快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围

400电话：123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各观看免费《今日汇总》

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各区点热线观看免费《今日发布》

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围电话

7天观看免费人工电话为您、快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围电话区域：

东莞市

湛江市(麻章区、吴川市、徐闻县、廉江市、坡头区、雷州市、赤坎区、遂溪县、霞山区)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、兴隆县、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、双滦区、双桥区)

铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、开原市、铁岭县、清河区、西丰县)  临夏回族自治州(康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、和政县)

宣城市(宣州区、广德市、绩溪县、宁国市、泾县、郎溪县、旌德县)

张掖市(民乐县、临泽县、高台县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)

伊春市(友好区、南岔县、汤旺县、铁力市、金林区、乌翠区、丰林县、大箐山县、伊美区、嘉荫县)

延安市(安塞区、吴起县、富县、洛川县、黄陵县、延川县、甘泉县、宜川县、志丹县、宝塔区、延长县、子长市、黄龙县)  六安市(霍山县、叶集区、霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、金安区)

南京市(溧水区、高淳区、浦口区、秦淮区、江宁区、六合区、雨花台区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、建邺区)

商丘市(柘城县、睢县、梁园区、永城市、民权县、睢阳区、夏邑县、虞城县、宁陵县)

镇江市(扬中市、丹阳市、润州区、京口区、句容市、丹徒区)

衡水市(饶阳县、桃城区、故城县、武邑县、景县、阜城县、枣强县、深州市、武强县、安平县、冀州区)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

自贡市(大安区、富顺县、贡井区、沿滩区、自流井区、荣县)

武汉市(东西湖区、江岸区、硚口区、江汉区、蔡甸区、青山区、汉阳区、江夏区、新洲区、武昌区、洪山区、汉南区、黄陂区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

安阳市(滑县、内黄县、汤阴县、文峰区、殷都区、林州市、安阳县、龙安区、北关区)

济南市(天桥区、历下区、章丘区、钢城区、长清区、平阴县、济阳区、市中区、槐荫区、莱芜区、商河县、历城区)

肇庆市(高要区、鼎湖区、封开县、端州区、德庆县、四会市、怀集县、广宁县)

宁夏回族自治区

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区)

江门市(恩平市、开平市、蓬江区、江海区、新会区、台山市、鹤山市)

韶关市(南雄市、翁源县、曲江区、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、乐昌市、浈江区)

郴州市(汝城县、北湖区、嘉禾县、安仁县、永兴县、桂东县、资兴市、桂阳县、临武县、苏仙区、宜章县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县)

400电话：123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各观看免费《今日汇总》《今日发布》

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围电话

7天观看免费人工电话为您、快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围中心2025已更新(今日/推荐)

快播5.0.77精简版:如何运用这一色彩提升你的居家氛围电话区域：

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、永定区、漳平市、武平县、长汀县)

齐齐哈尔市(讷河市、克东县、泰来县、富拉尔基区、克山县、富裕县、昂昂溪区、龙沙区、拜泉县、龙江县、碾子山区、铁锋区、建华区、甘南县、依安县、梅里斯达斡尔族区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、杭锦旗)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)  广州市(越秀区、增城区、海珠区、南沙区、花都区、白云区、从化区、黄埔区、荔湾区、天河区、番禺区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、玉树市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

眉山市(洪雅县、彭山区、东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县)金昌市(金川区、永昌县)

孝感市(大悟县、孝昌县、云梦县、汉川市、应城市、孝南区、安陆市)  阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、新和县、库车市、乌什县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、柯坪县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市)

那曲市(班戈县、巴青县、尼玛县、比如县、安多县、色尼区、嘉黎县、双湖县、聂荣县、申扎县、索县)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

崇左市(大新县、天等县、龙州县、宁明县、江州区、凭祥市、扶绥县)

达州市(渠县、开江县、大竹县、达川区、通川区、万源市、宣汉县)

日喀则市(亚东县、定结县、萨迦县、仁布县、定日县、仲巴县、岗巴县、南木林县、昂仁县、萨嘎县、江孜县、桑珠孜区、白朗县、谢通门县、吉隆县、康马县、拉孜县、聂拉木县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县)

菏泽市(巨野县、鄄城县、曹县、单县、定陶区、成武县、东明县、牡丹区、郓城县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

