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玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、澄江市、通海县) 海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)
兰州市(西固区、永登县、七里河区、安宁区、城关区、红古区、皋兰县、榆中县)
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天津市(北辰区、武清区、滨海新区、宝坻区、和平区、宁河区、河东区、河西区、河北区、津南区、静海区、东丽区、南开区、蓟州区、红桥区、西青区) 宁波市(海曙区、镇海区、江北区、宁海县、余姚市、鄞州区、北仑区、象山县、慈溪市、奉化区)
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黄山市(歙县、休宁县、黄山区、徽州区、屯溪区、黟县、祁门县)
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玉林市(兴业县、北流市、陆川县、容县、博白县、玉州区、福绵区)
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沧州市(任丘市、泊头市、新华区、孟村回族自治县、沧县、盐山县、运河区、青县、黄骅市、南皮县、海兴县、肃宁县、河间市、献县、东光县、吴桥县)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。