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德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、广汉市)

铜仁市(思南县、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、德江县、玉屏侗族自治县)

郴州市(资兴市、北湖区、宜章县、桂东县、嘉禾县、桂阳县、临武县、安仁县、永兴县、汝城县、苏仙区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  台州市(路桥区、天台县、仙居县、椒江区、温岭市、黄岩区、玉环市、三门县、临海市)

苏州市(昆山市、张家港市、相城区、姑苏区、虎丘区、吴江区、吴中区、太仓市、常熟市)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

洛阳市(汝阳县、栾川县、嵩县、西工区、洛龙区、伊川县、瀍河回族区、老城区、偃师区、涧西区、孟津区、洛宁县、新安县、宜阳县)  益阳市(资阳区、南县、安化县、沅江市、桃江县、赫山区)

江门市(开平市、恩平市、蓬江区、新会区、鹤山市、江海区、台山市)

韶关市(曲江区、新丰县、翁源县、武江区、仁化县、浈江区、南雄市、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

安庆市(太湖县、望江县、潜山市、宜秀区、桐城市、迎江区、怀宁县、大观区、宿松县、岳西县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、芙蓉区、天心区、雨花区、长沙县、岳麓区、开福区、望城区)

大连市(普兰店区、金州区、中山区、庄河市、长海县、旅顺口区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、沙河口区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、黔西市、织金县、大方县、赫章县、纳雍县)

湛江市(霞山区、坡头区、赤坎区、廉江市、遂溪县、雷州市、麻章区、吴川市、徐闻县)

开封市(杞县、鼓楼区、龙亭区、祥符区、尉氏县、顺河回族区、兰考县、通许县、禹王台区)

黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

桂林市(平乐县、叠彩区、象山区、资源县、灵川县、兴安县、全州县、永福县、雁山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、荔浦市、临桂区、灌阳县、阳朔县、七星区)

宜昌市(五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、伍家岗区、远安县、宜都市、当阳市、枝江市、长阳土家族自治县、秭归县、点军区、猇亭区、夷陵区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、小金县、黑水县、壤塘县、若尔盖县、茂县、九寨沟县、金川县、马尔康市、阿坝县、红原县、松潘县、汶川县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

吕梁市(交口县、交城县、文水县、离石区、汾阳市、石楼县、柳林县、方山县、中阳县、孝义市、临县、岚县、兴县)

阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、拜城县、温宿县、柯坪县、新和县、库车市)

沈阳市(沈北新区、法库县、于洪区、辽中区、铁西区、浑南区、大东区、新民市、康平县、沈河区、苏家屯区、和平区、皇姑区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、青河县)

绵阳市(盐亭县、涪城区、游仙区、安州区、北川羌族自治县、平武县、三台县、梓潼县、江油市)

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盐城市(亭湖区、东台市、响水县、建湖县、盐都区、射阳县、阜宁县、大丰区、滨海县)

淮南市(大通区、谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗)  沧州市(任丘市、运河区、沧县、河间市、青县、东光县、吴桥县、南皮县、黄骅市、孟村回族自治县、海兴县、献县、肃宁县、盐山县、新华区、泊头市)

佳木斯市(汤原县、郊区、同江市、向阳区、桦南县、东风区、桦川县、富锦市、抚远市、前进区)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)梅州市(平远县、兴宁市、丰顺县、梅县区、梅江区、大埔县、五华县、蕉岭县)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗)  金昌市(金川区、永昌县)

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、喀什市、伽师县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、泽普县、岳普湖县)

宣城市(宁国市、郎溪县、旌德县、宣州区、广德市、绩溪县、泾县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)保定市(易县、博野县、清苑区、竞秀区、雄县、莲池区、阜平县、满城区、徐水区、唐县、安国市、涞源县、顺平县、高碑店市、曲阳县、涞水县、定州市、安新县、望都县、定兴县、容城县、高阳县、蠡县、涿州市)

来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区)

宝鸡市(金台区、陇县、扶风县、太白县、陈仓区、凤翔区、凤县、岐山县、麟游县、千阳县、眉县、渭滨区)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗)

荆州市(松滋市、石首市、洪湖市、江陵县、荆州区、沙市区、监利市、公安县)

山南市(贡嘎县、曲松县、琼结县、加查县、扎囊县、乃东区、措美县、隆子县、洛扎县、错那市、桑日县、浪卡子县)

三沙市(南沙区、西沙区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

驻马店市(遂平县、泌阳县、汝南县、驿城区、确山县、正阳县、平舆县、新蔡县、上蔡县、西平县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、集贤县、四方台区、尖山区、岭东区、友谊县、宝山区)

龙岩市(永定区、上杭县、新罗区、武平县、连城县、长汀县、漳平市)

孝感市(云梦县、安陆市、孝昌县、汉川市、应城市、大悟县、孝南区)

六安市(金寨县、舒城县、叶集区、霍山县、霍邱县、金安区、裕安区)

衢州市(常山县、衢江区、开化县、柯城区、江山市、龙游县)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、盖州市、站前区)

宜宾市(兴文县、屏山县、南溪区、筠连县、翠屏区、高县、长宁县、珙县、叙州区、江安县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图