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潍坊市(诸城市、青州市、潍城区、奎文区、坊子区、安丘市、高密市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、临朐县、寿光市)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)

绥化市(兰西县、绥棱县、安达市、肇东市、青冈县、庆安县、北林区、海伦市、望奎县、明水县)

东莞市  淄博市(临淄区、淄川区、桓台县、张店区、博山区、周村区、沂源县、高青县)

荆州市(公安县、江陵县、松滋市、监利市、荆州区、洪湖市、石首市、沙市区)

定西市(陇西县、安定区、通渭县、岷县、渭源县、漳县、临洮县)

遵义市(赤水市、汇川区、湄潭县、凤冈县、红花岗区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、播州区、绥阳县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、正安县)三明市(明溪县、泰宁县、尤溪县、将乐县、沙县区、建宁县、永安市、三元区、清流县、大田县、宁化县)

厦门市(集美区、湖里区、翔安区、思明区、同安区、海沧区)  宜春市(宜丰县、袁州区、丰城市、上高县、樟树市、奉新县、高安市、万载县、铜鼓县、靖安县)

吉林市(船营区、永吉县、昌邑区、龙潭区、舒兰市、桦甸市、磐石市、丰满区、蛟河市)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

大同市(云州区、天镇县、阳高县、新荣区、广灵县、浑源县、左云县、平城区、云冈区、灵丘县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市)

忻州市(定襄县、五台县、原平市、神池县、偏关县、五寨县、静乐县、宁武县、忻府区、繁峙县、河曲县、代县、保德县、岢岚县)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、立山区、千山区、铁东区、铁西区)

锦州市(北镇市、义县、凌河区、太和区、凌海市、黑山县、古塔区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

盐城市(东台市、建湖县、响水县、射阳县、亭湖区、大丰区、阜宁县、盐都区、滨海县)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

山南市(贡嘎县、加查县、乃东区、洛扎县、措美县、曲松县、错那市、琼结县、扎囊县、桑日县、浪卡子县、隆子县)

河源市(和平县、连平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县)

达州市(宣汉县、通川区、达川区、万源市、开江县、渠县、大竹县)

平顶山市(叶县、石龙区、汝州市、郏县、鲁山县、舞钢市、湛河区、宝丰县、卫东区、新华区)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区)

鸡西市(麻山区、恒山区、梨树区、鸡冠区、滴道区、虎林市、城子河区、鸡东县、密山市)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、中江县、什邡市、广汉市)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

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那曲市(安多县、巴青县、双湖县、索县、尼玛县、比如县、色尼区、申扎县、班戈县、嘉黎县、聂荣县)

福州市(马尾区、平潭县、福清市、长乐区、闽侯县、罗源县、闽清县、连江县、永泰县、晋安区、仓山区、鼓楼区、台江区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

永州市(蓝山县、零陵区、冷水滩区、宁远县、道县、江永县、双牌县、新田县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县)  海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、爱辉区、孙吴县、北安市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

宜宾市(长宁县、翠屏区、叙州区、南溪区、兴文县、筠连县、江安县、珙县、高县、屏山县)日喀则市(聂拉木县、江孜县、亚东县、昂仁县、定日县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、吉隆县、定结县、白朗县、南木林县、谢通门县、岗巴县、拉孜县、萨迦县、康马县、萨嘎县)

滁州市(凤阳县、琅琊区、南谯区、全椒县、天长市、定远县、明光市、来安县)  呼和浩特市(赛罕区、武川县、土默特左旗、新城区、清水河县、托克托县、和林格尔县、回民区、玉泉区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

兰州市(皋兰县、西固区、永登县、红古区、榆中县、城关区、安宁区、七里河区)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区)

济南市(平阴县、历下区、市中区、章丘区、济阳区、商河县、槐荫区、历城区、钢城区、莱芜区、天桥区、长清区)

酒泉市(瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

天水市(清水县、秦州区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

塔城地区(额敏县、乌苏市、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县)

沈阳市(和平区、新民市、皇姑区、法库县、铁西区、大东区、康平县、沈河区、浑南区、苏家屯区、于洪区、沈北新区、辽中区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县)

河池市(宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗)

荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区)

新余市(分宜县、渝水区)

拉萨市(林周县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、曲水县)

上海市(闵行区、静安区、青浦区、杨浦区、松江区、普陀区、金山区、虹口区、嘉定区、宝山区、长宁区、浦东新区、徐汇区、黄浦区、崇明区、奉贤区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区、固阳县、石拐区)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。