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更新时间：2025-04-26 03:23:44　浏览次数： 138

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绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县、三台县、安州区、江油市、盐亭县、涪城区)

宜宾市(长宁县、南溪区、江安县、筠连县、高县、兴文县、屏山县、翠屏区、珙县、叙州区)

铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、雷山县、岑巩县、三穗县、施秉县、剑河县、榕江县、黎平县、从江县、镇远县、天柱县、黄平县、凯里市、麻江县、台江县、丹寨县) 梧州市(万秀区、藤县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、长洲区、蒙山县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

温州市(平阳县、龙湾区、乐清市、鹿城区、泰顺县、瓯海区、文成县、苍南县、龙港市、永嘉县、洞头区、瑞安市)

泉州市(丰泽区、泉港区、永春县、鲤城区、德化县、石狮市、惠安县、晋江市、安溪县、金门县、南安市、洛江区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、临泽县、甘州区) 漳州市(诏安县、华安县、漳浦县、龙文区、南靖县、长泰区、芗城区、龙海区、东山县、云霄县、平和县)

广州市(白云区、海珠区、番禺区、从化区、增城区、天河区、花都区、黄埔区、南沙区、荔湾区、越秀区)

上海市(崇明区、闵行区、普陀区、奉贤区、浦东新区、金山区、虹口区、杨浦区、松江区、嘉定区、徐汇区、黄浦区、宝山区、长宁区、静安区、青浦区)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、蒸湘区、雁峰区、祁东县、南岳区、衡东县、衡山县、常宁市、衡南县、衡阳县、耒阳市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、贞丰县、兴仁市、册亨县、兴义市、晴隆县、望谟县)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)

辽阳市(宏伟区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、文圣区)

常州市(天宁区、溧阳市、新北区、武进区、钟楼区、金坛区)

佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

成都市(双流区、邛崃市、温江区、青白江区、金牛区、都江堰市、蒲江县、锦江区、彭州市、武侯区、新津区、简阳市、龙泉驿区、郫都区、青羊区、崇州市、金堂县、大邑县、成华区、新都区)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、迭部县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

山南市(加查县、措美县、曲松县、桑日县、贡嘎县、琼结县、错那市、浪卡子县、隆子县、洛扎县、扎囊县、乃东区)

新乡市(原阳县、凤泉区、红旗区、辉县市、卫滨区、卫辉市、新乡县、牧野区、封丘县、长垣市、延津县、获嘉县)

烟台市(牟平区、莱州市、莱山区、龙口市、栖霞市、招远市、福山区、蓬莱区、莱阳市、芝罘区、海阳市)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

永州市(宁远县、东安县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县、新田县、零陵区、双牌县、祁阳市、道县、冷水滩区)

廊坊市(文安县、固安县、大厂回族自治县、永清县、大城县、香河县、三河市、安次区、广阳区、霸州市)

保定市(定州市、望都县、高碑店市、涿州市、涞源县、容城县、曲阳县、涞水县、徐水区、唐县、顺平县、清苑区、阜平县、雄县、满城区、莲池区、易县、安国市、安新县、高阳县、定兴县、蠡县、竞秀区、博野县)

兰州市(永登县、安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、城关区、红古区)

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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、磴口县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

上饶市(万年县、铅山县、广信区、婺源县、广丰区、玉山县、德兴市、横峰县、余干县、弋阳县、信州区、鄱阳县)

凉山彝族自治州(布拖县、普格县、越西县、美姑县、冕宁县、会理市、金阳县、德昌县、盐源县、会东县、甘洛县、宁南县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、雷波县、西昌市) 东莞市

昆明市(盘龙区、安宁市、石林彝族自治县、西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、富民县、呈贡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县)

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东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)儋州市

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、鹤庆县、洱源县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、大理市、宾川县、剑川县) 南宁市(武鸣区、邕宁区、良庆区、兴宁区、西乡塘区、上林县、江南区、隆安县、横州市、马山县、宾阳县、青秀区)

南平市(浦城县、松溪县、顺昌县、建阳区、政和县、邵武市、光泽县、建瓯市、延平区、武夷山市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县、集宁区、凉城县、卓资县、兴和县、化德县、四子王旗)

玉林市(玉州区、福绵区、陆川县、兴业县、容县、北流市、博白县)天津市(蓟州区、武清区、东丽区、红桥区、西青区、河东区、静海区、和平区、北辰区、河北区、津南区、滨海新区、宝坻区、宁河区、南开区、河西区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

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石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

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南充市(西充县、仪陇县、高坪区、阆中市、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县)

百色市(田林县、田东县、那坡县、隆林各族自治县、凌云县、德保县、田阳区、右江区、平果市、靖西市、乐业县、西林县)

邵阳市(邵东市、双清区、大祥区、邵阳县、新邵县、绥宁县、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、隆回县、武冈市)

张家口市(涿鹿县、怀安县、阳原县、下花园区、康保县、宣化区、沽源县、怀来县、桥西区、桥东区、赤城县、崇礼区、尚义县、万全区、蔚县、张北县)

唐山市(曹妃甸区、乐亭县、玉田县、丰南区、迁西县、古冶区、丰润区、开平区、滦南县、路南区、遵化市、迁安市、路北区、滦州市)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

三明市(大田县、沙县区、宁化县、建宁县、永安市、清流县、将乐县、三元区、明溪县、尤溪县、泰宁县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

