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邯郸市(涉县、成安县、邯山区、鸡泽县、永年区、复兴区、馆陶县、曲周县、大名县、肥乡区、丛台区、广平县、魏县、磁县、峰峰矿区、邱县、临漳县、武安市)
长治市(上党区、壶关县、沁源县、屯留区、沁县、潞城区、黎城县、潞州区、襄垣县、武乡县、平顺县、长子县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、丘北县、马关县、砚山县、富宁县、文山市、广南县)
福州市(连江县、闽清县、平潭县、鼓楼区、晋安区、长乐区、台江区、永泰县、仓山区、罗源县、闽侯县、马尾区、福清市)
白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)
茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)
衢州市(江山市、衢江区、柯城区、常山县、开化县、龙游县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)
广州市(花都区、白云区、增城区、黄埔区、越秀区、荔湾区、从化区、南沙区、番禺区、海珠区、天河区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)
昆明市(五华区、官渡区、西山区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、东川区、呈贡区、安宁市、嵩明县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县)
淄博市(淄川区、张店区、沂源县、周村区、桓台县、博山区、高青县、临淄区)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)
鹤岗市(东山区、萝北县、兴安区、绥滨县、兴山区、向阳区、南山区、工农区)
昭通市(威信县、永善县、彝良县、水富市、大关县、镇雄县、鲁甸县、绥江县、昭阳区、巧家县、盐津县)
银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县、金凤区)
襄阳市(老河口市、谷城县、宜城市、保康县、南漳县、枣阳市、襄州区、樊城区、襄城区)
云浮市(云安区、云城区、罗定市、新兴县、郁南县)
安阳市(龙安区、安阳县、滑县、内黄县、林州市、文峰区、殷都区、北关区、汤阴县)
秦皇岛市(山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、北戴河区)
巴中市(平昌县、南江县、巴州区、恩阳区、通江县)
滁州市(来安县、天长市、定远县、凤阳县、全椒县、明光市、南谯区、琅琊区)
新疆维吾尔自治区
衡水市(冀州区、深州市、武强县、阜城县、武邑县、景县、饶阳县、桃城区、故城县、枣强县、安平县)
丹东市(振兴区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区)
安康市(平利县、旬阳市、石泉县、汉阴县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、白河县、汉滨区、镇坪县)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)
庆阳市(正宁县、环县、镇原县、宁县、庆城县、西峰区、合水县、华池县)
岳阳市(平江县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、华容县、汨罗市、君山区、岳阳县、临湘市)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)
益阳市(赫山区、南县、资阳区、沅江市、安化县、桃江县)
渭南市(富平县、白水县、蒲城县、韩城市、合阳县、澄城县、潼关县、华州区、大荔县、临渭区、华阴市)
柳州市(融水苗族自治县、柳江区、柳南区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县、城中区、柳北区、融安县、鹿寨县)
齐齐哈尔市(克山县、碾子山区、克东县、富裕县、依安县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、铁锋区、龙沙区、龙江县、建华区、富拉尔基区、泰来县、甘南县、昂昂溪区)
永州市(零陵区、东安县、蓝山县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、祁阳市、冷水滩区、江永县、道县、双牌县)
锦州市(太和区、义县、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、米易县、东区)
淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)
眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区)
曲靖市(会泽县、马龙区、陆良县、宣威市、富源县、麒麟区、沾益区、师宗县、罗平县)
淮安市(涟水县、淮阴区、清江浦区、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮安区)
廊坊市(文安县、香河县、永清县、广阳区、霸州市、三河市、安次区、大城县、大厂回族自治县、固安县)
萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、安源区、上栗县)
兰州市(七里河区、榆中县、红古区、永登县、西固区、城关区、安宁区、皋兰县)
玉林市(博白县、北流市、容县、兴业县、福绵区、陆川县、玉州区)
大庆市(龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、大同区、萨尔图区、肇源县、红岗区)
日喀则市(桑珠孜区、南木林县、聂拉木县、定结县、谢通门县、拉孜县、吉隆县、康马县、定日县、萨迦县、仁布县、仲巴县、白朗县、亚东县、昂仁县、江孜县、岗巴县、萨嘎县)
喀什地区(英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、叶城县、巴楚县、泽普县、伽师县、喀什市、疏附县)
三沙市(西沙区、南沙区)
