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五指山市(白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、东方市、文昌市、临高县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、祁门县、休宁县、徽州区、屯溪区)  自贡市(大安区、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、富顺县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、博兴县、无棣县、邹平市、惠民县)

广州市(荔湾区、海珠区、南沙区、增城区、越秀区、番禺区、花都区、从化区、天河区、白云区、黄埔区)淮安市(涟水县、清江浦区、洪泽区、淮安区、淮阴区、盱眙县、金湖县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、东山区、萝北县、工农区、兴山区、兴安区)  金昌市(金川区、永昌县)

扬州市(高邮市、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区)

林芝市(米林市、墨脱县、巴宜区、朗县、察隅县、波密县、工布江达县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

泸州市(纳溪区、江阳区、泸县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗)

忻州市(原平市、宁武县、岢岚县、河曲县、定襄县、神池县、保德县、五寨县、五台县、静乐县、忻府区、代县、偏关县、繁峙县)

衡水市(故城县、枣强县、安平县、桃城区、武邑县、冀州区、阜城县、景县、饶阳县、深州市、武强县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

北京市(朝阳区、丰台区、房山区、西城区、通州区、昌平区、海淀区、门头沟区、石景山区、怀柔区、密云区、延庆区、顺义区、大兴区、平谷区、东城区)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、衢江区、龙游县、常山县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县、吉木乃县)

苏州市(相城区、常熟市、吴江区、太仓市、张家港市、昆山市、虎丘区、姑苏区、吴中区)

沧州市(海兴县、盐山县、河间市、吴桥县、肃宁县、献县、任丘市、青县、孟村回族自治县、东光县、运河区、泊头市、沧县、黄骅市、新华区、南皮县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、敦化市、龙井市、汪清县、延吉市、和龙市、珲春市)

南昌市(进贤县、东湖区、西湖区、南昌县、安义县、青山湖区、新建区、青云谱区、红谷滩区)

山南市(桑日县、加查县、扎囊县、乃东区、措美县、琼结县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、贡嘎县、错那市、隆子县)

哈尔滨市(方正县、松北区、五常市、呼兰区、木兰县、巴彦县、道外区、平房区、尚志市、宾县、依兰县、南岗区、阿城区、道里区、延寿县、通河县、双城区、香坊区)

沈阳市(浑南区、法库县、沈北新区、铁西区、大东区、辽中区、皇姑区、新民市、沈河区、康平县、和平区、于洪区、苏家屯区)

张掖市(民乐县、山丹县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县)

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莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

开封市(尉氏县、通许县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、祥符区、禹王台区、杞县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

黄冈市(武穴市、麻城市、团风县、红安县、浠水县、黄梅县、蕲春县、罗田县、黄州区、英山县)  永州市(蓝山县、东安县、新田县、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区、江永县、祁阳市、零陵区、道县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、郎溪县、宣州区、宁国市、广德市)大连市(庄河市、沙河口区、金州区、西岗区、中山区、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、长海县、瓦房店市)

嘉峪关市  香港特别行政区

南充市(营山县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、高坪区、西充县、南部县、仪陇县、蓬安县)

潍坊市(安丘市、坊子区、临朐县、昌邑市、高密市、寒亭区、诸城市、寿光市、潍城区、奎文区、昌乐县、青州市)

邢台市(广宗县、新河县、临西县、威县、内丘县、清河县、临城县、柏乡县、宁晋县、信都区、任泽区、襄都区、南和区、沙河市、巨鹿县、隆尧县、平乡县、南宫市)南平市(武夷山市、建阳区、浦城县、松溪县、建瓯市、邵武市、顺昌县、光泽县、延平区、政和县)

湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区)

武汉市(江汉区、蔡甸区、汉阳区、汉南区、硚口区、东西湖区、江夏区、武昌区、青山区、洪山区、黄陂区、新洲区、江岸区)

深圳市(南山区、罗湖区、龙华区、龙岗区、光明区、福田区、宝安区、盐田区、坪山区)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、临潭县、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、合作市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、建始县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、恩施市)

楚雄彝族自治州(大姚县、姚安县、元谋县、双柏县、武定县、南华县、永仁县、禄丰市、牟定县、楚雄市)

安庆市(宿松县、怀宁县、太湖县、迎江区、潜山市、望江县、大观区、桐城市、宜秀区、岳西县)

