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益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、安化县、南县、赫山区)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、南山区、工农区、兴山区、萝北县、向阳区、东山区)

朝阳市(朝阳县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、建平县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、市中区)  辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、广安区、邻水县、华蓥市)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

深圳市(南山区、罗湖区、盐田区、宝安区、坪山区、龙岗区、福田区、光明区、龙华区)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

杭州市(滨江区、上城区、淳安县、建德市、临平区、萧山区、西湖区、富阳区、钱塘区、桐庐县、拱墅区、临安区、余杭区)

大理白族自治州(祥云县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县)

宁波市(鄞州区、宁海县、镇海区、奉化区、慈溪市、海曙区、象山县、余姚市、北仑区、江北区)

承德市(丰宁满族自治县、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、双桥区、平泉市)

绵阳市(平武县、游仙区、三台县、梓潼县、涪城区、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、江油市)

泸州市(江阳区、泸县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、合江县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

哈尔滨市(木兰县、南岗区、通河县、五常市、方正县、尚志市、平房区、延寿县、松北区、呼兰区、阿城区、宾县、香坊区、依兰县、双城区、道里区、道外区、巴彦县)

乌兰察布市(兴和县、卓资县、集宁区、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗)

曲靖市(宣威市、马龙区、麒麟区、会泽县、沾益区、师宗县、富源县、罗平县、陆良县)

滁州市(凤阳县、定远县、全椒县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、天长市)

赣州市(崇义县、寻乌县、瑞金市、安远县、南康区、于都县、章贡区、会昌县、宁都县、定南县、兴国县、上犹县、大余县、全南县、石城县、赣县区、龙南市、信丰县)

三明市(建宁县、永安市、大田县、清流县、尤溪县、泰宁县、沙县区、三元区、将乐县、明溪县、宁化县)

邢台市(内丘县、任泽区、沙河市、临城县、宁晋县、南宫市、襄都区、清河县、柏乡县、巨鹿县、平乡县、临西县、新河县、威县、南和区、信都区、广宗县、隆尧县)

阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、红山区、宁城县、巴林右旗、克什克腾旗、林西县、阿鲁科尔沁旗)

齐齐哈尔市(建华区、克山县、昂昂溪区、克东县、讷河市、碾子山区、依安县、龙沙区、龙江县、铁锋区、富拉尔基区、泰来县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、富裕县)

朔州市(怀仁市、朔城区、山阴县、应县、平鲁区、右玉县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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柳州市(柳北区、融水苗族自治县、柳江区、融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、城中区、鱼峰区、柳城县)

襄阳市(襄州区、樊城区、宜城市、保康县、南漳县、襄城区、老河口市、谷城县、枣阳市)

广州市(黄埔区、花都区、海珠区、白云区、增城区、番禺区、天河区、越秀区、荔湾区、南沙区、从化区)

济源市  长治市(屯留区、壶关县、黎城县、潞城区、沁县、沁源县、长子县、上党区、潞州区、武乡县、襄垣县、平顺县)

上饶市(德兴市、铅山县、横峰县、弋阳县、广丰区、玉山县、广信区、婺源县、鄱阳县、信州区、余干县、万年县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、敦化市、龙井市、和龙市、延吉市、汪清县、安图县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区)吉林市(蛟河市、龙潭区、磐石市、船营区、舒兰市、丰满区、永吉县、昌邑区、桦甸市)

长春市(德惠市、九台区、双阳区、公主岭市、南关区、榆树市、二道区、农安县、朝阳区、宽城区、绿园区)  湛江市(赤坎区、霞山区、坡头区、遂溪县、雷州市、麻章区、徐闻县、廉江市、吴川市)

南阳市(卧龙区、桐柏县、方城县、内乡县、社旗县、南召县、西峡县、新野县、唐河县、邓州市、宛城区、镇平县、淅川县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

衢州市(常山县、龙游县、开化县、柯城区、衢江区、江山市)葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、兴城市、绥中县、连山区)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

百色市(德保县、右江区、乐业县、凌云县、田林县、那坡县、田阳区、平果市、西林县、隆林各族自治县、田东县、靖西市)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、利津县、东营区)

临夏回族自治州(广河县、和政县、临夏市、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)

广西壮族自治区

内蒙古自治区

随州市(曾都区、广水市、随县)

抚州市(黎川县、东乡区、南丰县、临川区、金溪县、南城县、崇仁县、广昌县、宜黄县、资溪县、乐安县)

桂林市(七星区、永福县、阳朔县、灵川县、雁山区、灌阳县、资源县、象山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、全州县、平乐县、临桂区、荔浦市、秀峰区、叠彩区、兴安县)

宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、旌德县、宁国市、宣州区)

台州市(温岭市、仙居县、临海市、黄岩区、天台县、椒江区、三门县、路桥区、玉环市)

新余市(分宜县、渝水区)

张家口市(阳原县、宣化区、张北县、下花园区、涿鹿县、赤城县、桥东区、崇礼区、蔚县、沽源县、康保县、尚义县、怀安县、万全区、桥西区、怀来县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。