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宁德市(柘荣县、福鼎市、霞浦县、福安市、古田县、屏南县、周宁县、蕉城区、寿宁县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

泉州市(安溪县、泉港区、德化县、永春县、南安市、鲤城区、石狮市、洛江区、晋江市、惠安县、金门县、丰泽区)

眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、丹棱县、洪雅县)  汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、珲春市、敦化市、汪清县、龙井市、安图县、和龙市)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)

南宁市(江南区、横州市、上林县、隆安县、马山县、良庆区、宾阳县、邕宁区、青秀区、武鸣区、兴宁区、西乡塘区)

宣城市(旌德县、广德市、郎溪县、宣州区、绩溪县、宁国市、泾县)  上海市(金山区、奉贤区、杨浦区、闵行区、青浦区、宝山区、崇明区、嘉定区、虹口区、黄浦区、松江区、静安区、徐汇区、普陀区、浦东新区、长宁区)

长沙市(望城区、雨花区、长沙县、浏阳市、天心区、芙蓉区、开福区、岳麓区、宁乡市)

渭南市(华阴市、大荔县、白水县、韩城市、潼关县、临渭区、富平县、蒲城县、华州区、合阳县、澄城县)

大庆市(肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、大同区、龙凤区、肇州县、萨尔图区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

运城市(临猗县、河津市、芮城县、垣曲县、绛县、新绛县、闻喜县、万荣县、稷山县、夏县、平陆县、盐湖区、永济市)

嘉峪关市

咸宁市(赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县)

玉林市(福绵区、北流市、容县、陆川县、兴业县、博白县、玉州区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

大理白族自治州(洱源县、弥渡县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、剑川县、鹤庆县、云龙县、巍山彝族回族自治县、大理市、永平县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、桐乡市、海盐县、嘉善县、平湖市、海宁市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、龙山县、凤凰县、吉首市、古丈县、永顺县、保靖县)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、大冶市)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市)

济源市

西安市(长安区、未央区、灞桥区、雁塔区、蓝田县、高陵区、碑林区、莲湖区、阎良区、鄠邑区、新城区、周至县、临潼区)

崇左市(天等县、江州区、大新县、宁明县、龙州县、凭祥市、扶绥县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)

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黄冈市(团风县、黄州区、武穴市、英山县、麻城市、浠水县、蕲春县、红安县、黄梅县、罗田县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、黑水县、阿坝县、马尔康市、小金县、九寨沟县、汶川县、松潘县、若尔盖县、红原县、茂县、金川县、壤塘县)

东莞市

柳州市(柳城县、三江侗族自治县、城中区、柳南区、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、融安县)  锦州市(义县、黑山县、凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、太和区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗、商都县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼后旗、凉城县)

泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、叙永县、泸县、古蔺县)开封市(尉氏县、禹王台区、兰考县、龙亭区、杞县、鼓楼区、顺河回族区、通许县、祥符区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、达坂城区)  合肥市(庐阳区、蜀山区、包河区、长丰县、巢湖市、庐江县、瑶海区、肥东县、肥西县)

德阳市(什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市)

邢台市(柏乡县、广宗县、威县、宁晋县、内丘县、临西县、南宫市、巨鹿县、清河县、隆尧县、南和区、沙河市、襄都区、新河县、任泽区、平乡县、临城县、信都区)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

郑州市(惠济区、新密市、中牟县、金水区、巩义市、管城回族区、新郑市、二七区、中原区、登封市、上街区、荥阳市)

咸阳市(淳化县、长武县、泾阳县、杨陵区、渭城区、彬州市、乾县、秦都区、兴平市、礼泉县、永寿县、三原县、旬邑县、武功县)

镇江市(句容市、京口区、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

怀化市(新晃侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、中方县、洪江市)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

北京市(海淀区、房山区、门头沟区、丰台区、平谷区、通州区、大兴区、朝阳区、昌平区、怀柔区、顺义区、西城区、石景山区、东城区、延庆区、密云区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

抚州市(东乡区、崇仁县、广昌县、南丰县、金溪县、南城县、临川区、宜黄县、资溪县、黎川县、乐安县)

内蒙古自治区

贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)

襄阳市(南漳县、襄州区、襄城区、谷城县、宜城市、樊城区、枣阳市、老河口市、保康县)

邯郸市(武安市、复兴区、邱县、邯山区、魏县、磁县、成安县、涉县、曲周县、肥乡区、峰峰矿区、广平县、大名县、馆陶县、鸡泽县、临漳县、丛台区、永年区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区)

平凉市(崇信县、华亭市、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。