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新余市(渝水区、分宜县)

通化市(东昌区、集安市、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区、柳河县)

信阳市(商城县、潢川县、固始县、淮滨县、平桥区、浉河区、光山县、新县、息县、罗山县)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、埇桥区、砀山县)  芜湖市(无为市、弋江区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、南陵县、湾沚区)

保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县)

西安市(新城区、阎良区、未央区、雁塔区、周至县、高陵区、蓝田县、碑林区、鄠邑区、灞桥区、长安区、莲湖区、临潼区)

萍乡市(安源区、莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县)六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

台州市(玉环市、路桥区、三门县、椒江区、临海市、仙居县、黄岩区、温岭市、天台县)  南充市(营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、高坪区、仪陇县、顺庆区、南部县、阆中市)

晋中市(祁县、和顺县、昔阳县、寿阳县、太谷区、平遥县、灵石县、榆次区、左权县、榆社县、介休市)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

南宁市(上林县、邕宁区、良庆区、隆安县、横州市、兴宁区、武鸣区、江南区、西乡塘区、宾阳县、马山县、青秀区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

新疆维吾尔自治区

随州市(广水市、随县、曾都区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区、海宁市、南湖区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

哈尔滨市(依兰县、道里区、木兰县、道外区、香坊区、双城区、松北区、阿城区、南岗区、通河县、宾县、五常市、方正县、延寿县、尚志市、巴彦县、平房区、呼兰区)

辽阳市(弓长岭区、太子河区、白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、辽阳县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

银川市(永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区)

常德市(石门县、临澧县、安乡县、武陵区、桃源县、津市市、澧县、鼎城区、汉寿县)

白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县)

汉中市(略阳县、留坝县、洋县、汉台区、西乡县、佛坪县、勉县、城固县、南郑区、镇巴县、宁强县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、北票市、双塔区、凌源市)

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吕梁市(临县、交城县、石楼县、文水县、离石区、汾阳市、交口县、岚县、中阳县、孝义市、方山县、兴县、柳林县)

济源市

梧州市(长洲区、藤县、蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市、苍梧县)

六安市(裕安区、叶集区、金寨县、金安区、舒城县、霍邱县、霍山县)  兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)鹤岗市(向阳区、工农区、兴安区、南山区、萝北县、绥滨县、东山区、兴山区)

铁岭市(银州区、铁岭县、昌图县、开原市、西丰县、清河区、调兵山市)  鞍山市(铁西区、台安县、海城市、铁东区、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

湖州市(长兴县、吴兴区、安吉县、德清县、南浔区)

榆林市(定边县、榆阳区、吴堡县、佳县、清涧县、靖边县、横山区、米脂县、子洲县、府谷县、绥德县、神木市)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、东洲区、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县)上饶市(广信区、余干县、横峰县、铅山县、鄱阳县、玉山县、万年县、广丰区、信州区、弋阳县、婺源县、德兴市)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、桃江县、赫山区、安化县)

上海市(闵行区、奉贤区、虹口区、宝山区、浦东新区、徐汇区、长宁区、松江区、青浦区、嘉定区、金山区、崇明区、杨浦区、黄浦区、静安区、普陀区)

贵阳市(乌当区、白云区、开阳县、息烽县、修文县、清镇市、观山湖区、云岩区、南明区、花溪区)

太原市(清徐县、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、小店区、尖草坪区、迎泽区、晋源区、古交市、阳曲县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、德令哈市、都兰县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

赣州市(龙南市、瑞金市、宁都县、上犹县、大余县、全南县、崇义县、定南县、赣县区、信丰县、兴国县、寻乌县、石城县、南康区、安远县、章贡区、于都县、会昌县)

苏州市(太仓市、张家港市、姑苏区、虎丘区、昆山市、吴中区、常熟市、相城区、吴江区)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、溧阳市、钟楼区、新北区)

贵港市(港北区、平南县、覃塘区、桂平市、港南区)

孝感市(汉川市、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、孝南区、大悟县)

郴州市(永兴县、宜章县、北湖区、汝城县、桂阳县、安仁县、临武县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、桂东县)

无锡市(新吴区、惠山区、梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市、宜兴市)

重庆市(黔江区、合川区、荣昌区、江津区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、巫山县、沙坪坝区、长寿区、南川区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、大足区、九龙坡区、武隆区、渝中区、城口县、梁平区、巫溪县、铜梁区、垫江县、开州区、永川区、大渡口区、巴南区、江北区、丰都县、奉节县、綦江区、潼南区、云阳县、南岸区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、万州区、忠县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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