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海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)

宁夏回族自治区

西宁市(湟源县、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区)

武汉市(黄陂区、新洲区、武昌区、洪山区、蔡甸区、青山区、汉阳区、江汉区、江夏区、汉南区、硚口区、东西湖区、江岸区)  山南市(扎囊县、隆子县、措美县、洛扎县、曲松县、桑日县、贡嘎县、错那市、乃东区、加查县、浪卡子县、琼结县)

济源市

宝鸡市(金台区、陈仓区、麟游县、陇县、千阳县、扶风县、眉县、渭滨区、岐山县、凤翔区、凤县、太白县)

阿里地区(札达县、改则县、措勤县、噶尔县、革吉县、普兰县、日土县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)  丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

天水市(甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区、秦安县)

台州市(黄岩区、椒江区、温岭市、三门县、仙居县、路桥区、临海市、玉环市、天台县)

德州市(宁津县、德城区、武城县、禹城市、乐陵市、临邑县、齐河县、夏津县、庆云县、陵城区、平原县)

新乡市(延津县、红旗区、封丘县、获嘉县、长垣市、新乡县、原阳县、辉县市、凤泉区、牧野区、卫滨区、卫辉市)

大理白族自治州(宾川县、大理市、云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、剑川县)

凉山彝族自治州(西昌市、甘洛县、美姑县、昭觉县、金阳县、宁南县、德昌县、喜德县、盐源县、越西县、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、雷波县、普格县、会理市、布拖县)

绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区)

那曲市(嘉黎县、双湖县、安多县、比如县、班戈县、索县、聂荣县、色尼区、巴青县、申扎县、尼玛县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、和静县、和硕县、博湖县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县)

郴州市(桂东县、宜章县、嘉禾县、汝城县、安仁县、资兴市、临武县、桂阳县、北湖区、永兴县、苏仙区)

大庆市(肇源县、大同区、肇州县、龙凤区、林甸县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)

昭通市(威信县、大关县、彝良县、鲁甸县、巧家县、镇雄县、水富市、昭阳区、绥江县、盐津县、永善县)

晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、左权县、介休市、太谷区、榆社县、榆次区、灵石县、和顺县、祁县)

徐州市(丰县、云龙区、睢宁县、邳州市、鼓楼区、沛县、泉山区、新沂市、贾汪区、铜山区)

青岛市(平度市、市南区、莱西市、崂山区、即墨区、黄岛区、李沧区、胶州市、市北区、城阳区)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

吉林市(永吉县、桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市)

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海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

葫芦岛市(建昌县、连山区、兴城市、绥中县、龙港区、南票区)

永州市(新田县、东安县、双牌县、零陵区、宁远县、江永县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、道县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)  枣庄市(山亭区、薛城区、市中区、滕州市、峄城区、台儿庄区)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区)本溪市(南芬区、明山区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市)  广西壮族自治区

咸阳市(淳化县、三原县、秦都区、杨陵区、彬州市、礼泉县、旬邑县、兴平市、武功县、乾县、永寿县、长武县、泾阳县、渭城区)

汕头市(潮南区、潮阳区、金平区、龙湖区、濠江区、南澳县、澄海区)

自贡市(沿滩区、荣县、自流井区、大安区、贡井区、富顺县)延安市(黄陵县、富县、延长县、志丹县、吴起县、宝塔区、洛川县、延川县、甘泉县、子长市、宜川县、黄龙县、安塞区)

长治市(长子县、武乡县、上党区、潞城区、沁县、沁源县、黎城县、襄垣县、平顺县、屯留区、潞州区、壶关县)

佳木斯市(桦南县、郊区、桦川县、富锦市、东风区、汤原县、同江市、前进区、向阳区、抚远市)

济宁市(微山县、汶上县、泗水县、梁山县、邹城市、曲阜市、任城区、兖州区、鱼台县、金乡县、嘉祥县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)

金华市(磐安县、金东区、浦江县、永康市、兰溪市、东阳市、义乌市、婺城区、武义县)

广州市(南沙区、海珠区、花都区、从化区、番禺区、越秀区、白云区、增城区、天河区、黄埔区、荔湾区)

阜阳市(界首市、颍东区、颍上县、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、阜南县)

上饶市(玉山县、广丰区、弋阳县、信州区、铅山县、婺源县、德兴市、广信区、鄱阳县、横峰县、万年县、余干县)

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、文山市、砚山县、富宁县、西畴县、丘北县、麻栗坡县)

攀枝花市(东区、米易县、西区、仁和区、盐边县)

运城市(临猗县、芮城县、垣曲县、夏县、闻喜县、平陆县、绛县、盐湖区、永济市、万荣县、稷山县、新绛县、河津市)

宁波市(海曙区、北仑区、镇海区、慈溪市、江北区、宁海县、奉化区、余姚市、象山县、鄞州区)

福州市(台江区、福清市、连江县、鼓楼区、仓山区、罗源县、长乐区、平潭县、闽清县、永泰县、闽侯县、晋安区、马尾区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

怀化市(溆浦县、中方县、会同县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

菏泽市(巨野县、曹县、定陶区、成武县、牡丹区、郓城县、东明县、单县、鄄城县)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。