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西安市(临潼区、阎良区、雁塔区、新城区、鄠邑区、周至县、蓝田县、碑林区、高陵区、灞桥区、未央区、长安区、莲湖区)

北京市(丰台区、大兴区、密云区、昌平区、延庆区、房山区、西城区、门头沟区、通州区、怀柔区、石景山区、海淀区、平谷区、朝阳区、顺义区、东城区)

延安市(子长市、甘泉县、宜川县、黄龙县、黄陵县、吴起县、洛川县、延长县、志丹县、延川县、富县、安塞区、宝塔区)

赣州市(兴国县、崇义县、大余县、章贡区、南康区、定南县、上犹县、于都县、龙南市、赣县区、安远县、信丰县、石城县、全南县、寻乌县、宁都县、瑞金市、会昌县)  南京市(栖霞区、高淳区、建邺区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、溧水区、浦口区、玄武区、六合区、雨花台区)

湛江市(遂溪县、吴川市、麻章区、廉江市、坡头区、徐闻县、赤坎区、霞山区、雷州市)

渭南市(合阳县、富平县、白水县、潼关县、韩城市、华州区、澄城县、临渭区、蒲城县、华阴市、大荔县)

淄博市(桓台县、沂源县、张店区、博山区、淄川区、周村区、高青县、临淄区)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、城区、泽州县、高平市)  鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、团风县、红安县、武穴市、罗田县、浠水县、英山县、黄州区、麻城市)

百色市(乐业县、田阳区、西林县、田林县、田东县、那坡县、平果市、德保县、凌云县、靖西市、右江区、隆林各族自治县)

聊城市(临清市、东昌府区、东阿县、莘县、茌平区、冠县、高唐县、阳谷县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、新邱区、细河区、清河门区)

泸州市(合江县、泸县、古蔺县、江阳区、纳溪区、叙永县、龙马潭区)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、施秉县、榕江县、天柱县、雷山县、黎平县、三穗县、凯里市、岑巩县、锦屏县、丹寨县、麻江县、剑河县、从江县、镇远县、台江县)

保定市(涞水县、雄县、阜平县、容城县、曲阳县、莲池区、涞源县、望都县、清苑区、唐县、安国市、蠡县、顺平县、高阳县、定兴县、涿州市、竞秀区、定州市、博野县、安新县、高碑店市、易县、满城区、徐水区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、巴塘县、雅江县、丹巴县、炉霍县、色达县、九龙县、石渠县、理塘县、乡城县、稻城县、白玉县、泸定县、得荣县、德格县、道孚县、新龙县、康定市)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区)

云浮市(罗定市、云城区、新兴县、云安区、郁南县)

黄石市(铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、土默特左旗、回民区、托克托县、武川县、和林格尔县、赛罕区、新城区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

天水市(清水县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、秦州区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

张家口市(尚义县、怀来县、崇礼区、康保县、赤城县、沽源县、阳原县、蔚县、下花园区、怀安县、涿鹿县、宣化区、张北县、万全区、桥东区、桥西区)

新疆维吾尔自治区  宜昌市(兴山县、枝江市、西陵区、当阳市、点军区、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、宜都市、伍家岗区、远安县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、泸溪县、吉首市、花垣县、永顺县、凤凰县、古丈县、保靖县)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县)

台州市(天台县、玉环市、黄岩区、仙居县、临海市、路桥区、温岭市、三门县、椒江区)玉溪市(通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、红塔区、华宁县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)  石家庄市(桥西区、深泽县、行唐县、新华区、晋州市、长安区、无极县、栾城区、赵县、辛集市、赞皇县、藁城区、井陉矿区、正定县、高邑县、灵寿县、平山县、井陉县、裕华区、鹿泉区、新乐市、元氏县)

潍坊市(坊子区、临朐县、安丘市、昌邑市、潍城区、高密市、青州市、昌乐县、寒亭区、寿光市、诸城市、奎文区)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市、北安市)

长治市(潞州区、沁源县、上党区、屯留区、长子县、壶关县、沁县、黎城县、武乡县、潞城区、平顺县、襄垣县)永州市(道县、新田县、零陵区、蓝山县、祁阳市、冷水滩区、江永县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、宁远县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、多伦县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

赤峰市(宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、克什克腾旗、元宝山区、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、喀喇沁旗)

铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、江口县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、特克斯县、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、新源县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县)

安庆市(望江县、桐城市、大观区、宜秀区、迎江区、怀宁县、岳西县、潜山市、宿松县、太湖县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

达州市(开江县、大竹县、万源市、通川区、渠县、达川区、宣汉县)

苏州市(姑苏区、昆山市、吴江区、相城区、常熟市、张家港市、吴中区、太仓市、虎丘区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、永靖县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。