　　证券时报记者吴琦

　　2025年基金一季报进入披露高峰期。基金经理的调仓换股路径逐渐浮出水面。截至4月20日，招商基金、鹏华基金、银华基金等42家基金公司旗下近千只基金已率先披露2025年基金一季报。一季度，AI领域等新兴行业产品热度持久，对经济活跃度有所提振，中国资产整体表现活跃，基金经理大幅提升持仓“含科量”。

　　Wind数据显示，平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、万家行业优选、中欧智能制造等一批绩优基金的一季报密集亮相，上述基金在今年一季度均取得25%以上正收益。

　　无一例外，上述业绩优异的基金均重仓了科技股。人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有。

　　平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫等主要配置了人形机器人方向。平安先进制造主题基金经理张荫先表示，一季度主要配置维持在人形机器人方向，相信人形机器人持续周期会更长，赛道容量也更为庞大，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。

　　中欧智能制造、金信精选成长等配置了半导体方向。金信精选成长基金经理孔学兵在一季报中表示，国产半导体正加速从落后追赶走向突破引领，相关领域可能蕴含较多的战略性机遇，值得布局守候。

　　重仓股囊括人工智能、人形机器人和半导体概念股的万家行业优选基金一季度取得26.88%正收益，一季度末重仓持有深信服、瑞芯微、寒武纪、绿的谐波、圣邦股份等公司，并新进了格科微。

　　绩优基金因业绩表现较好获得资金青睐。平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、中欧智能制造等在一季度均获投资者不同程度净申购。

　　值得注意的是，今年一季度市场表现结构分化，部分科技赛道成交量拥挤。中欧智能制造基金经理邵洁指出，经过去年四季度和今年一季度的涨幅后，TMT行业整体市净率估值已达历史中位数水平，后续需观测推理落地的速度和力度，若推理应用或训练大模型的进展不达预期，科技股或将随之波动。

　　展望二季度，基金经理依旧看好科技板块。银华基金港股科技30ETF基金经理李宜璇认为，经济周期的回落与经济的新旧更替正同步发生，在此进程中，新的产业链条正逐步取代旧产业，成为国民经济主体支柱。

　　本版导读

基金一季报密集亮相基金经理提升“含科量”2025-04-21应对关税冲击波外贸企业借力AI稳订单拓市场2025-04-21中国电商在美包揽下载前三的背后逻辑2025-04-21

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蒙娜丽莎（002918.SZ）已经连续三年业绩下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；归属净利润1.25亿元，同比下滑53%。

房地产行业下行继续、陶瓷产业价格战内卷持续升级，蒙娜丽莎正和行业一起面临前所未有的严峻挑战。

产能过剩

主要用于建筑物装修的陶瓷作为房地产下游，市场需求深受房地产周期影响。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，2024年，全国陶瓷砖产量为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%。

产能利用率方面，全国陶瓷砖年产能122亿平方米，实际产量在60亿平方米左右，产能利用率不足50%，属于“严重过剩”级别。各生产线出现频繁开停局面，生产周期缩短，部分产区甚至出现年初开窑晚，年末停窑早的现象。

随着需求下滑，陶瓷市场竞争进一步加剧。根据广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月全国陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下降2.8%；全国卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下降1.2%。产量下滑，价格战则进入白热化阶段。前11个月，全国建筑卫生陶瓷企业经营的主要业务收入2871亿元，同比下降12.8%；利润总额138.2亿元，同比下降26.2%。

应收款项抵房的暗雷

2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体所有制企业转制而来，后经股改整体变更为股份有限公司。公司主要从事建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌，主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠道以国内市场为主，国际市场为辅。

蒙娜丽莎目前有四个生产基地，主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，是陶瓷大板、岩板的开拓者，属行业头部品牌。不过，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿平方米，市占率较低。

雪上加霜的是，上游危机已经波及下游，蒙娜丽莎也陷入信用危机。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务违约影响，公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。

需要注意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。截至2024年8月12日，公司与房地产公司签订以房抵债协议金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，未来不排除还有进一步减值的风险。

为了要回工程款，蒙娜丽莎甚至和客户对簿公堂。截至2月28日，除已披露的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计为3.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.97%。其中主要为公司作为原告涉及的诉讼、仲裁，合计金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。

蒙娜丽莎此前表示开始减少部分经营风险较大的房地产客户的销售规模，同时放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然而线下经销商方面，公司直言2024年经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销网络开拓难度非常大，经销客户新建专卖店投入比较谨慎，也反映了大家对未来信心问题。

通过净利润率也可以看出蒙娜丽莎的业务陷入困境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务违约导致的亏损）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。

缺钱的恶性循环

工程核心业务缩减、线下消费端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎自身也陷入了债务泥潭中。截至2024年底公司披露的资产负债率达52.59%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.87，负债压力较大。

截至2024年末，蒙娜丽莎有息负债高达19.06亿元，占公司归母净资产的57%。其中一年内到期的非流动负债为4.51亿元，短期借款2.79亿元，长期借款8.59亿元，应付债券3.17亿元。

此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。截至2024年底，公司及控股子公司对外实际担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净资产的10.61%，均为公司对子公司提供的担保。

更令人担心的是，蒙娜丽莎现金流问题还在加剧。截至2024年底，公司应收账款周转率为6.14，创出历史第二低。应收账款周转率低加剧了坏账风险，再叠加行业产能过剩危机，使得蒙娜丽莎陷入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性循环中。

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