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澳门特别行政区

太原市(迎泽区、阳曲县、古交市、小店区、杏花岭区、万柏林区、清徐县、晋源区、娄烦县、尖草坪区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黄平县、黎平县、凯里市、丹寨县、剑河县、榕江县、锦屏县、三穗县、镇远县、雷山县、台江县、岑巩县、从江县、麻江县、施秉县)  乌兰察布市(丰镇市、商都县、集宁区、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗)

东营市(东营区、广饶县、垦利区、河口区、利津县)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、根河市、鄂温克族自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗)

阿里地区(措勤县、革吉县、札达县、普兰县、改则县、日土县、噶尔县)  盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

南充市(阆中市、顺庆区、营山县、南部县、蓬安县、高坪区、西充县、嘉陵区、仪陇县)

广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

吕梁市(临县、汾阳市、交城县、兴县、柳林县、中阳县、方山县、石楼县、离石区、文水县、交口县、岚县、孝义市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

大连市(普兰店区、中山区、庄河市、西岗区、旅顺口区、金州区、长海县、瓦房店市、甘井子区、沙河口区)

沧州市(沧县、海兴县、吴桥县、青县、献县、孟村回族自治县、盐山县、肃宁县、运河区、新华区、黄骅市、南皮县、泊头市、河间市、东光县、任丘市)

邯郸市(临漳县、永年区、丛台区、大名县、肥乡区、武安市、成安县、馆陶县、广平县、峰峰矿区、磁县、曲周县、鸡泽县、复兴区、魏县、邯山区、涉县、邱县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)

梅州市(丰顺县、五华县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、大埔县、平远县、梅县区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

连云港市(东海县、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县、海州区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

通化市(辉南县、梅河口市、柳河县、东昌区、集安市、二道江区、通化县)

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西安市(蓝田县、莲湖区、周至县、长安区、雁塔区、临潼区、高陵区、鄠邑区、碑林区、未央区、新城区、阎良区、灞桥区)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

新余市(渝水区、分宜县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、魏都区)  湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

五指山市(文昌市、定安县、屯昌县、东方市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、万宁市、澄迈县、琼海市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

晋城市(陵川县、沁水县、高平市、阳城县、城区、泽州县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)昆明市(富民县、西山区、嵩明县、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、安宁市)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)  重庆市(万州区、武隆区、垫江县、铜梁区、北碚区、南川区、黔江区、渝北区、巫山县、忠县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、丰都县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、合川区、巫溪县、大足区、綦江区、潼南区、石柱土家族自治县、荣昌区、涪陵区、南岸区、江北区、云阳县、璧山区、城口县、开州区、大渡口区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、九龙坡区、沙坪坝区、梁平区、巴南区、江津区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)

温州市(龙港市、平阳县、瓯海区、苍南县、乐清市、泰顺县、鹿城区、文成县、洞头区、龙湾区、瑞安市、永嘉县)

齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、泰来县、富裕县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、甘南县、昂昂溪区、龙江县、铁锋区、克东县、克山县、拜泉县、富拉尔基区、依安县)咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

金华市(武义县、磐安县、永康市、兰溪市、金东区、浦江县、东阳市、义乌市、婺城区)

商丘市(永城市、宁陵县、睢阳区、柘城县、梁园区、睢县、夏邑县、虞城县、民权县)

上饶市(信州区、铅山县、鄱阳县、玉山县、婺源县、德兴市、弋阳县、广丰区、横峰县、余干县、广信区、万年县)

东莞市

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

达州市(渠县、大竹县、宣汉县、达川区、开江县、万源市、通川区)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、丘北县、麻栗坡县、广南县、西畴县、富宁县、马关县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

驻马店市(遂平县、驿城区、西平县、平舆县、上蔡县、汝南县、确山县、正阳县、新蔡县、泌阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、和静县、和硕县、轮台县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

柳州市(鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳城县、鱼峰区、融安县、柳北区、三江侗族自治县)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、歙县、祁门县、休宁县、屯溪区)

宝鸡市(麟游县、岐山县、凤翔区、扶风县、渭滨区、凤县、眉县、陈仓区、千阳县、太白县、陇县、金台区)

永州市(江华瑶族自治县、双牌县、祁阳市、蓝山县、新田县、零陵区、东安县、江永县、宁远县、冷水滩区、道县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。