疯狂揉小泬到失禁高潮AV-如何轻松获取稀有装备,提升战力!

更新时间：2025-04-23 19:27:12　浏览次数： 999

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运城市(闻喜县、垣曲县、夏县、盐湖区、临猗县、芮城县、稷山县、万荣县、绛县、平陆县、永济市、新绛县、河津市) 揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、博望区、和县、雨山区)济南市(济阳区、历城区、章丘区、平阴县、商河县、槐荫区、市中区、长清区、历下区、天桥区、莱芜区、钢城区)

丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、振安区、东港市)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、安次区、香河县、三河市、固安县、大城县、文安县、永清县、广阳区)

淄博市(桓台县、临淄区、张店区、博山区、周村区、高青县、淄川区、沂源县)

乐山市(夹江县、市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、沙湾区、犍为县、井研县、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

　　近日星光证券发布环球新材国际深度研究报告，首次覆盖给予“买入”评级，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间。

　　报告摘要如下：

　　中国珠光材料知名品牌，外延式扩张打开全球市场。环球新材国际是研发、生产、销售珠光材料及合成云母等关键基础性材料的国家级高新技术企业，公司拥有两千余种珠光材料产品，销售网络覆盖全球上百个国家和地区，已在国内乃至全球市场享有较高知名度。公司基本面优秀，2019-2024年公司营收从2019年的4.41亿元，增长至2024年的16.49亿元，复合增长率高达30.2%。同时公司毛利率常年维持在50%左右的水平，2024年达53.0%。2023年以来，公司相继完成对韩国CQV的并购整合、并且与德国默克达成对其表面解决方案业务的收购，通过跨国并购，环球新材国际正加速打开国际市场，成为一家新材料跨国企业。

　　珠光材料应用广&市场空间大，行业壁垒较深。珠光材料色彩和功能性皆优，正逐步替代传统颜料，且由于珠光材料基材多样，应用领域不断被拓宽。根据Frost&Sullivan数据，2023年全球珠光材料的市场规模235亿元，2016-2023年复合增长率14.1%，预计2030年市场规模将达到440亿，2023-2030年复合增长率9.4%。此外，生产工艺难度较高和品牌效应构筑行业深厚护城河，珠光材料市场均价连年上涨，头部玩家强者恒强。

　　研发驱动的增长模式，成长确定性较强。环球新材国际高度重视研发投入，随着技术的进步公司中高端产品占比已超过50%，产品矩阵持续向高端领域迭代，驱动公司营收利润双增;同时公司还持续降低生产成本，全面保障低、中、高三档产品的市场竞争力;环球新材国际还掌握合成云母的关键技术，随着合成云母基材对天然云母的替代，环球新材国际已掌握市场先机;未来伴随着并购整合，环球新材国际的产品矩阵/市场资源/研发团队有望得到全面提升，奠定公司未来十年高速发展的基础。

　　基于对公司稳定的内源式发展，以及外延式并购整合预期(该盈利预测不计算并购默克表面解决方案业务带来的财务变化)。我们测算2025-2027年，公司营收分别为22.29/29.00/36.31亿元，增速分别为35.2%、30.1%、25.2%;归母净利润分别为3.37/4.58/6.17亿元，增速分别为39.0%、36.1%、34.7%。PE分别为12.22/8.97/6.66，结合可比公司估值水平，我们认为环球新材国际2025年合理PE应为20倍，目标价5.79港元，相比现价存在64%的上涨空间，首次覆盖给予“买入”评级。(1HKD=0.9376CNY)

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