上海市(金山区、奉贤区、静安区、虹口区、松江区、浦东新区、青浦区、徐汇区、普陀区、闵行区、长宁区、崇明区、杨浦区、黄浦区、嘉定区、宝山区)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、霍城县、伊宁县、昭苏县、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)
徐州市(云龙区、沛县、新沂市、鼓楼区、丰县、铜山区、邳州市、泉山区、贾汪区、睢宁县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)
常德市(武陵区、津市市、桃源县、石门县、临澧县、安乡县、鼎城区、汉寿县、澧县)
衡阳市(祁东县、石鼓区、常宁市、衡山县、衡东县、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、南岳区、珠晖区、衡南县)
南充市(营山县、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、阆中市)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、三都水族自治县、福泉市、长顺县、贵定县、罗甸县、独山县、瓮安县、龙里县、荔波县、惠水县、都匀市)
滨州市(沾化区、邹平市、滨城区、阳信县、惠民县、博兴县、无棣县)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县)
荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)
三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、灵宝市)
深圳市(福田区、南山区、龙岗区、光明区、宝安区、坪山区、盐田区、罗湖区、龙华区)
三明市(明溪县、宁化县、尤溪县、大田县、三元区、清流县、泰宁县、将乐县、永安市、沙县区、建宁县)
黄冈市(武穴市、麻城市、浠水县、黄州区、蕲春县、英山县、黄梅县、团风县、罗田县、红安县)
肇庆市(封开县、德庆县、高要区、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市、怀集县)
塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、裕民县、沙湾市、乌苏市)
宁夏回族自治区
泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、兴化市、泰兴市)
宜春市(上高县、袁州区、奉新县、宜丰县、樟树市、万载县、铜鼓县、丰城市、靖安县、高安市)
日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区)
南昌市(西湖区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、新建区、安义县、进贤县、青云谱区、南昌县)
朝阳市(龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
河源市(东源县、源城区、和平县、连平县、龙川县、紫金县)
厦门市(翔安区、湖里区、同安区、思明区、海沧区、集美区)
辽阳市(白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县、灯塔市、文圣区、弓长岭区)
西藏自治区
宜宾市(兴文县、叙州区、屏山县、珙县、南溪区、筠连县、翠屏区、长宁县、江安县、高县)
甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、玛曲县、迭部县、合作市、碌曲县)
丽水市(龙泉市、青田县、莲都区、缙云县、松阳县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县)
铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、万山区、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县)
郑州市(登封市、中牟县、巩义市、管城回族区、荥阳市、新郑市、二七区、金水区、上街区、中原区、新密市、惠济区)
赣州市(兴国县、崇义县、龙南市、大余县、全南县、安远县、石城县、寻乌县、瑞金市、定南县、会昌县、南康区、上犹县、宁都县、于都县、赣县区、信丰县、章贡区)
成都市(简阳市、崇州市、温江区、彭州市、郫都区、青羊区、蒲江县、青白江区、武侯区、金牛区、双流区、成华区、大邑县、新都区、龙泉驿区、金堂县、邛崃市、都江堰市、锦江区、新津区)
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晋城市(高平市、泽州县、阳城县、沁水县、城区、陵川县)
泸州市(古蔺县、泸县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县)
雅安市(天全县、汉源县、名山区、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、芦山县)
南京市(六合区、高淳区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、建邺区、秦淮区、玄武区、栖霞区、江宁区、浦口区)
怀化市(鹤城区、芷江侗族自治县、洪江市、中方县、新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)
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特朗普对鲍威尔下战书?高盛警告:美联储独立性危机或引发金价飙升。
眼看欧洲央行一再降息,特朗普再次将矛头直指鲍威尔,扬言再不降息就要解雇他——这正在给金融市场带来新的不确定性。
分析指出,尽管法律上不明确,但特朗普团队内部与市场专家均警告此举可能导致严重的市场崩溃。
高盛指出,历史上每当中央银行失去独立性时,都会导致法定货币信心危机,金价因此大幅上涨。高盛预测,一旦美联储沦为政治工具,将推升金价涨至4500美元/盎司。
特朗普急了?一天3遍点名炮轰鲍威尔
当地时间周三,鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话,其间他重申,关税政策等政策让经济面临很高的不确定性,联储要等到形势更明朗再考虑降息。当被问及美联储是否会在股市暴跌时干预时,鲍威尔直言不会。
周四早上,特朗普在社交媒体媒体发帖称:
高盛:美联储“被控制”的极端情况下,金价将飙到4500美元
