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兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

郴州市(北湖区、宜章县、安仁县、桂东县、桂阳县、临武县、嘉禾县、永兴县、资兴市、苏仙区、汝城县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、天山区)

岳阳市(汨罗市、云溪区、华容县、湘阴县、平江县、岳阳楼区、岳阳县、君山区、临湘市)  黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、安龙县、望谟县、普安县、兴仁市、册亨县)

廊坊市(霸州市、文安县、三河市、香河县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、永清县、固安县、大城县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、乌什县、库车市、阿克苏市、温宿县)

双鸭山市(尖山区、宝清县、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、友谊县、岭东区)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区、源汇区)

林芝市(巴宜区、朗县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市、察隅县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

濮阳市(清丰县、华龙区、范县、南乐县、台前县、濮阳县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)

常州市(天宁区、金坛区、钟楼区、武进区、溧阳市、新北区)

绥化市(绥棱县、海伦市、肇东市、兰西县、庆安县、安达市、青冈县、望奎县、北林区、明水县)

温州市(瓯海区、龙港市、龙湾区、洞头区、文成县、泰顺县、瑞安市、鹿城区、苍南县、乐清市、平阳县、永嘉县)

邯郸市(磁县、武安市、临漳县、魏县、大名县、复兴区、曲周县、涉县、永年区、邯山区、成安县、广平县、肥乡区、邱县、丛台区、鸡泽县、馆陶县、峰峰矿区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、雷山县、镇远县、榕江县、黎平县、锦屏县、丹寨县、三穗县、从江县、施秉县、岑巩县、剑河县、天柱县、黄平县、凯里市)

长沙市(长沙县、开福区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、天心区、望城区、雨花区、宁乡市)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县)

临沂市(沂水县、罗庄区、费县、兰山区、沂南县、郯城县、河东区、临沭县、蒙阴县、莒南县、平邑县、兰陵县)

盐城市(东台市、盐都区、建湖县、响水县、亭湖区、滨海县、大丰区、射阳县、阜宁县)

焦作市(修武县、山阳区、解放区、马村区、中站区、武陟县、孟州市、博爱县、温县、沁阳市)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区)

天津市(南开区、津南区、和平区、武清区、北辰区、宁河区、西青区、河东区、静海区、滨海新区、宝坻区、河北区、河西区、蓟州区、红桥区、东丽区)

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亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

百色市(靖西市、德保县、西林县、乐业县、田东县、田阳区、平果市、凌云县、右江区、隆林各族自治县、田林县、那坡县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、云龙县、大理市、洱源县、鹤庆县、剑川县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县)  凉山彝族自治州(会理市、木里藏族自治县、西昌市、雷波县、普格县、宁南县、金阳县、越西县、美姑县、盐源县、喜德县、布拖县、甘洛县、德昌县、会东县、冕宁县、昭觉县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

杭州市(建德市、余杭区、淳安县、临平区、钱塘区、拱墅区、富阳区、临安区、上城区、桐庐县、西湖区、滨江区、萧山区)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

抚州市(黎川县、崇仁县、南丰县、资溪县、东乡区、南城县、临川区、宜黄县、乐安县、广昌县、金溪县)  营口市(老边区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市、西市区)

锦州市(黑山县、凌河区、太和区、凌海市、古塔区、北镇市、义县)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、九原区)朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县、应县、朔城区)

大连市(沙河口区、庄河市、长海县、普兰店区、西岗区、甘井子区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、中山区)

滨州市(博兴县、阳信县、惠民县、邹平市、滨城区、沾化区、无棣县)

潍坊市(诸城市、高密市、临朐县、昌乐县、坊子区、昌邑市、青州市、寿光市、寒亭区、奎文区、潍城区、安丘市)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

陇南市(成县、宕昌县、康县、文县、两当县、徽县、武都区、礼县、西和县)

宁德市(霞浦县、蕉城区、古田县、福安市、柘荣县、福鼎市、寿宁县、屏南县、周宁县)

乌兰察布市(卓资县、兴和县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、集宁区)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、鹤山区、淇滨区)

六安市(舒城县、金寨县、霍邱县、霍山县、叶集区、裕安区、金安区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、乌苏市、裕民县、沙湾市)

南昌市(南昌县、东湖区、青云谱区、进贤县、西湖区、青山湖区、安义县、新建区、红谷滩区)

五指山市(东方市、定安县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼海市、万宁市、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县)

鸡西市(密山市、滴道区、恒山区、虎林市、梨树区、鸡冠区、麻山区、城子河区、鸡东县)

福州市(罗源县、鼓楼区、闽清县、仓山区、台江区、晋安区、福清市、平潭县、长乐区、连江县、闽侯县、永泰县、马尾区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

三门峡市(陕州区、卢氏县、灵宝市、渑池县、湖滨区、义马市)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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