皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位

400电话：123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各观看免费《今日汇总》

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各区点热线观看免费《今日发布》

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位电话

7天观看免费人工电话为您、皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位电话区域：

三门峡市(灵宝市、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县)

盐城市(滨海县、亭湖区、东台市、射阳县、阜宁县、大丰区、盐都区、响水县、建湖县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

临沂市(沂水县、兰陵县、河东区、沂南县、兰山区、莒南县、平邑县、罗庄区、临沭县、蒙阴县、费县、郯城县)  平凉市(崇信县、泾川县、庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、华亭市)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

邢台市(南宫市、信都区、隆尧县、清河县、广宗县、柏乡县、襄都区、任泽区、沙河市、内丘县、平乡县、新河县、临城县、威县、南和区、巨鹿县、临西县、宁晋县)

绥化市(兰西县、绥棱县、海伦市、青冈县、肇东市、安达市、庆安县、望奎县、明水县、北林区)  随州市(广水市、曾都区、随县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区、兴山区、东山区、工农区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

曲靖市(陆良县、会泽县、富源县、师宗县、宣威市、麒麟区、罗平县、沾益区、马龙区)

南宁市(武鸣区、马山县、西乡塘区、青秀区、隆安县、上林县、良庆区、宾阳县、江南区、兴宁区、邕宁区、横州市)

昭通市(永善县、威信县、大关县、镇雄县、昭阳区、水富市、巧家县、彝良县、鲁甸县、盐津县、绥江县)

崇左市(龙州县、扶绥县、天等县、大新县、江州区、凭祥市、宁明县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

石家庄市(晋州市、井陉县、无极县、深泽县、鹿泉区、正定县、新乐市、井陉矿区、辛集市、裕华区、赵县、藁城区、新华区、高邑县、行唐县、桥西区、灵寿县、元氏县、赞皇县、栾城区、平山县、长安区)

三明市(将乐县、泰宁县、大田县、建宁县、清流县、明溪县、宁化县、沙县区、永安市、三元区、尤溪县)

临沧市(凤庆县、云县、镇康县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、红原县、理县、若尔盖县、阿坝县、金川县、壤塘县、马尔康市、茂县、小金县、松潘县、黑水县、汶川县)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、罗定市、郁南县)

黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

漳州市(华安县、诏安县、云霄县、东山县、南靖县、长泰区、芗城区、龙文区、漳浦县、龙海区、平和县)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、当雄县、城关区、林周县、堆龙德庆区)

荆州市(松滋市、公安县、监利市、荆州区、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县)

400电话：123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各观看免费《今日汇总》《今日发布》

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位电话

7天观看免费人工电话为您、皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位中心2025已更新(今日/推荐)

皇上被将军压到龙椅肉雾，在网络资源领域的独特地位电话区域：

宁夏回族自治区

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、康乐县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县、嵩明县、西山区、呈贡区、宜良县、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、东川区、官渡区)  张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

滁州市(天长市、南谯区、定远县、全椒县、来安县、凤阳县、明光市、琅琊区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)遵义市(汇川区、桐梓县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、凤冈县、仁怀市、绥阳县、播州区)

杭州市(临平区、滨江区、临安区、淳安县、西湖区、上城区、拱墅区、钱塘区、余杭区、建德市、桐庐县、富阳区、萧山区)  安康市(旬阳市、紫阳县、镇坪县、汉滨区、岚皋县、汉阴县、宁陕县、白河县、平利县、石泉县)

黄冈市(黄梅县、团风县、罗田县、麻城市、武穴市、蕲春县、红安县、英山县、黄州区、浠水县)

抚州市(南城县、广昌县、乐安县、金溪县、黎川县、资溪县、南丰县、东乡区、宜黄县、崇仁县、临川区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市)北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

济源市

沈阳市(新民市、辽中区、沈北新区、皇姑区、大东区、苏家屯区、法库县、浑南区、康平县、铁西区、和平区、沈河区、于洪区)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县)

中山市

三沙市(西沙区、南沙区)

