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新乡市(新乡县、原阳县、长垣市、红旗区、牧野区、卫滨区、凤泉区、封丘县、延津县、卫辉市、获嘉县、辉县市)

泸州市(纳溪区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、叙永县)

梧州市(龙圩区、万秀区、岑溪市、苍梧县、藤县、蒙山县、长洲区)

新余市(渝水区、分宜县)  温州市(平阳县、龙港市、瑞安市、洞头区、永嘉县、龙湾区、泰顺县、瓯海区、乐清市、鹿城区、苍南县、文成县)

海东市(平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区)

金昌市(金川区、永昌县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)  四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

孝感市(大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、孝南区、孝昌县、应城市)

株洲市(天元区、醴陵市、渌口区、攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、茶陵县、炎陵县)

漳州市(云霄县、平和县、长泰区、龙海区、龙文区、东山县、漳浦县、华安县、诏安县、芗城区、南靖县)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌南县、东海县、灌云县、连云区)

安康市(紫阳县、镇坪县、白河县、石泉县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、汉滨区、汉阴县、平利县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

济源市

上饶市(玉山县、横峰县、德兴市、万年县、余干县、弋阳县、广信区、鄱阳县、广丰区、铅山县、婺源县、信州区)

泰州市(靖江市、兴化市、姜堰区、泰兴市、海陵区、高港区)

宜宾市(屏山县、南溪区、长宁县、高县、兴文县、叙州区、翠屏区、江安县、珙县、筠连县)

南充市(西充县、营山县、仪陇县、阆中市、高坪区、顺庆区、嘉陵区、南部县、蓬安县)

合肥市(包河区、蜀山区、肥西县、瑶海区、庐江县、巢湖市、肥东县、长丰县、庐阳区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

三门峡市(灵宝市、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区)

铜仁市(碧江区、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、思南县、玉屏侗族自治县)

衢州市(常山县、龙游县、江山市、开化县、柯城区、衢江区)

山南市(措美县、洛扎县、加查县、桑日县、错那市、琼结县、浪卡子县、隆子县、乃东区、扎囊县、曲松县、贡嘎县)

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晋城市(城区、高平市、沁水县、陵川县、阳城县、泽州县)

昭通市(鲁甸县、巧家县、盐津县、昭阳区、绥江县、永善县、水富市、威信县、镇雄县、大关县、彝良县)

榆林市(神木市、府谷县、吴堡县、绥德县、横山区、子洲县、榆阳区、定边县、清涧县、米脂县、靖边县、佳县)

定西市(通渭县、安定区、漳县、渭源县、陇西县、岷县、临洮县)  衡阳市(耒阳市、衡阳县、南岳区、衡山县、衡东县、常宁市、雁峰区、祁东县、珠晖区、蒸湘区、衡南县、石鼓区)

通化市(集安市、二道江区、柳河县、东昌区、梅河口市、通化县、辉南县)

曲靖市(师宗县、富源县、陆良县、马龙区、沾益区、麒麟区、罗平县、宣威市、会泽县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、大安区、荣县、富顺县)莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、台江县、从江县、黎平县、剑河县、麻江县、镇远县、天柱县、施秉县、黄平县、丹寨县、榕江县、雷山县、岑巩县、锦屏县、凯里市)  平顶山市(叶县、卫东区、石龙区、宝丰县、舞钢市、新华区、汝州市、郏县、鲁山县、湛河区)

塔城地区(塔城市、沙湾市、额敏县、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

重庆市(万州区、涪陵区、梁平区、北碚区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、巫山县、江北区、垫江县、黔江区、石柱土家族自治县、开州区、潼南区、江津区、奉节县、南岸区、渝北区、大足区、武隆区、云阳县、沙坪坝区、永川区、忠县、綦江区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、巫溪县、丰都县、渝中区、九龙坡区、南川区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、璧山区、城口县、巴南区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)绥化市(海伦市、肇东市、明水县、庆安县、绥棱县、兰西县、北林区、青冈县、望奎县、安达市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

江门市(恩平市、开平市、鹤山市、台山市、江海区、新会区、蓬江区)

福州市(连江县、平潭县、闽侯县、闽清县、仓山区、长乐区、台江区、永泰县、福清市、罗源县、马尾区、鼓楼区、晋安区)

大同市(平城区、广灵县、云州区、云冈区、天镇县、阳高县、灵丘县、浑源县、左云县、新荣区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、玛沁县、久治县、甘德县)

嘉峪关市

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、鹤峰县、来凤县、建始县、宣恩县、巴东县、恩施市)

鸡西市(滴道区、麻山区、密山市、鸡东县、恒山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、城子河区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县、无为市、镜湖区)

伊春市(友好区、乌翠区、铁力市、大箐山县、南岔县、汤旺县、嘉荫县、金林区、伊美区、丰林县)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、博湖县、和静县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)

攀枝花市(米易县、西区、东区、盐边县、仁和区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图