凉山彝族自治州(普格县、德昌县、雷波县、布拖县、金阳县、西昌市、盐源县、会理市、冕宁县、喜德县、木里藏族自治县、昭觉县、美姑县、越西县、甘洛县、会东县、宁南县)

淮南市(八公山区、寿县、田家庵区、大通区、凤台县、谢家集区、潘集区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

香港特别行政区

丽水市(青田县、龙泉市、庆元县、遂昌县、云和县、莲都区、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

专题：周六福二次赴港五战IPO：实控人兄弟八年瓜分超四成净利润

　　来源：港湾商业观察

　　施子夫

　　最近几年，金价飞涨的消息似乎总能刷屏大众的朋友圈。从2022年的470元/克，到2024年攀升至600元左右/克，再到2025年3月再创新高达到了900元/克，直逼近千元，不少消费者高呼“金价涨的太快买不起”。

　　金价虽大涨但与此同时，黄金珠宝饰品的消费市场却呈现“冰火两重天”。不少黄金珠宝企业的业绩面临增速放缓、毛利率下滑、门店数量减少等情况。

　　近期，周六福珠宝股份有限公司（以下简称，周六福）递表港交所，中金公司、中信建投国际为联席保荐人。或许是为了资本化从而进一步跑马圈地，在尝试了A股IPO后，周六福将目光转向至港交所，企图吸纳海外市场的资金，能获得市场的买单吗？

　　01

　　毛利率下滑，2024门店首度负增长

　　天眼查显示，周六福成立于2004年，公司提供的产品主要包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝，其销售网络包括加盟店、自营店及线上销售渠道。按照收入构成占比来看，加盟模式、线上销售渠道占据收入的大头，另有一成收入来自自营店模式。

　　从2022年-2024年（以下简称，报告期内），周六福加盟模式的收入占比分别为52.9%、55.4%及50.5%，占当期总收入的半成以上；其次系线上销售渠道，各期占比分别为34.6%、33.9%和40.0%；自营店销售收入占比分别为11.7%、9.5%和8.0%。

　　加盟模式下，周六福向加盟店销售产品、向加盟商收取服务费。据了解，周六福与加盟商的加盟协议一般为期一年。周六福对加盟商的选择标准涵盖资质、店铺位置、行业经验、店铺管理等。同时，作为提供加盟机会和服务支持的回报，周六福向加盟商收取加盟服务费和产品入网费。

　　报告期内，周六福来自加盟店的产品销售收入分别为8.43亿元、20.20亿元和20.41亿元，分别占当期收入的27.2%、39.2%和35.7%；收取的服务费合计分别为7.98亿元、8.33亿元和8.49亿元，分别占当期收入的25.7%、16.2%和14.8%。

　　收益快速的增长离不开新增门店的开设。报告期各期末，周六福在中国地区分别拥有3974家、4288家及4034家加盟店，分别占门店总数的98.1%、97.8%及97.7%。除中国地区，截至2024年12月31日，周六福有四家加盟店位于海外。

　　同一时期，周六福的自营门店数量分别为78家、95家和91家。

　　不过加盟模式作为周六福的重要盈利点，伴随而来的风险也受到了外界颇多的关注。

　　由于周六福向加盟店提供服务的高利润率，加盟模式的整体利润率高于自营店及线上销售渠道。报告期内，周六福加盟模式的毛利率分别为51.8%、32.0%和33.7%，三年时间加盟模式下滑了18.1个百分点。

　　周六福解释称，2023年来自加盟店销售产品的毛利率由上一年同期的9.6%下降至5.8%，主要由于加盟模式下钻石镶嵌珠宝的销售量及收入贡献双双低于黄金珠宝。

　　主营业务毛利率的大幅波动也影响到周六福整体的毛利率表现。报告期内，公司毛利率分别为38.7%、26.2%和25.9%，三年时间合计下滑了12.8个百分点。

　　中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清向《港湾商业观察》表示，黄金珠宝企业毛利率下滑的原因很多，但是金价上涨是首要原因。2024年国际金价上涨34%，导致黄金珠宝企业采购成本增加，同时消费者因价格高涨而观望，使得黄金企业面临销量下滑和利润压缩的双重压力。其次是需求疲软，使得企业销售量下降，进而影响毛利率。2024年中国黄金消费量为985.31吨，同比下降9.58%，其中黄金首饰消费量同比下降24.69%。第三是市场竞争加剧，产品同质化严重，给消费者带来认知混淆。一些新兴品牌如老铺黄金以“古法黄金”脱颖而出，对传统品牌造成冲击。第四是部分企业侧重营销“一口价”黄金，虽然毛利率高，但容易引发消费者投诉【下载黑猫投诉客户端】，影响品牌形象和销售。第五是宏观经济环境所致。多国央行增持黄金储备和国际地缘政治持续紧张，进一步推高了金价，使得黄金产品的销售表现受到影响。