南昌市(红谷滩区、东湖区、青山湖区、新建区、南昌县、安义县、西湖区、进贤县、青云谱区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、和静县、和硕县、若羌县、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、乌什县、温宿县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、柯坪县)

长春市(宽城区、农安县、德惠市、朝阳区、双阳区、绿园区、九台区、公主岭市、南关区、二道区、榆树市)

宁波市(象山县、鄞州区、海曙区、慈溪市、余姚市、江北区、北仑区、奉化区、宁海县、镇海区)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

厦门市(湖里区、海沧区、同安区、集美区、思明区、翔安区)

运城市(盐湖区、垣曲县、永济市、新绛县、平陆县、万荣县、稷山县、芮城县、夏县、闻喜县、临猗县、绛县、河津市)

蚌埠市(固镇县、禹会区、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县、淮上区)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县、江油市、三台县、游仙区、平武县、安州区、涪城区)

大庆市(龙凤区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、林甸县、大同区、红岗区)

　　来源：证券之星

　　2024年，国内疫苗行业业绩承压明显，头部二类疫苗上市公司康泰生物（300601.SZ）的业绩也坐上了“过山车”：第一、第二季度营收和净利均呈现同比双降，第三季度虽实现营收同比双位数增长，但第四季度业绩再度急转直下。全年实现营收和归母净利润为26.52亿元和2.02亿元，分别同比下滑23.75%和76.59%。

　　而在今年一季度，虽然公司止住了营收下滑的颓势，然而归母净利润仍同比腰斩58.51%至2243.41万元。

　　作为反映疫苗企业市场竞争力的关键指标，批签发量常被视作产品销量的先行信号。然而，证券之星关注到，康泰生物2024年的批签发量与营收增长呈现背离：尽管其多款核心疫苗产品的批签发量均实现不同程度的增长，但公司整体营收不增反降，这一数据表明，其批签发量未能有效转化为实际销量的增长。

　　此外，公司在财务端的隐忧凸显，截至今年一季度末，康泰生物应收账款高达28.54亿元，同比增长5.1%，应收账款周转率和存货周转率均仅为0.23，反映出公司收款风险增加的同时，资金运营效率低下。2024年至今，公司股价跌幅超48%。

　　01． 自费疫苗收入大幅下滑

　　国内市场中，康泰生物产品主要涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗（由居民自愿接种的其他疫苗）。证券之星了解到，康泰生物的免疫规划疫苗包括重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗，以及吸附无细胞百白破联合疫苗。从批签发量看，2024年公司的免疫规划疫苗产品呈现出两极分化态势，其中乙肝疫苗产品扭转了连续两年下滑颓势，全年批签发量达到1018.80万剂，同比上涨38.60%。与之形成鲜明对比的是，百白破疫苗产品的批签发量遭遇了断崖式下跌，2024年的批签发量仅为62.31万剂，跌幅达到72.28%。

　　或受益于乙肝疫苗批签发量增长的带动，2024年康泰生物来自免疫规划疫苗贡献的收入为6108.36万元，同比大幅增长144.07%。然而，尽管免疫规划疫苗收入呈现爆发式增长，但其在公司全年总营收中占比仅2.3%，该板块对公司整体业绩的拉动相对有限。

　　证券之星了解到，免疫规划疫苗通常由政府统一采购，价格相对较低，利润空间有限。与此同时，伴随出生人口数量的减少，国家免疫规划疫苗招标采购经费需求也在减少。从毛利率对比可以直观地看出，2024年康泰生物免疫规划疫苗为25.24%，反观非免疫规划疫苗则高达84.30%。

　　作为康泰生物的核心收入来源，其非免疫规划疫苗包括13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、23价肺炎球菌多糖疫苗、新型冠状病毒灭活疫苗（Vero细胞）、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗，以及水痘减毒活疫苗。

　　2024年，康泰生物多款非免疫规划疫苗的批签发量较上年呈现大幅增长，其中13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗以及Hib疫苗的增幅分别达到49.87%、3262.51%和171.20%。然而，作为销量的前瞻指标，公司增势可观的批签发量却未能完全转化为销量的增长，2024年，公司自主产品的销售量同比下滑7.78%至1868.27万剂。反映在收入层面，来自非免疫规划疫苗的收入为25.46亿元，同比大幅下滑26.02%。

