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连云港市(海州区、连云区、东海县、赣榆区、灌南县、灌云县)

芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)  揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)

双鸭山市(饶河县、尖山区、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、四方台区、集贤县)

阳泉市(矿区、城区、郊区、盂县、平定县)

韶关市(新丰县、武江区、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、曲江区、乐昌市、翁源县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

商丘市(梁园区、永城市、虞城县、柘城县、睢县、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

邢台市(宁晋县、平乡县、临城县、临西县、信都区、隆尧县、威县、沙河市、巨鹿县、南宫市、任泽区、柏乡县、清河县、内丘县、南和区、广宗县、襄都区、新河县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)

滨州市(无棣县、滨城区、阳信县、邹平市、博兴县、沾化区、惠民县)

昆明市(石林彝族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区、东川区、宜良县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、五华区、安宁市)

唐山市(乐亭县、开平区、曹妃甸区、滦南县、玉田县、遵化市、丰润区、丰南区、古冶区、路北区、路南区、迁西县、滦州市、迁安市)

德州市(齐河县、夏津县、宁津县、禹城市、德城区、乐陵市、武城县、平原县、陵城区、临邑县、庆云县)

玉溪市(红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

杭州市(余杭区、滨江区、上城区、钱塘区、临安区、临平区、萧山区、建德市、淳安县、富阳区、拱墅区、西湖区、桐庐县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

那曲市(双湖县、尼玛县、比如县、巴青县、嘉黎县、班戈县、索县、聂荣县、申扎县、安多县、色尼区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

梅州市(蕉岭县、五华县、丰顺县、梅江区、兴宁市、平远县、大埔县、梅县区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、大同区、肇州县、林甸县、肇源县、红岗区)

济宁市(泗水县、曲阜市、任城区、汶上县、鱼台县、嘉祥县、微山县、金乡县、梁山县、兖州区、邹城市)

吉安市(万安县、峡江县、吉州区、青原区、永丰县、永新县、井冈山市、泰和县、遂川县、新干县、吉安县、安福县、吉水县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

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石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

嘉峪关市

黄冈市(蕲春县、黄梅县、红安县、团风县、浠水县、麻城市、英山县、武穴市、罗田县、黄州区)

铁岭市(调兵山市、西丰县、清河区、铁岭县、开原市、银州区、昌图县)  亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区)

衡水市(饶阳县、深州市、阜城县、安平县、武邑县、故城县、枣强县、武强县、桃城区、景县、冀州区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区、元宝区)荆州市(公安县、江陵县、沙市区、荆州区、松滋市、监利市、石首市、洪湖市)

玉林市(福绵区、玉州区、容县、兴业县、博白县、陆川县、北流市)  上海市(浦东新区、普陀区、青浦区、宝山区、黄浦区、金山区、徐汇区、嘉定区、长宁区、奉贤区、闵行区、杨浦区、虹口区、静安区、松江区、崇明区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和硕县、且末县、和静县、博湖县)

三沙市(南沙区、西沙区)

延安市(延川县、甘泉县、黄龙县、延长县、子长市、志丹县、富县、宜川县、安塞区、吴起县、黄陵县、洛川县、宝塔区)衡阳市(衡山县、衡阳县、衡东县、常宁市、南岳区、衡南县、石鼓区、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、祁东县、珠晖区)

德阳市(什邡市、中江县、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、应县、山阴县、平鲁区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

安康市(汉滨区、紫阳县、旬阳市、岚皋县、石泉县、白河县、宁陕县、汉阴县、平利县、镇坪县)

阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、普兰县、措勤县、日土县、革吉县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

山南市(错那市、浪卡子县、贡嘎县、琼结县、隆子县、乃东区、曲松县、措美县、桑日县、加查县、洛扎县、扎囊县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

南阳市(镇平县、社旗县、新野县、唐河县、淅川县、西峡县、南召县、方城县、邓州市、内乡县、宛城区、卧龙区、桐柏县)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、布拖县、西昌市、昭觉县、越西县、盐源县、美姑县、金阳县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县、会理市、会东县、宁南县、甘洛县、德昌县)

北京市(丰台区、门头沟区、怀柔区、延庆区、密云区、平谷区、西城区、朝阳区、通州区、房山区、大兴区、东城区、海淀区、石景山区、顺义区、昌平区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

焦作市(温县、武陟县、中站区、解放区、山阳区、马村区、博爱县、孟州市、沁阳市、修武县)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、渠县、大竹县、万源市、达川区)

长春市(二道区、九台区、宽城区、德惠市、榆树市、朝阳区、南关区、公主岭市、农安县、绿园区、双阳区)

菏泽市(鄄城县、巨野县、曹县、单县、郓城县、牡丹区、东明县、成武县、定陶区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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