　　“黄金珠宝企业门店数量缩减的原因也是多方面的，比如消费市场遇冷、运营成本提高、品牌竞争加剧、行业进入调整期等。当前，高金价导致消费者购买意愿下降，金饰需求大幅下跌，使得企业单店效益不佳，不得不缩减门店数量。同时，部分品牌因前期扩张过快，运营成本高昂，难以维持经营，选择关闭店铺以优化市场布局。一些品牌为了提升竞争力，选择关闭位置较差或表现较弱的门店，把资源投放在更有前景的地方。另外，黄金珠宝行业进入调整期，企业为了适应市场变化，选择加快调整渠道，优化门店网络，减少门店数量。”宋向清指出。

　　线下的门店数目同样极大关系到公司当期的业绩表现。根据前述披露的数据不难看出，2024年周六福的门店数目相较于上一年同期减少250家。更详细而言，报告期内，周六福分别新开644家、804家和424家加盟店（包括四家于2024年在海外新开设的加盟店），同一时期分别关闭了364家、490家和674家加盟店。2024年，周六福关闭门店数量首度大于新开门店数。

　　周六福表示，期内门店数目的减少主要由于：加盟商自愿终止；未能重续加盟店所在地的租赁协议；未能达到公司的门店管理要求；加盟协议到期。此外，于2024年更多加盟店关闭亦因市场状况所致，尤其是于2024年若干期间黄金价格急速飙升，终端消费者在作出购买决定时更为谨慎，导致对黄金产品的需求暂时减少，从而令部分加盟商因应市场状况而决定关闭其门店。报告期各期，加盟店的平均开业年期分别为3.6年、3.9年和4.4年。

　　除了门店数目，加盟商数量也在2024年出现了负增长。报告期内，周六福合作的新加盟商数量分别为731名、1039名和1064名，同一时间终止加盟商合作数量分别为634名、739名和1187名，各其与加盟商的平均关系年数分别为3.1年、3.1年和2.8年。

　　02

　　存货及流动负债增加

　　根据弗若斯特沙利文的数据，中国珠宝产品的支出持续增加，中国黄金珠宝市场的销售收入由2018年的5800亿元增加至2023年的8200亿元，复合年增长率为7.2%。

　　得益于行业的高速发展，黄金珠宝作为周六福供应产品的主要类别，公司的收入规模也出现了相应程度的增长。报告期内，周六福实现营收分别为31.02亿元、51.5亿元和57.18亿元，净利润分别为5.75亿元、6.6亿元和7.09亿元，净利润率分别为18.5%、12.8%和12.4%。

　　需要指出的是，2024年周六福收入增速明显出现放缓，主要由于AU9999黄金价格由2023年的449.9元/克大幅上涨至2024年的557.2元/克；同年金价飙涨导致的消费需求减弱。

　　为提高品牌曝光率、吸引线上客户流量，在营收规模增长的同时，周六福期内成本支出也持续增长。报告期内，周六福的销售及营销开支分别为3.94亿元、4.7亿元和4.86亿元，分别占当期收入的12.7%、9.1%和8.5%；行政开支分别为9825.6万元、9243.9万元和1.15亿元，占当期收入的3.2%、1.8%和2.0%。

　　不过，周六福也与行业内大部分销售黄金珠宝的企业相类似，面临存货消化及应收账款收回的风险。

　　报告期各期末，公司的存货分别为16.15亿元、19.13亿元和23.18亿元，贸易应收款项分别为2.31亿元、2.38亿元和2.1亿元，合约负债分别为3.53亿元、3.81亿元和3.46亿元；各期公司的流动资产总额分别为21.59亿元、24.84亿元、33.02亿元。

　　账面资金方面，报告期各期末，周六福的现金及现金等价物为2.08亿元、1.78亿元和1.77亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.39亿元、4.04亿元和3.9亿元。