西安市(灞桥区、新城区、未央区、高陵区、碑林区、蓝田县、鄠邑区、阎良区、长安区、周至县、临潼区、莲湖区、雁塔区)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、麻章区、徐闻县、廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、望谟县、普安县、贞丰县、兴仁市、册亨县、安龙县)

南通市(启东市、如皋市、海门区、如东县、通州区、海安市、崇川区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

牡丹江市(海林市、林口县、穆棱市、阳明区、西安区、绥芬河市、东宁市、爱民区、宁安市、东安区)

眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

　　美国运通（AmericanExpress）首席财务官ChristopheLeCaillec表示，公司的富裕持卡人几乎没有表现出削减支出的迹象，同时，年轻客户推动了第一季度交易总量的增长。

　　公司周四发布报告称，在此期间，美国运通卡的签账业务增长了6%，如果考虑到闰年的影响，调整后的增长率为7%。LeCaillec表示，这表明去年年底的消费增长势头延续到了2025年。

　　LeCaillec称，尽管本月由于担心特朗普总统的关税政策会引发经济衰退，美股下跌，但以上趋势在4月份仍在持续。这使得第一季度的盈利超预期，意味着较富裕的客户群体或许能使该公司免受对关税和顽固通胀的担忧的影响。

　　美国运通的增长来自年轻持卡人，千禧一代和Z世代会员在本季度的支出增加了14%。而X世代和婴儿潮一代的持卡人则更加谨慎，支出分别增长了5%和1%。

　　LeCaillec表示，很难判断持卡人是否像摩根大通高管上周所说的那样，因为即将到来的关税而提前进行购买，从而人为地推高了购买量。但他补充说，一些小企业可能出于对关税会增加成本的担忧提前囤货。

　　有一个特别的消费类别让LeCaillec相信这种消费趋势可能会持续下去。“餐厅消费增长了8%。这是一种最典型的可自由支配的消费，你无法提前消费，所以这确实是我们持卡人基础实力以及他们信心的一个很好的指标。”

　　港股白酒第一股珍酒李渡日前披露了2024年财报，这也是其在港交所上市后交出的第二份年报，然而这一次的答卷不甚理想。在营收微增0.5%至70.67亿元的情况下，归母净利润却遭遇43.1%的断崖式下滑，仅为13.24亿元，呈现出增收不增利的态势。

　　第一增长引擎销量连续4年下滑

　　具体来看，2024年珍酒李渡营收出现明显失速，同比微增0.5%，营收增速创下近4年新低。而此前三年珍酒李渡一直处于高歌猛进的阶段，2021年-2023年，其营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%。

　　影响营收增速急速下滑的一大原因是核心产品表现不佳。珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，其中珍酒营收贡献占比超6成，是第一增长引擎。

　　财报显示，作为公司核心收入来源的珍酒品牌2024年营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收比重由也65.2%下滑至63.4%。事实上，珍酒的销量已经连续四年出现下滑。2021年至2024年，珍酒的销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　湘窖和开口笑同样表现不佳，营收分别下滑3.7%和12.3%。唯一亮点来自第二大增长引擎李渡，营收同比增长18.3%至13.13亿元。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平，但净利润同比下滑43.1%，这一剧烈波动还是引起了市场的普遍关注。

　　对此珍酒李渡给出的解释是，主要受金融工具公允价值变动、股权激励费用等非经营性因素影响。

　　据了解，2023年第四季度，珍酒李渡公布了一份股权激励计划，以1港元/股价格向718名核心员工授予1.17亿股，按授出日股价计算，该部分股权总价值达12.20亿港元。

　　对于这一业绩表现，董事长吴向东似乎早有准备。“白酒行业很奇怪，赚几年钱，就会下行几年，我都经历了五六次了，习以为常。”他在二月底举行的贵州珍酒50周年庆典暨经销商大会上曾这样说。

　　高端化承压，库存高企

　　高端化一直是珍酒李渡想要转型的方向。从优化高档酒事业部的组织架构到为发展珍酒的主力单品“珍三十”而单独成立了珍三十事业部，珍酒李渡在高端化上不可谓不努力，吴向东此前还曾透露，珍酒将推出一款对标飞天茅台的年份酒，预计6月前上市。

　　但从业绩表现来看，其高端化战略似乎受到了不小的阻力。2024年珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑10.82%；次高端产品营收29.95亿元，同比增长8.77%；中端及以下产品营收23.63亿元，同比微增0.87%。

