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全国服务区域:
新疆维吾尔自治区
惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)
朝阳市(建平县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、朝阳县)
河池市(南丹县、宜州区、凤山县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、金城江区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)
永州市(江永县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、蓝山县、冷水滩区、零陵区、祁阳市、东安县、道县)
中山市
石河子市(胡杨河市、新星市、白杨市、双河市、五家渠市、北屯市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、铁门关市)
玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)
威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)
绥化市(安达市、庆安县、北林区、海伦市、肇东市、望奎县、青冈县、明水县、兰西县、绥棱县)
定西市(漳县、安定区、渭源县、临洮县、岷县、陇西县、通渭县)
佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)
南平市(政和县、武夷山市、光泽县、顺昌县、延平区、建阳区、邵武市、浦城县、松溪县、建瓯市)
驻马店市(汝南县、西平县、正阳县、上蔡县、泌阳县、驿城区、平舆县、遂平县、确山县、新蔡县)
池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)
吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区、盐池县)
淮南市(潘集区、寿县、八公山区、田家庵区、大通区、谢家集区、凤台县)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
淄博市(沂源县、张店区、博山区、周村区、桓台县、淄川区、临淄区、高青县)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、巴楚县、伽师县、疏附县、英吉沙县、岳普湖县、泽普县、叶城县)
汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)
株洲市(荷塘区、攸县、炎陵县、芦淞区、渌口区、天元区、醴陵市、茶陵县、石峰区)
信阳市(潢川县、平桥区、光山县、固始县、浉河区、新县、息县、商城县、罗山县、淮滨县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
蚌埠市(淮上区、蚌山区、龙子湖区、五河县、禹会区、固镇县、怀远县)
汕头市(金平区、濠江区、澄海区、龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县)
东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)
抚顺市(新宾满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县)
庆阳市(宁县、合水县、华池县、正宁县、环县、镇原县、庆城县、西峰区)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市)
宁波市(奉化区、象山县、余姚市、宁海县、江北区、北仑区、慈溪市、海曙区、鄞州区、镇海区)
郑州市(上街区、金水区、二七区、荥阳市、管城回族区、中牟县、惠济区、新密市、新郑市、巩义市、中原区、登封市)
漳州市(芗城区、诏安县、平和县、华安县、南靖县、漳浦县、云霄县、长泰区、龙文区、东山县、龙海区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)
乌兰察布市(四子王旗、商都县、凉城县、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗)
湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)
营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、盖州市)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
随州市(曾都区、广水市、随县)
台州市(仙居县、临海市、黄岩区、玉环市、椒江区、三门县、天台县、温岭市、路桥区)
吕梁市(交城县、岚县、石楼县、中阳县、方山县、临县、文水县、离石区、交口县、柳林县、孝义市、兴县、汾阳市)
大庆市(肇源县、龙凤区、大同区、红岗区、林甸县、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区)
天津市(蓟州区、武清区、宝坻区、河东区、河北区、西青区、河西区、津南区、宁河区、滨海新区、红桥区、南开区、静海区、和平区、北辰区、东丽区)
绵阳市(安州区、北川羌族自治县、江油市、游仙区、盐亭县、三台县、平武县、涪城区、梓潼县)
益阳市(桃江县、赫山区、安化县、南县、资阳区、沅江市)
忻州市(五台县、原平市、代县、保德县、繁峙县、河曲县、宁武县、岢岚县、偏关县、忻府区、定襄县、神池县、静乐县、五寨县)
盐城市(响水县、大丰区、建湖县、射阳县、东台市、亭湖区、盐都区、阜宁县、滨海县)
邢台市(任泽区、内丘县、广宗县、威县、平乡县、巨鹿县、襄都区、临城县、柏乡县、南和区、南宫市、宁晋县、沙河市、清河县、信都区、隆尧县、临西县、新河县)
淮安市(金湖县、清江浦区、淮安区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区)
遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、射洪市、安居区)
丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、振兴区)
佳木斯市(桦南县、向阳区、桦川县、东风区、汤原县、抚远市、郊区、前进区、富锦市、同江市)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
保定市(清苑区、阜平县、涿州市、莲池区、易县、唐县、望都县、高碑店市、安国市、竞秀区、顺平县、安新县、涞水县、高阳县、蠡县、涞源县、徐水区、容城县、曲阳县、博野县、定兴县、雄县、定州市、满城区)
宿州市(埇桥区、萧县、泗县、砀山县、灵璧县)
来宾市(象州县、兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)
马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、和县、含山县、花山区)
安庆市(宜秀区、大观区、潜山市、望江县、宿松县、岳西县、怀宁县、桐城市、迎江区、太湖县)
呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、清水河县、新城区、赛罕区、回民区、武川县、玉泉区、土默特左旗)
毕节市(赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、纳雍县、织金县、金沙县)
新余市(渝水区、分宜县)
通化市(柳河县、集安市、通化县、东昌区、二道江区、梅河口市、辉南县)
大同市(灵丘县、新荣区、广灵县、平城区、云冈区、浑源县、左云县、天镇县、阳高县、云州区)
阿克苏地区(阿克苏市、库车市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、温宿县、柯坪县、乌什县、拜城县)
新乡市(长垣市、原阳县、辉县市、新乡县、封丘县、卫辉市、凤泉区、卫滨区、延津县、获嘉县、牧野区、红旗区)
三沙市(南沙区、西沙区)
廊坊市(三河市、大城县、文安县、永清县、固安县、大厂回族自治县、广阳区、香河县、安次区、霸州市)
商丘市(梁园区、民权县、虞城县、宁陵县、夏邑县、永城市、柘城县、睢阳区、睢县)
上海市(浦东新区、嘉定区、黄浦区、松江区、金山区、长宁区、闵行区、普陀区、杨浦区、静安区、徐汇区、宝山区、青浦区、虹口区、奉贤区、崇明区)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、凤凰县、泸溪县、花垣县、龙山县、永顺县、古丈县)
楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、大姚县、元谋县、双柏县、南华县、楚雄市、姚安县、永仁县、牟定县)
十堰市(房县、张湾区、竹溪县、郧西县、丹江口市、茅箭区、郧阳区、竹山县)
阜阳市(阜南县、颍上县、太和县、界首市、颍州区、颍东区、临泉县、颍泉区)
五指山市(万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县、文昌市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
济源市
双鸭山市(岭东区、饶河县、集贤县、友谊县、宝山区、宝清县、四方台区、尖山区)
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兰州市(安宁区、红古区、七里河区、永登县、城关区、榆中县、西固区、皋兰县)
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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)
泉州市(德化县、泉港区、石狮市、洛江区、永春县、南安市、鲤城区、惠安县、丰泽区、金门县、晋江市、安溪县)
德阳市(广汉市、旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县)
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张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)