在这场关于美联储独立性的争论中,高盛的分析师警告称,一旦美联储失去独立性,市场将面临极端波动。
华尔街见闻此前提及,在高盛的极端情景预测中,一个“听话的美联储”将屈服于政治压力,不顾通胀风险而大幅降息,这将导致美元贬值、实际利率下降,进而推动金价飙升。
当美联储的决策不再基于经济数据而是基于白宫的政治需求时,黄金将被作为避险资产疯抢。高盛指出,历史上每当中央银行失去独立性时,都会导致法定货币信心危机,金价因此大幅上涨。
高盛预计,在极端尾部风险情境下,如市场对美联储从属或美国储备政策变化风险的关注增加,导致央行需求持续升至110吨/月,美国衰退带来ETF持有量反弹至疫情时期水平,投机性头寸达到历史范围顶部,金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。
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2024年,中药行业老字号同仁堂交出了一份“增收不增利”的成绩单。年报显示,公司全年实现营业收入185.97亿元,同比增长4.12%;但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元,扣非净利润降幅更达10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长,打破了此前连续四年增长的纪录,2020-2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。
原材料价格飙升核心产品毛利率失守
分板块来看,医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中,医药工业营收119.12亿元,同比增长7.52%;医药商业营收112.3亿元,同比增长9.60%。然而,成本端的剧烈攀升吞噬了利润空间。两大板块营业成本分别增长14.04%和15.52%,远超收入增速,导致整体毛利率从2023年的47.29%下滑至43.96%,创十年新低。
具体而言,同仁堂的核心产品安宫牛黄丸面临严峻的原材料成本压力。作为该药品的关键成分,天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤,涨幅高达198.25%,几乎与黄金价格持平。受此影响,占公司总营收27.67%的心脑血管类产品的营业成本同比激增40.24%,毛利率从57.62%骤降至49.31%,近五年首次跌破50%。
为应对成本压力,同仁堂于2024年6月将港版1粒装安宫牛黄丸售价从1060港元(约合人民币985元)上调至1280港元(约合1189元),提价幅度达20.75%。然而,从终端销量看,报告期内,公司心脑血管类产品销量1646.47万盒,同比下滑2.27%;补益类产品销量2049.19万盒,同比下降2.67%。
终端销量的下滑反映出市场对高价产品的接受度有限,提价策略成效平平。更严峻的是,2024年下半年,铁盒装安宫牛黄丸的回收价格跌至450-500元/颗,较提价前进一步缩水,价格传导困境愈发凸显。
成本骤增、销量下滑导致同仁堂存货水平显著提升。2022年-2024年两年间,同仁堂存货金额由66.94亿元攀升至107.3亿元,增幅超60%,远超同期约20%的营收增速。其中,原材料和库存商品占比近90%。同时,公司存货周转天数也从2022年的294天延长至2024年的346天,创下历史新高,显著高于同行业可比企业水平,资金使用效率进一步弱化。
从现金流情况看,2024年,同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元,创十年来最低水平。与此同时,应收票据及应收款项增至15.73亿元,同比增幅21.56%,而合同负债(预收账款)大幅降低至3.14亿元,反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2-3年,若销售增速无法匹配存货增长,未来存货减值风险或显著上升。
品牌管理漏洞难掩产品质量问题频发
作为传承三百余年的中医药老字号,“同仁堂”的品牌价值不言而喻。根据英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2024年中国最具价值医药品牌榜单报告”显示,中医药品牌中,广药集团、云南白药、华润三九、同仁堂、片仔癀名列前五位。
然而,公司对于品牌的掌控力明显不足,贴牌乱象屡禁不止。黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】资料显示,今年来已有多名消费者反应买到同仁堂贴牌产品。值得关注的是,相关产品之中有很大一部分是通过京东药房、阿里大药房等正规电商渠道实现销售的。
从导致商标贴牌乱象愈演愈烈的原因来看,公司品牌管理混乱首当其冲。同仁堂蜂业、医养、制药等板块,皆共用“同仁堂”商标,而部分不知名中小厂商与某个分支建立合作关系后,就开始大规模生产贴牌商品。
在各大电商平台中以“同仁堂”为关键字搜索,可以检索出诸多与“同仁堂”官方相似的店铺,其业务包括原料供应、代客制丸等。相关店铺多与同仁堂分支机构有合作关系,为产业链上下游企业,但并未取得同仁堂商标使用授权。而同仁堂对这种现象却选择“睁一只眼闭一只眼”,其背后是否存在利益输送或商业贿赂?
从资本市场的角度看,同仁堂集团旗下已有同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药三家上市公司,同时同仁堂医养又于今年一月份二次递表港交所,或将成为集团第四家上市公司平台,这也导致品牌价值不断被稀释,难以与特定上市公司形成认知绑定。
此外,除贴牌产品之外,同仁堂自身的产品也频频出现质量问题。例如2024年德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后,身体出现了异常,在经过检测后,对比国内药片标准发现同仁堂仁丹汞“超标”5万倍。今年3月15日,多款网红足浴包被爆出细菌“爆表”,其中就涉及到北京同仁堂产品。
面对原材料价格飙升与市场需求的错位、品牌价值稀释与质量管控的失守,这家百年药企的困境已不仅关乎财务报表的盈亏,更触及中医药文化的信誉根基。在中医药国际化进程加速的今天,唯有将“炮制虽繁必不敢省人工,品味虽贵必不敢减物力”的古训转化为现代治理准则,才能真正实现传统瑰宝的现代传承。毕竟,老字号的招牌经得起岁月打磨,却难抵短视逐利的消蚀。
新闻结尾
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