　　去年高端产品、次高端、中端及以下产品的营收占比分别约24%、42%、33%。次高端和中低端依然是营收主力。

　　具体产品来看，李渡品牌营收虽实现了18.3%增长，但其千元价位带的核心产品仍难以突破茅台、五粮液等品牌壁垒。

　　同时，珍酒李渡的库存风险不容忽视。2024年，公司存货达到75.03亿元，同比增长17.54%，与2020年的17.37亿元相比，激增332%。

　　库存高企可能导致渠道利润压缩，进而影响厂商合作稳定性。虽然2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但单店年均销售额降至92万元，终端动销效率持续承压。

　　东吴证券给出的风险提示就提到，次高端价格及费用竞争加剧，渠道库存消化不及预期等。

　　在全行业增速放缓、马太效应凸显的情况下，如何在保持战略定力的同时加速库存周转无疑是珍酒李渡面临的一大挑战。但持续优化产品矩阵，同时灵活调整渠道策略也正是破局之路。

　　在3月业绩说明会上，吴向东表示，白酒行业已经触底，但是拐点难以精准预测，在存量竞争趋势下，品牌化、品质化，将是未来发展的核心要素。

　　2025年4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（下称“瑞立科密”）迎来深交所上市审议的关键时刻。这家自称“商用车主动安全系统龙头”的企业，IPO进程却因信披矛盾、财务数据争议及关联交易疑云深陷舆论漩涡。从招股书低级错误到业绩“注水”质疑，从关联方利益输送到估值泡沫争议，瑞立科密的上市之路堪称一场“带病闯关”的

　　信披质量如何？

　　瑞立科密的招股书质量暴露了公司治理与中介机构执业能力的双重漏洞。核心问题集中在信披不实与数据矛盾：

　　分红信息“消失”数据。

　　2023年12月26日，瑞立科密披露的第一版招股书显示，2021年，该公司曾现金分红4100万元，而当期净利润为1.99亿元。2024年6月29日，瑞立科密披露的第二版招股书显示，2021—2023年，该公司的现金分红金额均为0元，并且在此后更新的招股书中，2021年现金分红均为0元。

　　招股书低级错误频现，保荐机构中信证券执业质量受拷问。

　　在最新招股书中，瑞立科密将“2024年12月31日”误写为“204.12.31”，且保荐人中信证券未发现该错误。此类低级失误暴露信披审核流于形式。

　　在审核中心意见落实函中，深交所指出，瑞立科密在招股书“风险因素”部分，虽然对公司面临的风险进行了披露，但部分信息披露有待完善。深交所要求该公司结合实际情况，全面梳理风险披露情况，对风险因素进行定性、定量分析论证。

　　此外，招股书数据疑似与官方口径存出入。

　　2022年10月15日，瑞立科密在其官网发布题为《瑞立科密这十年》的文章，回顾了公司过去十年的发展成就。文章宣称：“从2012年近10万套的ABS产销量，到2022年预计实现产销量超200万套”。根据瑞立科密招股书（上会稿），2022年瑞立科密气压电控制动系统销量为59.21万套，液压电控制动系统销量为49.95万套，两者合计仅109.16万套，远低于官方宣传中“超200万套”的预期目标。

　　业务模式隐忧：关联交易输血、业绩波动

　　瑞立科密的业务增长背后，暗藏结构性风险与市场天花板：

　　关联交易撑起半壁江山，独立性存疑：

　　控股股东瑞立集团长期身兼第一大客户与供应商双重角色。2021-2023年，瑞立科密向瑞立集团采购金额占营业成本最高达12.88%，关联销售占比一度达27.8%。尽管2023年后瑞立集团退出前五大客户，但应收账款余额仍高达2.67亿元，占应收账款总额的39.21%，被质疑通过关联方虚增收入。

　　商用车周期波动与业绩“过山车。公司核心产品气压电控系统高度依赖商用车市场，2022年因商用车销量暴跌31.14%，其收入锐减30.76%，净利润腰斩至0.97亿元。尽管2023年业绩反弹，但商用车年销量已从2020年峰值513万辆降至403万辆，行业天花板触手可及。值得一提的是，深交所多次发函要求瑞立科密量化分析原材料价格波动风险。公司最终补充披露：若芯片、铝锭涨价5%，毛利率将下降2.84%-2.06%。

　　注：此文为AI工具生成，不构成任何投资建议。