岳阳市(岳阳县、平江县、临湘市、君山区、云溪区、汨罗市、华容县、岳阳楼区、湘阴县)

孝感市(大悟县、孝南区、汉川市、云梦县、应城市、安陆市、孝昌县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、蒙自市、红河县、个旧市、建水县)

信阳市(罗山县、潢川县、浉河区、息县、新县、平桥区、固始县、商城县、光山县、淮滨县)

山南市(贡嘎县、琼结县、洛扎县、桑日县、错那市、曲松县、隆子县、扎囊县、浪卡子县、乃东区、措美县、加查县)

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林芝市(巴宜区、朗县、米林市、波密县、察隅县、墨脱县、工布江达县)

常德市(安乡县、桃源县、澧县、武陵区、汉寿县、津市市、鼎城区、石门县、临澧县)

铁岭市(西丰县、银州区、昌图县、开原市、清河区、铁岭县、调兵山市)

徐州市(鼓楼区、云龙区、丰县、睢宁县、新沂市、铜山区、贾汪区、邳州市、泉山区、沛县)  芜湖市(无为市、南陵县、湾沚区、弋江区、繁昌区、镜湖区、鸠江区)

澳门特别行政区

江门市(新会区、开平市、台山市、恩平市、江海区、鹤山市、蓬江区)

泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市)德州市(齐河县、平原县、禹城市、德城区、夏津县、陵城区、乐陵市、宁津县、临邑县、武城县、庆云县)

新余市(分宜县、渝水区)  河源市(和平县、紫金县、东源县、源城区、连平县、龙川县)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)

德阳市(绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区)

毕节市(金沙县、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县、黔西市)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

新疆维吾尔自治区

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

贵阳市(乌当区、观山湖区、清镇市、开阳县、南明区、花溪区、息烽县、白云区、修文县、云岩区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、恩施市、利川市、咸丰县、巴东县、宣恩县)

廊坊市(安次区、大厂回族自治县、广阳区、永清县、大城县、霸州市、香河县、固安县、三河市、文安县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宣州区、绩溪县)

滨州市(阳信县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区、博兴县、邹平市)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗)

营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、西市区)

宁夏回族自治区

保定市(唐县、清苑区、徐水区、易县、高碑店市、博野县、莲池区、涞水县、曲阳县、顺平县、定州市、阜平县、容城县、望都县、竞秀区、涿州市、满城区、安国市、安新县、高阳县、涞源县、雄县、定兴县、蠡县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、班玛县、甘德县、玛沁县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、元谋县、双柏县、禄丰市、楚雄市、姚安县、牟定县、大姚县、武定县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。