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通化市(柳河县、东昌区、辉南县、集安市、通化县、二道江区、梅河口市)

忻州市(五寨县、河曲县、静乐县、代县、五台县、岢岚县、原平市、定襄县、保德县、繁峙县、神池县、忻府区、偏关县、宁武县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区)

新疆维吾尔自治区  朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、朝阳县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、望谟县、册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、普安县)

宣城市(郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县、广德市、旌德县、宣州区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、富蕴县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县)信阳市(罗山县、淮滨县、潢川县、浉河区、商城县、新县、光山县、固始县、平桥区、息县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、尼勒克县、新源县、伊宁县)  凉山彝族自治州(木里藏族自治县、会理市、甘洛县、布拖县、冕宁县、宁南县、雷波县、越西县、盐源县、普格县、美姑县、昭觉县、喜德县、西昌市、会东县、金阳县、德昌县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

上海市(松江区、黄浦区、徐汇区、浦东新区、虹口区、嘉定区、宝山区、杨浦区、静安区、长宁区、崇明区、金山区、闵行区、青浦区、普陀区、奉贤区)

东营市(东营区、垦利区、利津县、河口区、广饶县)

佳木斯市(桦南县、郊区、东风区、桦川县、同江市、前进区、抚远市、富锦市、汤原县、向阳区)

徐州市(丰县、泉山区、沛县、新沂市、鼓楼区、贾汪区、邳州市、睢宁县、云龙区、铜山区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、石屏县、建水县、绿春县、弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、红河县、个旧市、蒙自市)

泉州市(洛江区、金门县、丰泽区、南安市、德化县、鲤城区、惠安县、泉港区、永春县、安溪县、晋江市、石狮市)

雅安市(石棉县、宝兴县、天全县、汉源县、雨城区、荥经县、名山区、芦山县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、绥中县、建昌县、南票区)

苏州市(姑苏区、虎丘区、吴中区、张家港市、常熟市、相城区、昆山市、吴江区、太仓市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

张家口市(桥东区、蔚县、沽源县、涿鹿县、下花园区、万全区、崇礼区、阳原县、宣化区、赤城县、张北县、康保县、怀安县、桥西区、尚义县、怀来县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

荆州市(松滋市、沙市区、荆州区、洪湖市、公安县、石首市、江陵县、监利市)

石家庄市(高邑县、赵县、井陉县、平山县、辛集市、桥西区、行唐县、无极县、栾城区、藁城区、晋州市、新乐市、鹿泉区、井陉矿区、深泽县、元氏县、正定县、赞皇县、长安区、灵寿县、裕华区、新华区)

宝鸡市(千阳县、扶风县、眉县、陇县、麟游县、太白县、陈仓区、金台区、渭滨区、凤县、岐山县、凤翔区)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

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泰安市(东平县、肥城市、泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区)

铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、德江县、沿河土家族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、思南县)

宜宾市(高县、屏山县、翠屏区、江安县、南溪区、叙州区、兴文县、长宁县、珙县、筠连县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、牙克石市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、根河市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

邯郸市(临漳县、肥乡区、武安市、邯山区、魏县、复兴区、鸡泽县、成安县、邱县、磁县、涉县、广平县、丛台区、曲周县、永年区、峰峰矿区、馆陶县、大名县)

江门市(台山市、恩平市、新会区、蓬江区、开平市、鹤山市、江海区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、安图县、龙井市、图们市、汪清县、敦化市、和龙市)白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)  十堰市(丹江口市、张湾区、竹溪县、茅箭区、房县、竹山县、郧西县、郧阳区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县、象州县)

周口市(西华县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、项城市、商水县、太康县、郸城县、川汇区、淮阳区)

鸡西市(虎林市、恒山区、城子河区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、麻山区、密山市、滴道区)甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、碌曲县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县、舟曲县)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、大新县、扶绥县、天等县、江州区)

南京市(玄武区、秦淮区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、六合区、江宁区、建邺区、浦口区、溧水区、栖霞区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、达日县、班玛县、玛多县、玛沁县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县)

广安市(前锋区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市、广安区)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、新城区、赛罕区、托克托县、武川县、回民区)

达州市(开江县、大竹县、通川区、宣汉县、渠县、万源市、达川区)

成都市(新都区、大邑县、蒲江县、青羊区、武侯区、都江堰市、温江区、金牛区、邛崃市、龙泉驿区、锦江区、彭州市、成华区、青白江区、新津区、双流区、金堂县、简阳市、崇州市、郫都区)

连云港市(灌云县、赣榆区、海州区、灌南县、连云区、东海县)

平顶山市(新华区、叶县、鲁山县、卫东区、郏县、汝州市、舞钢市、宝丰县、湛河区、石龙区)

乐山市(夹江县、犍为县、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区、金口河区、井研县、峨眉山市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。