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武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区)

运城市(绛县、芮城县、夏县、盐湖区、临猗县、河津市、垣曲县、新绛县、闻喜县、永济市、稷山县、万荣县、平陆县)

邯郸市(广平县、临漳县、曲周县、邱县、丛台区、峰峰矿区、成安县、馆陶县、涉县、魏县、肥乡区、大名县、邯山区、武安市、永年区、磁县、鸡泽县、复兴区)  海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

朔州市(平鲁区、右玉县、应县、朔城区、怀仁市、山阴县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、大姚县、禄丰市、元谋县、永仁县、双柏县、姚安县、南华县、武定县)

济宁市(汶上县、梁山县、鱼台县、邹城市、嘉祥县、兖州区、泗水县、微山县、任城区、金乡县、曲阜市)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)  云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

三沙市(南沙区、西沙区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

开封市(鼓楼区、龙亭区、杞县、兰考县、通许县、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、祥符区)

日喀则市(萨迦县、桑珠孜区、南木林县、白朗县、仁布县、定日县、拉孜县、聂拉木县、亚东县、萨嘎县、康马县、江孜县、昂仁县、吉隆县、岗巴县、谢通门县、仲巴县、定结县)

杭州市(富阳区、萧山区、桐庐县、临安区、钱塘区、拱墅区、淳安县、滨江区、余杭区、临平区、西湖区、上城区、建德市)

山南市(曲松县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、隆子县、贡嘎县、琼结县、桑日县、措美县、错那市、乃东区、加查县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

大同市(云冈区、阳高县、新荣区、天镇县、左云县、灵丘县、浑源县、云州区、广灵县、平城区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

林芝市(巴宜区、察隅县、米林市、波密县、朗县、工布江达县、墨脱县)

新疆维吾尔自治区

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

南通市(如皋市、海门区、如东县、启东市、崇川区、海安市、通州区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

成都市(金牛区、崇州市、新都区、蒲江县、武侯区、新津区、青白江区、成华区、邛崃市、金堂县、大邑县、郫都区、锦江区、龙泉驿区、彭州市、双流区、都江堰市、青羊区、简阳市、温江区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、五河县、蚌山区、淮上区、固镇县、禹会区)

淄博市(桓台县、淄川区、张店区、周村区、临淄区、高青县、沂源县、博山区)

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本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县)

盐城市(滨海县、射阳县、亭湖区、东台市、响水县、盐都区、大丰区、建湖县、阜宁县)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、湖滨区、灵宝市、卢氏县)  梧州市(岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县)

晋中市(和顺县、昔阳县、祁县、灵石县、榆次区、平遥县、寿阳县、左权县、太谷区、介休市、榆社县)

孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、云梦县、安陆市、大悟县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县)迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

合肥市(肥东县、庐江县、蜀山区、瑶海区、肥西县、巢湖市、庐阳区、包河区、长丰县)  丽水市(遂昌县、青田县、云和县、莲都区、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

岳阳市(云溪区、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、华容县、平江县、汨罗市、临湘市)

聊城市(东阿县、东昌府区、阳谷县、茌平区、高唐县、莘县、临清市、冠县)黄山市(黟县、休宁县、徽州区、祁门县、歙县、屯溪区、黄山区)

自贡市(大安区、荣县、富顺县、贡井区、自流井区、沿滩区)

长春市(双阳区、德惠市、绿园区、九台区、南关区、农安县、公主岭市、二道区、榆树市、朝阳区、宽城区)

宜春市(樟树市、上高县、铜鼓县、丰城市、靖安县、奉新县、宜丰县、高安市、万载县、袁州区)

天水市(武山县、秦安县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县、张家川回族自治县)

绥化市(明水县、肇东市、绥棱县、海伦市、庆安县、望奎县、兰西县、青冈县、北林区、安达市)

镇江市(京口区、扬中市、句容市、丹徒区、润州区、丹阳市)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

金昌市(永昌县、金川区)

兰州市(榆中县、安宁区、永登县、红古区、西固区、皋兰县、城关区、七里河区)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、翁牛特旗、敖汉旗、松山区、林西县、克什克腾旗、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)

雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、雨城区、宝兴县、名山区、天全县、芦山县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

梅州市(梅县区、平远县、丰顺县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、五华县、梅江区)

上饶市(余干县、婺源县、弋阳县、广信区、广丰区、信州区、万年县、玉山县、鄱阳县、德兴市、横峰县、铅山县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、霍城县、新源县、特克斯县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

伊春市(金林区、汤旺县、南岔县、丰林县、大箐山县、嘉荫县、铁力市、友好区、乌翠区、伊美区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。