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河源市(龙川县、和平县、源城区、东源县、紫金县、连平县)
临沂市(兰山区、罗庄区、沂水县、临沭县、蒙阴县、兰陵县、沂南县、平邑县、河东区、费县、郯城县、莒南县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区) 扬州市(广陵区、邗江区、仪征市、高邮市、江都区、宝应县)
凉山彝族自治州(越西县、会东县、西昌市、美姑县、盐源县、雷波县、喜德县、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、会理市、德昌县、金阳县、宁南县、甘洛县、普格县、昭觉县)
中山市
张掖市(甘州区、民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县)
南宁市(上林县、宾阳县、马山县、邕宁区、江南区、隆安县、横州市、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、青秀区、良庆区) 三明市(大田县、永安市、泰宁县、将乐县、沙县区、清流县、建宁县、尤溪县、明溪县、三元区、宁化县)
温州市(瓯海区、洞头区、龙港市、泰顺县、永嘉县、瑞安市、文成县、鹿城区、乐清市、苍南县、龙湾区、平阳县)
郑州市(中原区、二七区、管城回族区、荥阳市、金水区、巩义市、中牟县、惠济区、上街区、新密市、登封市、新郑市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市、凤城市、振安区)
昭通市(昭阳区、永善县、巧家县、绥江县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、威信县、彝良县、水富市、大关县)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、尼勒克县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县)
常德市(津市市、武陵区、澧县、汉寿县、石门县、桃源县、临澧县、鼎城区、安乡县)
巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)
林芝市(波密县、朗县、察隅县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县)
赤峰市(宁城县、翁牛特旗、松山区、克什克腾旗、巴林左旗、元宝山区、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗)
呼伦贝尔市(阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
衡水市(安平县、饶阳县、冀州区、枣强县、武强县、武邑县、桃城区、故城县、深州市、阜城县、景县)
儋州市
酒泉市(敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县)
丽水市(青田县、龙泉市、松阳县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、遂昌县、缙云县)
兰州市(七里河区、永登县、西固区、安宁区、皋兰县、榆中县、红古区、城关区)
鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、浚县、淇县)
深圳市(龙华区、宝安区、龙岗区、光明区、坪山区、南山区、罗湖区、福田区、盐田区)
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重庆市(城口县、铜梁区、綦江区、巫溪县、巴南区、南川区、长寿区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、大足区、忠县、北碚区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、武隆区、江北区、沙坪坝区、大渡口区、潼南区、石柱土家族自治县、合川区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、开州区、江津区、渝中区、黔江区、丰都县、奉节县、巫山县、璧山区、永川区、万州区、云阳县、涪陵区、荣昌区)
楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、禄丰市、永仁县、元谋县、南华县、武定县、姚安县、双柏县、牟定县)
宝鸡市(凤翔区、凤县、千阳县、太白县、陇县、岐山县、金台区、渭滨区、扶风县、陈仓区、麟游县、眉县)
甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、夏河县、玛曲县) 宣城市(宁国市、广德市、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县)
吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)
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茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)白山市(临江市、靖宇县、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)
桂林市(七星区、资源县、龙胜各族自治县、兴安县、阳朔县、灵川县、灌阳县、叠彩区、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、荔浦市、临桂区、平乐县、全州县、象山区、秀峰区) 湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、花垣县、凤凰县、古丈县、泸溪县、吉首市、龙山县)
营口市(西市区、老边区、站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)
常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区)
萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗)
眉山市(丹棱县、洪雅县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区)
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临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、和政县、临夏市、东乡族自治县、广河县、康乐县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
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2025年一季度泓德泓华混合基金净值增长率为4.49%,同期业绩比较基准收益率为-0.87%。基金自2016年12月1日成立以来累计净值增长率135.37%,同期业绩比较基准收益率为29.06%。
2025年一季度,资本市场在复杂的内外部环境中呈现分化运行态势。A股市场开年后快速调整了两周,便开启了持续反弹的行情。在此过程中,不同板块之间的结构性分化显著。以人工智能和机器人等为代表的科技行业表现优异,TMT、汽车、机械等成长板块表现突出。另一方面,煤炭、石油石化等传统周期板块受大宗商品价格波动拖累持续承压,而业绩稳健的高分红板块也在持续调整。此外,消费领域呈现边际改善。政策层面,两会释放积极信号,财政政策安排超长期特别国债3000亿元支持。一季度,港股恒生指数和恒生科技指数涨幅领跑全球,与过去三年的表现形成鲜明对比,其中恒生科技板块的投资价值重新得到评估,估值得到部分修复,南向资金快速持续流入。然而,4月份的美国“对等关税”政策带来不确定性,进而导致全球资本市场的波动。按照其过往行为方式推测,未来关税政策的落地执行仍存变数:一方面,全球部分区域的税率会有较大下调概率;另一方面,美国受负面影响较大的产业或企业将有可能申请并得到一定期限的关税豁免。
泓德泓华混合在一季度适当提高了高分红板块和港股板块的持仓,并将部分估值偏高的标的进行适度减仓。展望未来,面对外部环境的剧烈变化,我们应修炼好内功,重点支持内需消费,培育并大力发展新质生产力,开启逆周期调节因子,尽可能将外部冲击带来的负面影响降低。
稳健收益板块。面对国内外不断增加的各种风险和不确定性,能够提供稳健收益的品种成为稀缺资源。传统意义上的高分红板块正是这一类资产的典型代表,但需要注意的是,经过过去两年的上涨后,高分红板块出现分化,能够提供真正的稳健收益的品种,才是我们要重点研究和关注的板块,而并非过往简单逻辑的延续。
有望困境反转的板块。虽然市场在去年9月底之后有了显著的上涨,但板块之间分化明显,部分板块股价又重新回到去年9月底之前的位置。其中,基金经理秦毅重点关注供给侧持续出清、行业格局改善以及供需关系边际优化的板块,如医药、新能源、部分消费板块及部分化工细分子行业等领域。
科技成长板块。DeepSeek的出现,意味着我国在AI领域的能力已经来到了世界一流水准,在某些方面甚至超越了美国的科技企业。“未来,我们持续关注科技板块的算力国产化、端侧硬件创新和AI应用端落地等方向,并通过深度研究挖掘其中的优质企业。智能驾驶作为AI大模型率先落地的应用领域,也将成为我们未来关注的重点方向,与此相关的整车和零部件环节,均有望受益。”秦毅表示。