三个人玩黑白配有几种可能-揭示厨艺背后的辛酸与荣耀
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西藏自治区
六安市(金寨县、叶集区、霍山县、裕安区、金安区、舒城县、霍邱县)
河池市(巴马瑶族自治县、金城江区、天峨县、东兰县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)
阜阳市(颍泉区、颍州区、颍上县、临泉县、界首市、阜南县、颍东区、太和县)
漳州市(南靖县、长泰区、龙海区、华安县、平和县、龙文区、东山县、漳浦县、芗城区、诏安县、云霄县)
吕梁市(离石区、临县、交城县、孝义市、文水县、岚县、石楼县、汾阳市、柳林县、中阳县、交口县、方山县、兴县)
濮阳市(南乐县、范县、台前县、濮阳县、清丰县、华龙区)
贵阳市(乌当区、开阳县、花溪区、云岩区、息烽县、修文县、观山湖区、清镇市、南明区、白云区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)
儋州市
内蒙古自治区
镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、京口区、句容市、丹徒区)
白山市(江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、宣恩县、咸丰县、来凤县、利川市、恩施市、鹤峰县)
张掖市(临泽县、甘州区、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)
随州市(随县、广水市、曾都区)
晋中市(平遥县、介休市、左权县、和顺县、寿阳县、榆社县、榆次区、太谷区、昔阳县、祁县、灵石县)
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嘉峪关市
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
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十堰市(房县、郧西县、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、张湾区、竹山县)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
成都市(简阳市、彭州市、金堂县、温江区、新都区、新津区、青羊区、龙泉驿区、崇州市、双流区、蒲江县、锦江区、大邑县、郫都区、都江堰市、成华区、金牛区、邛崃市、武侯区、青白江区)
贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、且末县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、若羌县、轮台县)
泉州市(永春县、泉港区、金门县、洛江区、晋江市、丰泽区、南安市、惠安县、鲤城区、石狮市、德化县、安溪县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
喀什地区(莎车县、疏附县、叶城县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县)
南宁市(兴宁区、青秀区、西乡塘区、武鸣区、横州市、邕宁区、上林县、宾阳县、隆安县、江南区、良庆区、马山县)
五指山市(临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、屯昌县、定安县、琼海市、文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、保亭黎族苗族自治县)
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三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)
茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
呼和浩特市(清水河县、赛罕区、回民区、新城区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、托克托县、玉泉区)
梅州市(梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、五华县、平远县、兴宁市、梅县区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
龙岩市(新罗区、长汀县、漳平市、永定区、上杭县、连城县、武平县)
海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)
乐山市(犍为县、五通桥区、金口河区、夹江县、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、沐川县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、开远市、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、红河县、蒙自市、绿春县、建水县、石屏县)
南平市(武夷山市、建瓯市、浦城县、建阳区、松溪县、光泽县、政和县、延平区、邵武市、顺昌县)
永州市(新田县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、江永县、祁阳市、道县、零陵区、冷水滩区、宁远县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
汕头市(潮南区、潮阳区、金平区、澄海区、南澳县、濠江区、龙湖区)
沧州市(南皮县、海兴县、盐山县、任丘市、泊头市、沧县、黄骅市、运河区、肃宁县、新华区、吴桥县、孟村回族自治县、东光县、青县、献县、河间市)
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来源：华尔街见闻
德意志银行最新研究显示，外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票和7.3万亿美元的美国债券，尤其是欧洲和日本投资者大幅增配美元资产。德银警告称，随着外国投资者增加对美国资产的配置，其外汇风险敞口也显著上升，部分机构甚至完全不对冲外汇风险，这种美元超配状态若逆转，可能对美元汇率和全球金融市场造成显著冲击。
全球对美国资产的超配到底有多严重？
美东时间4月15日，德意志银行发布研报称，自金融危机以来，美股和美债在绝对规模、全球金融资产占比均显著提高。
根据SIFMA和世界交易所联合会数据，截至2024年第四季度，美国上市股票市值超过60万亿美元，占全球上市股票的50%，较2011年占比三分之一大幅增长。类似的趋势也出现在债市，仅美债就占OECD国家政府债务的50%。
其中，外国投资者持有约18.4万亿美元的美国股票和7.3万亿美元的美国固定收益资产。自2010年以来，美国债券市场的外国持仓增加了约3万亿美元，几乎翻倍。而美国股市的外国持仓增长了15万亿美元，增幅高达六倍。令人惊讶的是，这一增长的90%来自美国资产价值的升值，而非新资金的流入。
德银警告称，随着外国投资者增加对美国资产的配置，其外汇风险敞口也显著上升，部分机构甚至完全不对冲外汇风险，这种美元超配状态若逆转，可能对美元汇率和全球金融市场造成显著冲击。
欧洲和日本配置比例飙升
从地区来看，欧洲和日本在过去十五年里大幅增加了对美国资产的配置。具体来说，欧洲对美国资产的配置比例从2010年的5%跃升至2024年的20%，增长了四倍，而日本的这一比例也从7%增长至14%。
对于美国股票，欧洲投资者的配置比例已经从2011年的约10%增长至现在的35%。对美国国债的配置比例也从不到3%增长至接近10%。相比之下，日本对美国股票的持有比例翻倍，从8%增长至16%，但增长幅度不及欧洲，且与美国股票市场的总规模相比，日本的持股比例变化较小。
日本对美国国债的持有比例变化较复杂，尽管自2015年以来有所上升，但增长速度不及美国国债的供应量，导致其在美国国债市场中的占比逐渐下降。
外汇风险敞口上升
值得警惕的是，随着外国投资者对美国资产配置的增加，外汇风险敞口也悄然上升。
根据报告，来自日本、瑞典和欧元区的数据表明，外国投资者在美国资产的外汇风险敞口非常高。例如，瑞典的公共养老金基金等大型投资机构，对美元的敞口处于十年来的最高水平，部分机构甚至完全不对冲外汇风险。
这意味着，外国投资不仅暴露在美国资产的风险中，还面临汇率波动的风险。如果投资者认为美国的贸易政策未来将发生结构性转变，从而削弱美国股市的独特性，可能会增加对非美国市场的配置，这将在短期到中期内对美元产生压力。德银警告称：
德银指出，外汇对冲的资金流动有时会比资产本身的变化还要大。举个例子，如果外国投资者的对冲比例增加1%，就可能导致2600亿美元的美元卖出量，这几乎等于过去两年美国债券和股票流入总量的大小。
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