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绥化市(望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、明水县、庆安县、安达市、肇东市、绥棱县、北林区)

天水市(武山县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、秦安县、甘谷县、麦积区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、汪清县、珲春市、敦化市、龙井市、安图县、图们市)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、丹棱县)  随州市(广水市、曾都区、随县)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、日土县、普兰县、革吉县、措勤县)

十堰市(郧西县、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧阳区、张湾区、房县、丹江口市)  安顺市(西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

肇庆市(四会市、广宁县、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、封开县、高要区)

漳州市(平和县、华安县、长泰区、龙文区、云霄县、漳浦县、龙海区、东山县、诏安县、南靖县、芗城区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、惠水县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县、贵定县、龙里县、罗甸县、福泉市、独山县、平塘县)

青岛市(胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、李沧区、市北区、市南区、即墨区、平度市、崂山区)

儋州市

银川市(兴庆区、灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、开原市)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

杭州市(桐庐县、建德市、临安区、余杭区、拱墅区、钱塘区、临平区、西湖区、滨江区、富阳区、上城区、萧山区、淳安县)

马鞍山市(含山县、和县、当涂县、博望区、花山区、雨山区)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、泾县、宣州区、旌德县、绩溪县)

滨州市(惠民县、沾化区、阳信县、博兴县、无棣县、滨城区、邹平市)

拉萨市(尼木县、城关区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、林周县)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区)

西宁市(城北区、城东区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、富蕴县)

武汉市(硚口区、蔡甸区、东西湖区、武昌区、汉南区、新洲区、洪山区、江汉区、黄陂区、江夏区、青山区、汉阳区、江岸区)

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仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)

湛江市(赤坎区、坡头区、廉江市、徐闻县、麻章区、遂溪县、吴川市、雷州市、霞山区)

临汾市(霍州市、吉县、曲沃县、乡宁县、安泽县、尧都区、浮山县、翼城县、襄汾县、大宁县、蒲县、永和县、侯马市、汾西县、古县、洪洞县、隰县)  遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、湄潭县、红花岗区、汇川区、播州区、凤冈县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、绥阳县、习水县)

宁夏回族自治区

白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、大安市、洮南市)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

合肥市(长丰县、包河区、肥西县、蜀山区、巢湖市、肥东县、瑶海区、庐阳区、庐江县)  厦门市(同安区、湖里区、海沧区、思明区、集美区、翔安区)

汕头市(南澳县、潮阳区、潮南区、澄海区、濠江区、金平区、龙湖区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

株洲市(攸县、炎陵县、芦淞区、醴陵市、荷塘区、渌口区、茶陵县、石峰区、天元区)黄山市(歙县、徽州区、黟县、黄山区、祁门县、屯溪区、休宁县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、凤凰县、古丈县、龙山县、花垣县、永顺县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、平远县、梅江区、梅县区、五华县、丰顺县、大埔县)

北京市(丰台区、顺义区、昌平区、怀柔区、通州区、延庆区、东城区、密云区、石景山区、门头沟区、朝阳区、平谷区、西城区、大兴区、房山区、海淀区)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

淄博市(临淄区、周村区、桓台县、高青县、沂源县、张店区、淄川区、博山区)

宝鸡市(陈仓区、渭滨区、金台区、扶风县、千阳县、凤翔区、凤县、眉县、麟游县、太白县、陇县、岐山县)

榆林市(吴堡县、靖边县、米脂县、清涧县、子洲县、佳县、府谷县、定边县、榆阳区、横山区、神木市、绥德县)

南宁市(宾阳县、兴宁区、良庆区、江南区、马山县、隆安县、横州市、邕宁区、上林县、西乡塘区、武鸣区、青秀区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

阜阳市(界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、阜南县、太和县、颍州区、颍上县)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、井研县、峨眉山市、沙湾区、市中区、沐川县、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区)

金昌市(永昌县、金川区)

广西壮族自治区

临沂市(兰陵县、莒南县、沂水县、兰山区、河东区、蒙阴县、沂南县、临沭县、郯城县、罗庄区、费县、平邑县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、化德县)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、双柏县、大姚县、南华县、永仁县、禄丰市、姚安县、武定县、楚雄市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。