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青岛市(黄岛区、城阳区、胶州市、平度市、莱西市、即墨区、市南区、李沧区、崂山区、市北区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

广元市(青川县、利州区、剑阁县、朝天区、苍溪县、昭化区、旺苍县)

定西市(陇西县、通渭县、临洮县、渭源县、漳县、安定区、岷县)  苏州市(太仓市、吴中区、吴江区、姑苏区、相城区、虎丘区、昆山市、张家港市、常熟市)

景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

锦州市(太和区、北镇市、凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、义县)  莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区)

广州市(花都区、越秀区、海珠区、从化区、增城区、南沙区、白云区、天河区、番禺区、黄埔区、荔湾区)

东莞市

西宁市(城中区、湟源县、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城东区)

武汉市(青山区、洪山区、汉阳区、江汉区、东西湖区、硚口区、黄陂区、汉南区、江岸区、武昌区、江夏区、新洲区、蔡甸区)

平凉市(庄浪县、灵台县、华亭市、崆峒区、泾川县、静宁县、崇信县)

丽水市(龙泉市、缙云县、莲都区、遂昌县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、青田县)

西安市(碑林区、阎良区、高陵区、临潼区、未央区、周至县、雁塔区、新城区、莲湖区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区、长安区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、清丰县、台前县、范县、南乐县)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、临潭县、舟曲县、迭部县、碌曲县、合作市、夏河县)

无锡市(新吴区、宜兴市、惠山区、江阴市、梁溪区、滨湖区、锡山区)

黄山市(黄山区、歙县、祁门县、休宁县、徽州区、黟县、屯溪区)

梧州市(苍梧县、龙圩区、藤县、蒙山县、岑溪市、万秀区、长洲区)

眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区)

南昌市(南昌县、新建区、青山湖区、西湖区、进贤县、东湖区、安义县、青云谱区、红谷滩区)

大同市(云州区、云冈区、灵丘县、新荣区、浑源县、天镇县、左云县、阳高县、广灵县、平城区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、新源县、特克斯县、巩留县)

阿里地区(普兰县、噶尔县、改则县、札达县、日土县、革吉县、措勤县)

昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

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漳州市(龙海区、东山县、南靖县、华安县、云霄县、长泰区、诏安县、龙文区、平和县、漳浦县、芗城区)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、南丹县、凤山县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、博湖县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、和硕县)  舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、大同区、肇州县、林甸县、让胡路区、肇源县)

运城市(万荣县、平陆县、芮城县、闻喜县、永济市、夏县、河津市、垣曲县、稷山县、临猗县、盐湖区、新绛县、绛县)

伊春市(嘉荫县、铁力市、友好区、伊美区、南岔县、大箐山县、丰林县、金林区、汤旺县、乌翠区)忻州市(河曲县、保德县、原平市、繁峙县、五台县、代县、偏关县、定襄县、岢岚县、神池县、静乐县、五寨县、忻府区、宁武县)

广西壮族自治区  衢州市(衢江区、柯城区、江山市、开化县、常山县、龙游县)

南充市(营山县、南部县、蓬安县、仪陇县、西充县、高坪区、顺庆区、嘉陵区、阆中市)

淄博市(周村区、沂源县、桓台县、临淄区、张店区、淄川区、高青县、博山区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)平顶山市(石龙区、新华区、鲁山县、宝丰县、湛河区、汝州市、舞钢市、叶县、郏县、卫东区)

上饶市(广信区、德兴市、鄱阳县、横峰县、玉山县、婺源县、弋阳县、广丰区、万年县、信州区、余干县、铅山县)

洛阳市(老城区、栾川县、嵩县、宜阳县、涧西区、西工区、新安县、洛龙区、汝阳县、孟津区、洛宁县、伊川县、瀍河回族区、偃师区)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、洪江市、辰溪县、麻阳苗族自治县、溆浦县、沅陵县、会同县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

柳州市(城中区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、融安县、柳北区、柳南区、柳城县、鹿寨县)

天津市(河西区、津南区、河东区、静海区、东丽区、红桥区、蓟州区、武清区、河北区、宝坻区、南开区、西青区、北辰区、滨海新区、和平区、宁河区)

泉州市(泉港区、德化县、鲤城区、石狮市、晋江市、永春县、惠安县、南安市、金门县、丰泽区、安溪县、洛江区)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)

吉林市(舒兰市、永吉县、昌邑区、磐石市、丰满区、蛟河市、龙潭区、桦甸市、船营区)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市、广陵区)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区、大通区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区、文圣区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

抚州市(乐安县、黎川县、广昌县、金溪县、资溪县、南城县、宜黄县、临川区、东乡区、南丰县、崇仁县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

厦门市(同安区、翔安区、思明区、湖里区、集美区、海沧区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。