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常州市(武进区、金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、泸溪县、吉首市、龙山县、永顺县、花垣县、保靖县)

嘉峪关市

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县)  滁州市(凤阳县、全椒县、天长市、来安县、琅琊区、定远县、明光市、南谯区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

江门市(江海区、开平市、恩平市、新会区、台山市、蓬江区、鹤山市)

呼和浩特市(武川县、清水河县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、新城区、玉泉区、和林格尔县、回民区)

秦皇岛市(北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、山海关区)  通化市(梅河口市、通化县、辉南县、二道江区、集安市、东昌区、柳河县)

济源市

承德市(双桥区、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、滦平县、承德县、宽城满族自治县)

常德市(桃源县、澧县、汉寿县、鼎城区、武陵区、安乡县、临澧县、津市市、石门县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县、涵江区)

来宾市(武宣县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

包头市(白云鄂博矿区、青山区、石拐区、九原区、固阳县、土默特右旗、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、阿瓦提县、新和县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、拜城县)

黄山市(黟县、祁门县、屯溪区、休宁县、徽州区、歙县、黄山区)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、南湖区、海盐县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、鹤峰县、来凤县、宣恩县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、清丰县、台前县、南乐县)

新余市(分宜县、渝水区)

昭通市(绥江县、彝良县、水富市、永善县、昭阳区、大关县、鲁甸县、镇雄县、巧家县、威信县、盐津县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

青岛市(即墨区、市南区、市北区、李沧区、胶州市、平度市、崂山区、莱西市、黄岛区、城阳区)

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佳木斯市(抚远市、同江市、汤原县、郊区、东风区、向阳区、桦川县、前进区、桦南县、富锦市)

新乡市(新乡县、红旗区、长垣市、延津县、获嘉县、牧野区、凤泉区、卫辉市、封丘县、卫滨区、辉县市、原阳县)

临汾市(侯马市、襄汾县、古县、隰县、洪洞县、吉县、蒲县、安泽县、汾西县、尧都区、大宁县、曲沃县、永和县、乡宁县、霍州市、浮山县、翼城县)

怀化市(中方县、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、会同县、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县)  沧州市(运河区、献县、新华区、肃宁县、青县、东光县、盐山县、南皮县、吴桥县、河间市、任丘市、孟村回族自治县、黄骅市、泊头市、沧县、海兴县)

石家庄市(藁城区、长安区、深泽县、灵寿县、井陉县、裕华区、井陉矿区、赞皇县、桥西区、辛集市、行唐县、新乐市、赵县、晋州市、平山县、正定县、高邑县、鹿泉区、无极县、栾城区、元氏县、新华区)

衡阳市(雁峰区、衡阳县、南岳区、石鼓区、蒸湘区、珠晖区、祁东县、衡南县、耒阳市、衡山县、衡东县、常宁市)

毕节市(织金县、七星关区、纳雍县、黔西市、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、霞山区、麻章区、雷州市、徐闻县、赤坎区、吴川市)

宜宾市(江安县、叙州区、珙县、高县、兴文县、屏山县、筠连县、长宁县、南溪区、翠屏区)  红河哈尼族彝族自治州(绿春县、红河县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、河口瑶族自治县、弥勒市、泸西县、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、石屏县)

新疆维吾尔自治区

榆林市(绥德县、吴堡县、佳县、府谷县、榆阳区、横山区、清涧县、神木市、子洲县、靖边县、米脂县、定边县)

崇左市(天等县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县)韶关市(乐昌市、翁源县、南雄市、曲江区、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、始兴县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

上海市(松江区、杨浦区、崇明区、静安区、宝山区、普陀区、闵行区、虹口区、嘉定区、徐汇区、金山区、青浦区、长宁区、浦东新区、奉贤区、黄浦区)

鸡西市(鸡东县、滴道区、鸡冠区、城子河区、恒山区、梨树区、麻山区、密山市、虎林市)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、君山区、汨罗市、岳阳县、湘阴县、平江县、华容县、云溪区)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、开化县、衢江区、江山市)

盐城市(滨海县、亭湖区、射阳县、响水县、大丰区、东台市、盐都区、建湖县、阜宁县)

宣城市(旌德县、广德市、宣州区、郎溪县、宁国市、绩溪县、泾县)

喀什地区(伽师县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、岳普湖县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、莎车县、喀什市、英吉沙县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、鲁山县、新华区、汝州市、郏县、卫东区、叶县、湛河区、石龙区)

延安市(富县、黄龙县、洛川县、宝塔区、子长市、宜川县、甘泉县、黄陵县、延川县、吴起县、志丹县、安塞区、延长县)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县、盈江县)

滨州市(博兴县、滨城区、邹平市、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。