　　康泰生物近日召开的业绩说明会上表示，2024年度受市场竞争、降库存等因素影响，导致2024年营收下降，此外，叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响，致使净利润大幅下滑。

　　02． 四联疫苗批签发量“腰斩”

　　证券之星了解到，康泰生物的四联疫苗作为其重要产品，曾在2020年创造高达13.62亿元的营收，在公司总营收中占比超六成，当年批签发量达556.33万剂。但至2024年，该疫苗批签发量已大幅回落至282.06万剂。

　　不仅如此，2024年12月，多部委下发的《关于国家免疫规划百白破疫苗和白破疫苗免疫程序调整相关工作的通知》，让四联疫苗的未来销售面临更多不确定性。通知显示，自2025年1月1日起，全国范围内百白破疫苗免疫程序从原本3月龄、4月龄、5月龄、18月龄各接种1剂次，6周岁接种1剂次吸附白喉-破伤风联合疫苗，调整为2月龄、4月龄、6月龄、18月龄、6周岁各接种1剂次百白破疫苗。康泰生物也明确表示，此次免疫程序调整，存在对公司2024年及未来经营业绩产生不利影响的风险。

　　在其他主要疫苗产品方面，13价肺炎疫苗和人二倍体狂犬疫苗的市场竞争形势严峻。证券之星了解到，目前，13价肺炎疫苗市场初步形成辉瑞、沃森生物和康泰生物三足鼎立的局面。其中，沃森生物的13价肺炎疫苗早在2019年便获批上市，积累了较好的口碑，而康泰生物的13价肺炎疫苗2021年9月才获批，入局时间晚，后续还有艾美疫苗、康希诺等企业发力追赶，未来行业竞争愈发激烈。

　　在狂犬疫苗市场，康华生物（维权）凭借先发优势，在人二倍体狂犬疫苗领域占据领先地位。与此同时，艾美疫苗、辽宁成大、智飞生物等企业也纷纷涉足该领域。康泰生物作为后来者，能否持续扩大市场份额还要等待时间的检验。

　　除已上市疫苗产品外，公司年报显示，其还拥有近30项在研品。尽管在研管线储备充足，产品布局广泛，却并不必然能直接转化为亮眼的业绩增长。

　　例如在2020年，彼时正值全球疫情暴发，康泰生物一口气“押注”了三个技术路线的新冠疫苗，包括自研灭活疫苗、与阿斯利康合作，引进其腺病毒载体疫苗以及布局重组VSV病毒载体疫苗。然而公司自研的灭活疫苗直至2021年5月才在国内获批紧急使用，彼时国内新冠疫苗市场竞争已趋于白热化，多款同类灭活疫苗早已抢先布局并大规模接种，市场份额被迅速瓜分。

　　此后伴随着新冠疫苗需求量的快速下滑，康泰生物新冠疫苗销量也迅速走低。2022年，因对新冠疫苗相关资产计提资产减值，导致公司自创业板上市后首次出现业绩亏损。今年1月23日，公司发布公告称，因市场环境变化等因素，继续研发该疫苗的经济效益和社会效益已降低，决定终止新型冠状病毒灭活疫苗研发。

　　值得注意，今年一季度，康泰生物业绩颓势仍未得到扭转，呈现出“增收不增利，”与此同时，公司财务数据也亮起红灯。截至今年一季度末，公司应收账款为：28.54亿元，同比增长5.1%；存货周转天数高达396.48天。康泰生物解释称，其主要客户是疾病预防控制中心，具有良好的信誉及履约能力，应收账款回收的风险较小。

　　不过证券之星注意到，2024年公司计提的信用减值准备、资产减值准备合计2.6亿元，包括应收账款坏账准备2973.95万元、存货跌价准备2.17亿元；2025年一季度，计提信用减值准备、资产减值准备合计3028.75万元，包括771.69万元的应收账款坏账准备和2230.82万元的存货跌价准备。