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德州市(陵城区、武城县、夏津县、齐河县、平原县、乐陵市、庆云县、禹城市、宁津县、临邑县、德城区)

鸡西市(城子河区、梨树区、密山市、滴道区、鸡冠区、鸡东县、虎林市、麻山区、恒山区)

滁州市(定远县、琅琊区、凤阳县、全椒县、来安县、南谯区、天长市、明光市)

邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、洞口县、武冈市、双清区、邵阳县、北塔区、新宁县、大祥区、邵东市、新邵县)  晋中市(榆社县、左权县、和顺县、太谷区、介休市、昔阳县、平遥县、榆次区、祁县、灵石县、寿阳县)

郑州市(登封市、管城回族区、新密市、新郑市、二七区、荥阳市、惠济区、金水区、中原区、上街区、中牟县、巩义市)

阿坝藏族羌族自治州(理县、金川县、九寨沟县、汶川县、壤塘县、黑水县、茂县、马尔康市、阿坝县、若尔盖县、小金县、松潘县、红原县)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区、市中区、山亭区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

锦州市(凌海市、古塔区、北镇市、黑山县、凌河区、太和区、义县)

许昌市(襄城县、建安区、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县)

咸阳市(永寿县、淳化县、秦都区、礼泉县、长武县、泾阳县、旬邑县、武功县、杨陵区、彬州市、兴平市、三原县、乾县、渭城区)

泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区)

重庆市(綦江区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、合川区、云阳县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、沙坪坝区、大足区、万州区、梁平区、奉节县、南川区、涪陵区、巫溪县、北碚区、江北区、武隆区、黔江区、江津区、垫江县、荣昌区、长寿区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、永川区、璧山区、城口县、丰都县、忠县、渝中区、巫山县、开州区、潼南区、九龙坡区、石柱土家族自治县)

无锡市(惠山区、滨湖区、江阴市、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市)

甘孜藏族自治州(九龙县、白玉县、道孚县、稻城县、色达县、得荣县、丹巴县、康定市、理塘县、甘孜县、德格县、泸定县、乡城县、炉霍县、雅江县、巴塘县、石渠县、新龙县)

和田地区(民丰县、于田县、和田县、皮山县、墨玉县、策勒县、和田市、洛浦县)

淮安市(洪泽区、金湖县、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮安区、淮阴区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

天津市(北辰区、南开区、津南区、河东区、西青区、河北区、蓟州区、宝坻区、武清区、滨海新区、河西区、静海区、宁河区、东丽区、和平区、红桥区)

三沙市(南沙区、西沙区)

焦作市(马村区、温县、孟州市、中站区、修武县、武陟县、山阳区、沁阳市、解放区、博爱县)

葫芦岛市(龙港区、南票区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市)

中山市

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、台前县、清丰县、华龙区)

张家口市(沽源县、张北县、尚义县、怀安县、阳原县、蔚县、宣化区、桥西区、赤城县、怀来县、涿鹿县、下花园区、桥东区、崇礼区、万全区、康保县)

绥化市(明水县、望奎县、海伦市、北林区、青冈县、绥棱县、肇东市、兰西县、安达市、庆安县)

呼和浩特市(武川县、清水河县、玉泉区、回民区、土默特左旗、新城区、托克托县、和林格尔县、赛罕区)

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深圳市(盐田区、坪山区、龙华区、福田区、龙岗区、南山区、光明区、宝安区、罗湖区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、开远市、绿春县、元阳县、个旧市、弥勒市、蒙自市、泸西县、石屏县)

内蒙古自治区

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)  丹东市(振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

广州市(增城区、番禺区、越秀区、荔湾区、天河区、花都区、海珠区、白云区、从化区、南沙区、黄埔区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、大通区、凤台县、寿县、潘集区)聊城市(冠县、高唐县、临清市、东昌府区、阳谷县、茌平区、东阿县、莘县)

石河子市(白杨市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、新星市、昆玉市、图木舒克市、胡杨河市)  衢州市(龙游县、常山县、江山市、开化县、柯城区、衢江区)

临沂市(临沭县、兰陵县、费县、蒙阴县、河东区、沂南县、罗庄区、郯城县、莒南县、沂水县、平邑县、兰山区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、普安县、安龙县、册亨县、兴义市、望谟县、兴仁市)

周口市(扶沟县、川汇区、项城市、西华县、沈丘县、商水县、太康县、鹿邑县、郸城县、淮阳区)银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、西夏区、灵武市、永宁县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

兰州市(永登县、安宁区、西固区、七里河区、榆中县、红古区、皋兰县、城关区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)

昭通市(永善县、盐津县、威信县、鲁甸县、绥江县、巧家县、镇雄县、水富市、昭阳区、彝良县、大关县)

吉安市(安福县、青原区、吉安县、峡江县、遂川县、新干县、永新县、万安县、井冈山市、吉水县、吉州区、泰和县、永丰县)

金华市(金东区、武义县、兰溪市、东阳市、义乌市、磐安县、永康市、浦江县、婺城区)

商丘市(柘城县、宁陵县、夏邑县、虞城县、睢阳区、睢县、民权县、永城市、梁园区)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县)

桂林市(象山区、恭城瑶族自治县、全州县、临桂区、雁山区、资源县、兴安县、灵川县、阳朔县、平乐县、永福县、七星区、叠彩区、秀峰区、灌阳县、荔浦市、龙胜各族自治县)

崇左市(龙州县、天等县、凭祥市、宁明县、扶绥县、大新县、江州区)

忻州市(五台县、忻府区、神池县、静乐县、原平市、保德县、偏关县、岢岚县、宁武县、代县、河曲县、五寨县、繁峙县、定襄县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、友谊县、尖山区、四方台区、集贤县、饶河县、宝清县)

石家庄市(元氏县、井陉矿区、新华区、高邑县、灵寿县、正定县、藁城区、栾城区、井陉县、行唐县、平山县、鹿泉区、桥西区、深泽县、长安区、新乐市、赵县、裕华区、晋州市、无极县、赞皇县、辛集市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”