哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的

400电话：123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各观看免费《今日汇总》

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各区点热线观看免费《今日发布》

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的电话

7天观看免费人工电话为您、哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的电话区域：

金华市(磐安县、东阳市、武义县、永康市、兰溪市、浦江县、义乌市、婺城区、金东区)

唐山市(迁安市、迁西县、玉田县、滦州市、路北区、古冶区、乐亭县、路南区、开平区、滦南县、曹妃甸区、丰南区、遵化市、丰润区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区、渑池县)  渭南市(蒲城县、合阳县、澄城县、韩城市、大荔县、潼关县、临渭区、白水县、华阴市、富平县、华州区)

喀什地区(疏勒县、伽师县、麦盖提县、泽普县、岳普湖县、喀什市、疏附县、莎车县、英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县)

内蒙古自治区

绵阳市(盐亭县、安州区、平武县、三台县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、游仙区)

漯河市(源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县)  六安市(叶集区、金安区、霍邱县、霍山县、裕安区、金寨县、舒城县)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、新建区、安义县、青山湖区、南昌县、西湖区、进贤县、东湖区)

玉溪市(通海县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

东莞市

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、万宁市、屯昌县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、金川县、茂县、壤塘县、若尔盖县、理县、松潘县、红原县、汶川县、小金县、黑水县、阿坝县、九寨沟县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、五原县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、南乐县、台前县、华龙区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

梧州市(藤县、岑溪市、长洲区、龙圩区、苍梧县、蒙山县、万秀区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

长治市(武乡县、潞州区、壶关县、黎城县、襄垣县、沁源县、沁县、屯留区、长子县、平顺县、上党区、潞城区)

新余市(分宜县、渝水区)

烟台市(栖霞市、芝罘区、莱阳市、海阳市、莱山区、蓬莱区、牟平区、福山区、龙口市、莱州市、招远市)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、绥中县、南票区、建昌县)

鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、绥滨县、兴安区、东山区、向阳区、南山区)

400电话：123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各观看免费《今日汇总》《今日发布》

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的电话

7天观看免费人工电话为您、哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的中心2025已更新(今日/推荐)

哑巴小新娘:总裁的逃妻 - 带你领略神秘森林的奇幻之旅与美味果冻的电话区域：

西藏自治区

襄阳市(樊城区、宜城市、老河口市、保康县、谷城县、襄城区、枣阳市、襄州区、南漳县)

青岛市(莱西市、胶州市、李沧区、市南区、城阳区、市北区、平度市、黄岛区、即墨区、崂山区)

陇南市(礼县、徽县、西和县、康县、成县、武都区、文县、两当县、宕昌县)  儋州市

白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

达州市(渠县、达川区、大竹县、开江县、通川区、宣汉县、万源市)阜阳市(颍上县、临泉县、阜南县、颍泉区、颍州区、界首市、颍东区、太和县)

郑州市(新郑市、中原区、管城回族区、金水区、惠济区、上街区、新密市、登封市、巩义市、荥阳市、中牟县、二七区)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)

龙岩市(永定区、新罗区、长汀县、上杭县、武平县、连城县、漳平市)九江市(武宁县、柴桑区、永修县、湖口县、都昌县、修水县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、德安县、浔阳区、共青城市、庐山市)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、集美区、同安区、海沧区)

茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)

双鸭山市(宝清县、集贤县、饶河县、尖山区、宝山区、友谊县、岭东区、四方台区)

南充市(营山县、高坪区、蓬安县、南部县、仪陇县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、西充县)

眉山市(东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、和政县、广河县)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

常德市(桃源县、临澧县、安乡县、津市市、澧县、武陵区、汉寿县、鼎城区、石门县)

扬州市(江都区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区、广陵区)

咸阳市(泾阳县、永寿县、长武县、旬邑县、秦都区、杨陵区、乾县、礼泉县、武功县、三原县、淳化县、兴平市、彬州市、渭城区)

怀化市(鹤城区、中方县、新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县)

梅州市(平远县、丰顺县、梅县区、兴宁市、五华县、大埔县、梅江区、蕉岭县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

黄冈市(麻城市、罗田县、黄州区、英山县、红安县、武穴市、蕲春县、浠水县、黄梅县、团风县)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、岳阳县、华容县、临湘市、云溪区、汨罗市、君山区、湘阴县)

衡水市(武强县、故城县、饶阳县、景县、桃城区、阜城县、武邑县、冀州区、枣强县、深州市、安平县)

全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。

◎作者/沈晓玲、陈家凤

核

心

观

点

【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。

【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。

01

销售

全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿

2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。

从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。

“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。

若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。

02

投资

新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩

2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。

截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。

03

盈利

营业收入同比下滑，净利由盈转亏

2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。

盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。

净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。

04

负债

现金短债比0.27，需关注流动性管理

依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。

受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。

排版|鸟姐

更多年报点评

招商蛇口：锚定行业五强，转型综合开发运营服务商

保利置业：销售逆势增长，财务状况明显改善

华润置地：销售升至行业第三，经常性核心净利润超百亿

华发股份：全年销售规模TOP10，多元业务稳健发展

金地集团：确保现金流为首要任务，择机进行投资拓展

龙湖集团：正现金流压降负债，各航道协同发展

美的置业：地产开发剥离上市平台，三年再造新美的置业

建发国际：2025年销售目标1500亿，高溢价补仓核心区位

万科地产：新管理层上任，减值拨备335.5亿

绿城中国：代建销售占比创新高，2025年利润指标仍存压力

中海地产：新增投资行业第一，财务稳健但核心盈利能力下滑

新城控股：流动性承压，新增经营性物业贷及其他融资超200亿

越秀地产：持续聚焦大湾区，商住并举协同发展

绿城管理：规模稳增锚定龙头地位，利润承压倒逼管理破局

本文版权归克而瑞研究中心所有未经授权请勿转载

以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考

转载注明出处：克而瑞地产研究(cricyjzx)多谢配合