　　公司的负债情况也出现了大幅的增长。报告期各期末，周六福的流动负债总额分别为6.58亿元、7.94亿元和13.30亿元，总负债分别为6.8亿元、8.12亿元和13.8亿元。

　　债台高筑，公司的流动比率也出现了明显的放缓。报告期各期末，周六福的权益回报率分别为35.6%、31.7%和29.2%，总资产回报率分别为24.9%、23.3%和20.1%，流动比率分别为3.3倍、3.1倍和2.5倍。

　　截至2025年1月31日，周六福的存货录得24.25亿元，贸易应收款项录得1.64亿元，合约负债录得3.57亿元，流动资产总额为35.33亿元，流动负债总额为13.67亿元。

　　03

　　两年分红9.44亿，消费者投诉不少

　　回顾周六福的资本化之路，公司的上市过程可谓坎坷。

　　早于2019年4月，周六福就曾向中国证监会申请在深交所上市。同年5月，获证监会接纳。2020年10月，发行审核委员会会议上市审核周六福的首发上会申请。经中国证监会审核，于2020年11月，周六福的首次A股上市尝试未获批准。

　　根据中国证监会发出的《关于不予核准周六福珠宝股份有限公司首次公开发行股票并上市申请的决定》，中国证监会指出，（其中包括）在首次A股上市尝试的往绩记录期间，周六福的主要业务的收入增长明显高于同行业可比公司，而公司加盟模式收入占比很高，新开加盟店的平均销售额显著高于我们的平均门店销售额。

　　随后于2022年6月，周六福就深交所上市向证监会发出了第二次申请。因应有关首次公开发售制度由核准制改为注册制的监管改革，周六福的第二次A股上市申请自2023年2月底起转交深交所处理。

　　考虑到本地及海外资本市场情况及未来发展策略，周六福于2023年11月主动撤回第二次A股上市申请。

　　2024年6月27日，周六福选择向港交所发起冲击，不过以招股书失效而告终。此次系周六福第二次闯关港股资本市场。

　　盘古智库研究员江瀚对《港湾商业观察》表示，“从时间成本和效率因素出发，周六福过往数次冲刺A股上市未果，可能意味着在A股市场的上市过程中遇到了一定的障碍或挑战。相比之下，港股市场的上市流程可能更为高效，能够更快地实现公司的上市目标，减少因等待上市而带来的时间成本和不确定性。”

　　截至最后实际可行日期，李伟柱、李伟蓬、深圳周六福、若水联合、上善联合、乾坤联合及创明投资合共有权行使周六福约93.7%的投票权，并因此构成控股股东集团。据悉，李伟柱拥有及有权行使周六福约66.72%的投票权，包括周六福已发行股本总额约36.62%、27.46%及2.64%，分别由若水联合、上善联合及创明投资持有，其中上善联合由李伟柱拥有70%权益，若水联合由李伟柱拥有60%权益，若水联合及上善联合各自由深圳周六福直接拥有40%及30%的权益，而深圳周六福由李伟柱直接全资拥有，同时李伟柱为创明投资各自的普通合伙人。李伟蓬通过乾坤联合持有及有权行使周六福公司约26.97%的投票权，而乾坤联合由李伟蓬直接全资拥有。

　　外界关注度较高的是，在2023年和2024年，周六福进行了大手笔分红，累计分红金额9.44亿元。根据持股比例，实控人兄弟可通过期内宣派股息获利8.78亿元。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，分红可以被视为一种优化资本结构的手段，尤其是在企业需要清偿债务或调整股权结构时。通过分红，企业可以减少内部资金的积累，从而降低财务风险，提高资本效率。但IPO时期大额分红可能导致企业短期内财务实力下降。同时，大额分红可能被市场解读为“清仓式”行为，削弱企业的市场形象和信誉。

　　天眼查显示，2024年4月3日，周六福两次被深圳市龙岗区人民法院列为被执行人，执行标的金额分别为10.8530万元、10.8460万元。

　　2024年12月，周六福被深圳市罗湖区人民法院列为被执行人，执行标的金额为7936元。

　　截至4月15日，根据黑猫投诉平台显示，搜索关键词“周六福”共计有投诉量3379条，其中已完成2839条，近30天投诉量88条，平均一天3条左右。消费者投诉问题包括隐瞒克重、售后服务、质量问题、缺斤少两、虚假宣传、强买强卖、商家态度恶劣等。（港湾财经出品）