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资料来源:Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下,国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期,A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情,成为表现亮眼的细分赛道之一。比如,信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍,国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多,下游应用广泛,模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业,模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过,过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响,模拟芯片行业面临着严峻挑战,相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下,多数基金经理仍然选择坚定持有,如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片,在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能,包括电源管理芯片和信号链芯片,广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期,中国反制美国关税的“原产地认定”新规(以流片地为准),直接推高了美系厂商成本,并催化模拟芯片板块走强,成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析,这一政策调整,对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响,主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前,中国模拟芯片国产化率约为20%,而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后,美系厂商成本上升幅度或达125%,导致价格竞争力被大幅削弱。此前,一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场,在反制关税政策落地后,国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场,并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来,国内模拟芯片企业发展迅速,多系列产品已经可以完全对标海外竞品,但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示,目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土,海外进口产品在遭遇较大的成本上升后,竞争力显著下降,这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力,推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为,模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件,需求刚性较强,新规可能导致美系厂商在华销售成本增加,价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示,国内市场主要受到以下几点影响:一是直接替代市场空缺。在中低端市场,国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力,可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场,部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势,倒逼国内终端厂商尝试国产方案,推动本土企业完成技术迭代;二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链,模拟芯片采用成熟制程较多,而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力,这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税,中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工;三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性,新规将推动设计与制造环节深度协同,倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计,随着关税政策持续催化,2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升,头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道,经历往往是一波三折,模拟芯片行业也不例外。
过去几年,受全球半导体行业景气周期下行的较大影响,模拟芯片行业也面临着严峻挑战,基本面明显下滑,不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下,选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理,旗下产品的业绩也难免承压。比如,重仓持有圣邦股份的百亿级基金,在2022年净值跌幅一度高达40%,另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年,以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖,工业等领域的需求也进一步恢复,汽车电子等新兴领域则迎来爆发,驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整,选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升,模拟芯片行业的回暖趋势更加明显,重回长期增长通道可期。
“目前,原厂、渠道、终端库存仅1~2个月,为近年来的较低水平。”翟森表示,模拟芯片行业后续有望在人工智能(AI)等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外,非行业性因素带来供应链的干扰性因素,也有可能造成全行业紧急补库存的需求,从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力,需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为,行业长期增长的驱动要素有几点:一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下,国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂,有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元,自给率提升带来的营收改善或将较为可观;二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声,预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好,显示订单有较为显著的增长,下游需求也有所回暖;三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透,叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发,形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低,库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础,但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示,国际巨头仍占据主导地位,但国产替代空间广阔,替代趋势确定。在技术突破方面,国产模拟厂商的技术研发持续投入,在多个细分领域实现了突破,例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断,国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来,可以看到国产厂商取得更多的技术进步,追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看,汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗,国产新能源汽车快速发展,空间广阔,预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外,工业控制领域触底反弹,进入弱复苏状态;消费电子领域持续复苏,AI端侧落地,硬件新形态百花齐放,叠加3C国补,市场需求持续提高。
朱啸宇认为,当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势,国产化率提升趋势确定,且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶,国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示,芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看,保证供应链安全自主可控的重要性再次提升,这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业,有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险,对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外,科技股波动较大,对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争,要想从“替代”走向“引领”,仍有很多路要走。不过,这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段,未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’,需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上,要突破高精度与高可靠性设计;供应链上,模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为,国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围,需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析,当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期,而2024年毛利率承压则是价格竞争(如部分国际厂商降价抢占市场份额)及库存去化压力的结果。他认为,毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱,而长期国产替代趋势确定且空间广阔,板块整体趋势向好。
李庆阳认为,未来一段时间,市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先,是下游需求的爆发,比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到,全球半导体销售额连续多月同比增长,中国半导体市场的销售额也在改善。其次,是国产替代窗口开启,在政策支持及技术突破的推动下有望加速,预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示,国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”,需要几个方面的核心能力:一是技术突破与高端产品研发能力。比如,突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能,与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场,并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设,以及敏捷供应链管理等。
同时,李庆阳提示,模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出,当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足(国际龙头企业的产品型号超过8万种)、车规级芯片认证周期长(平均2~3年)等挑战。翟森则表示,如果海外巨头降价竞争,短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域,国产厂商利润率可能会被压缩。此外,国内企业在成本控制能力方面,仍存在一定差距。
新闻结尾
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